腾讯“证券研究院” 杨德龙 前海开源基金执行总经理

在政府工作报告中，对于今年的经济增长提出稳中求进的要求，稳中求进是今年的主格调。今年的政策面会有比较多的财政政策出台，比方说PPP还会继续推进，落地率也比较高。PPP的推进有利于一带一路、水泥建材等板块的走强。从春节前我推荐水泥板块以来，水泥板块的涨幅已经很惊人了，随着水泥价格的上涨，以及春季开工的启动，预计水泥板块还会有比较好的表现。

在政府工作报告中也多次提到“一带一路”板块。“一带一路”是国家战略，这一点是不会改变的。而在今年五月份“一带一路”的论坛会会召开，将会有全世界的很多国家参与。“一带一路”会成为未来一段时间的热词，所以我觉得“一带一路”还是可以继续关注的。“一带一路”里面包括高铁，基建，水泥建材等等这些板块都是受益的。在两会期间“一带一路”板块已经有所表现，预计在五月份的一带一路论坛之前可能还会反复得去炒作“一带一路”的受益股，大家可以重点关注一下。应该说“一带一路”是典型的政策受益板块，也是蓝筹板块。

近期，在创业板里面算是表现最抢眼的一个板块。人工智能是新兴行业里面相对比较靠谱的一个行业，上市公司已经有了成熟的产品，并且这些产品销路已经打开，而这些公司的业绩也多数都是人工智能的产品带来的利润。虽然中小创的系统性机会仍需耐心等待，投资者可以继续关注人工智能板块投资机会，今年可能成为创业板中的领涨板块。

在两会上重点提到的还有混改。在最新的消息中，发改委已经发布在电信、军工、石油等七个领域推动混改。在今年，混改会成为国企改革的重点，混改概念股可能也是今年投资的热点。所谓的混合所有制改革是指传统的国企，由于国资一股独大，导致很多国企的效率比较低下，通过引入民营资本，形成混合所有制来改善公司的治理结构，释放国企的增长潜力，是比较好的一种改革的思路，大家可以从中挖掘很多机会。但是现在对于混改的预期逐渐提高，它能给企业带来多少的利润增长，能带来多大的影响，还是要逐步得来验证。但是混改是政策受益板块，是政策扶持的重点，这一点是没有疑问的。所以大家可以继续关注一下混改的机会。

这一波反弹中，券商板块的表现可以说是反反复复。在去年券商股一直表现低迷，因为在去年券商的业绩比较差，大家都预计到券商2016年的年报应该是同比大幅下降的。特别是在股灾期间，券商自营的巨大浮亏可能会反应在2016年的年报上，这样就导致了券商股一直表现比较差。在今年，年报披露逐渐得终结，应该说这些券商的业绩利空已经反应在当前的股价中了。今年的券商业绩会出现同比的改善，这样券商股是有反弹机会的。最近券商股也多次出现了领涨，但是第二天都跌回去了。这说明大家对于券商股的信心依然不足，还在一个从底部慢慢爬升的阶段，现在还没有到主升浪的时候，大家还是要有耐心。

前段时间，我在报告中明确指出一个观点就是，我们做投资宁愿亏时间也不要亏钱。在底部买一些股票可能会亏时间，可能会等待一段时间才能够涨，但是不会亏钱。而如果去追涨一些股票，不会亏时间，可能当时就会上涨，但是后来就会亏钱。所以大家一定要分清楚，在做投资的时候，宁愿提前布局，从底部来抄底配置一些好股票，等待回升，也不要去追涨。有人说，这两年的行情就是“追涨毁三代，抄底富一生”，就是这个道理。追涨可能被套，而抄底往往都会赚钱。对于一些在底部的板块，特别是在底部的一些蓝筹股，大家就要采取这种策略。在底部配置，等待板块的回升。一旦回升之后，收益就会比较理想。

再讲一下美联储加息，美联储加息之前，其实市场已经对于这次加息有了充分的预期，华尔街对于这次加息的概率预期已经提到了96%，几乎是板上钉钉。美联储主席耶伦，在加息之前就暗示会加息。华尔街的人这样表述，在美国历史上，美联储主席从来没有这么明确的去暗示要加息。美国的政策制定者往往是给市场一个明确的预期，而不是出其不意。当市场对这些政策风向有了充分的预期之后，真正公布的时候就不会导致大盘大起大落，这就会给政策一个比较好的消化时间。出其不意往往会导致市场出现剧烈波动。

在美联储加息之后，我们看到风险资产价格上涨，而美元指数反而下跌。这就说明消息落地之后，市场的反应和之前预期是不一样的。我们看到美股大涨，黄金大涨，美油大涨，而美元指数出现了大跌。这一次加息之后，美联储可能在三到六月之内就不会再加息了。这给美股上涨带来了一个好的时间窗口。当然这次美联储给市场预期在未来三个季度的时间内，可能会再加三次息，这个预期是非常高的。我预计美联储更多得是一种恐吓式的展望，最终并不会加这么多次，最多今年再加一次息。