摘 要：

1、现货情况：铜涨 360，涨幅 0.76%；铝涨 140，涨幅 1.04 %；锌涨 320，涨幅 1.39%；铅涨 100，涨幅 0.55；镍涨 150，涨幅 0.18%。

2、升贴水： SHFE 方面，3 月 16 日，铜贴水 240（0）；铝贴水 150（-70）；锌贴水 90（-20）。 LME 方面，3 月 15 日，LME 铜贴水 21（+0.75）；LME铝贴水 13.5（+1.5）；LME 锌贴水 19.5（-0.5）； LME 铅贴水-17（-2.5）； LME镍贴水 61.5（-2）。

3、基差方面： 铜 -900（-280）；铝 -470（-90）；锌 50（-275）；铅 -420（-235）；镍-260（-380）。

4、库存： 铜库存减 1500 吨；铝库存减少 11475 吨；锌库存减少 1550 吨；铅库存减少 125 吨；镍库存减少 1476 吨。

5、进口盈亏：铜进口亏损扩大；铝进口亏损较大；锌进口亏损收窄；镍进口盈利收窄。

6、小结：

1）铜：库存回升，矿山罢工扰动，驱动中性。矿山利润中性，冶炼利润有所改善，估值中性。预计铜价震荡偏强，滚动做多为主。

2）铝：整体库存偏高，消费偏弱，政策利多，驱动中性。电解铝利润处于中性位置，估值中性。预计铝价震荡运行，高抛低吸为主。

3）锌：精锌库存较低，锌矿供应逐步增加，锌精矿供应偏紧格局有所改善，消费偏弱，驱动中性。价格高位运行，矿山利润偏高，冶炼利润有所改善，估值小幅高估。预计锌价震荡运行，滚动做空为主。

4）铅：消费淡季，库存回升，驱动向下。矿山利润偏高，冶炼利润中性，估值中性。预计铅价震荡运行，滚动做空为主。

5）镍：镍矿供应逐步缩减，供需过剩格局得到改善，但库存偏大，驱动中性。产业利润处于中性位置，估值中性。预计短期镍价震荡运行，滚动做多为主。

7、策略推荐：