北京时间3月16日，美联储一如预期加息25个基点，将联邦基金利率提高至0.75%～1.00%区间。这是美联储今年内首次加息，也是其开启加息周期以来的第三次加息，前两次加息时点分别为2015年12月和2016年12月，每次加息力度也均为25个基点。在美联储加息之后，3月16日香港金管局也跟进加息25个基点至1.25%；但日本央行却仍旧按兵不动。

总体来看，美联储在本次例会中表现得中规中矩、“稳”字当头，并未流露出激进货币政策的倾向：一方面，美联储通过加息、肯定经济复苏前景和对通胀更为自信传达出持续加息的意图；但另一方面，本次例会公布的利率点阵图大体未有变化，美联储主席耶伦也并未释放更趋“鹰”派的措辞，利率声明更是重申加息将“循序渐进”，对于未来缩减资产负债表的时点，本次例会仍旧是语焉不详。

继续看好美国经济

相比2月，本次议息会议仍旧看好美国经济复苏前景。利率声明表示，美国经济“温和扩张”，劳动力市场“持续改善”，家庭消费支出“温和增长”，这些措辞与2月完全雷同。

其变化主要有以下几个方面。第一，2月声明认为美国经济前景是“仅保证逐步增长”，本次声明则更改为“保证增长”。第二，2月声明表示“企业投资疲弱”，但本次声明措辞则更改为“企业投资似乎有增强迹象”。第三，对于通胀，美联储本次流露出更多自信，认为“通胀有所回升，接近长期目标”。2月的措辞是“通胀有所回升，但仍低于长期通胀目标”。不过，美联储本次声明还补充表示，“扣除食品和能源的核心通胀改善有限”。

耶伦在随后的新闻发布会上表示，尽管今年第一季度美国GDP预期增长放缓，但这并未影响美联储3月加息的决定，包括就业与通胀在内的其他数据反映出经济增长强劲。美联储对未来经济走势保持观望态度，如果经济表现疲弱或者更趋强劲，这将会改变委员们对加息步伐的看法。

加息步伐将“循序渐进”

由于近两周美联储内部“鹰”声骤强，导致市场对美联储今年或将激进加息的猜测一度甚嚣尘上。然而，从本次例会来看，美联储尚未流露上述倾向。

利率声明显示，未来加息的步伐会是“循序渐进的”。但相比2月，本次将“经济仅允许循序渐进的加息”中的“仅”字去除。在新闻发布会上，耶伦虽然重复了之前“等待太久可能意味着未来需要更快加息”的表态，但同时表示，3月加息后货币政策仍然相对宽松。针对通胀回升会否导致快速加息的问题，耶伦称，通胀达到2%并不意味着美联储必将加息。美联储愿意容忍通胀率短暂超过其2%的政策目标，加息没有预设的固定“标尺”，取决于整体经济数据的表现。

本次公布的利率点阵图也显示，美联储官员们维持了今年还将加息两次、明年加息三次的预期。这与去年12月的预期相同。不过，官员们预计之后的加息幅度将略有加快，到2019年年底联邦基金利率将达到3%。

“缩表”时点仍未明确

虽然市场对美联储何时缩减资产负债表高度关注，但本次例会对此仍旧语焉不详。利率声明显示，美联储会继续把持有债券所得利息再投资，包括持续买入美国国债等。

耶伦随后表示，美联储讨论了调整资产负债表这一议题，但暂未做出决定。对经济前景的信心是缩减资产负债表规模的重点。目前经济状况良好，美联储将按可预见的方式循序渐进地缩减资产负债表。

针对日前美股走高是否已经泡沫化的问题，耶伦也表示，美联储会衡量股市表现作为评估整体金融市场情况的因素之一，但美联储没有发现股市有危险泡沫的迹象。

在本次参与例会的所有委员中，仅有明尼亚波利斯联储主席卡什卡里投票反对，他倾向在此次会议上维持联邦基金利率目标区间不变。但值得一提的是，美联储理事塔鲁洛将于4月5日离职，加上之前空缺的另外两个职位，美国总统特朗普未来将有机会提名3位美联储理事。这些人事变动会否给美联储政策前景带来影响，投资者对此需给予关注。