2月中旬以来，大豆期货盘面触及前高后无功而返，显示动能衰竭，M头形态明显。随后在外围市场压力及抛储传闻声中市场展开一轮顺畅的下行。技术看，目前市场临近M头形态的目标位3750元/吨一带。

基本面题材看，国际大豆市场阶段供应偏宽松，市场整体仍显压力，国内大豆供需基本平衡，立即制动动能不足，但市场基本消耗掉国储压力后进一步下滑空间已经不足。

3月10日凌晨，美国农业部公布3月份月度供需报告。本次报告如之前市场预期将巴西2016/2017年度大豆产量预估上调，由上个月的1.04亿吨上调至本次创纪录的1.08亿吨，导致2016/2017年度巴西大豆年末库存上调到2080万吨，全球大豆年末库存上调到8280万吨。

美国2016/2017年度大豆出口预估由上月的5579万吨下调至5511万吨，进而将美国大豆年末库存预估上调至1184万吨。全球大豆及巴西大豆库存处在去年10月以来的平衡期高点，市场进入平衡区间上沿后存在回落压力。不过巴西大豆产量继续上调的空间已经不多，平衡难打破，市场并无跌破10月份低点的新增制动力。

从国内情况来看，截至1月底，国内港口大豆库存由去年10月份低点的600万吨回升至680万吨。

据天下粮仓数据，2~5月中国大豆到港量分别为591万吨、630万吨、770万吨和840万吨，其中美西港口装港时间拖长，另外部分1月、2月船期巴西大豆装港也有延迟现象，导致中国3月份大豆到港量相对偏少，对市场多少有些支撑，且后续巴西大豆到港会陆续恢复，市场供需仍显宽松，波段市场可能仍有压力。

从国产大豆供需状况看，2016/2017年度国产大豆产量预计1300万吨左右，食用大豆消费量预计为1200万吨，油用需求300万~400万吨，缺口200万~300万吨，国储库存300多万吨，供需整体平衡。随着市场粮源的缩减及国储按量放储的模式，市场供需尤其在抛储初期可能呈现紧平衡态势，对国产大豆逐渐构成支撑，跌破去年10月、11月份上市初期低点的可能并不大。

综上所述，大豆市场中短期的调整仍未到位，但下方空间应该有限，结合技术目标在3750元/吨一带，而长期则维持向好预期。波段空单逢低减持，长线多单逢低布局。