摘要

3月17日，中证500股指期货IC1706合约开盘后不久突然拉高，随后迅速回到正常价位。此前的3月14日，上证50股指期货IH1703合约瞬间跌幅超过9%，随后又迅速拉回。回溯更早，去年5月31日，沪深300股指期货IF 1606突然触及跌停，随后快速涨回。

所有这些“乌龙指”表达的就是一层简单的意思：股指期货的“水太浅”。

看下IC1706的k线：

今天中金所发布了一则公告，公告如下：

“一个时期以来，股指期货市场运行总体平稳有序，流动性状况有所改善但仍不充分。近日，市场出现了价格瞬间大幅波动的情况。在此，中金所提醒各位会员和广大交易者，应充分评估市场流动性状况，谨慎交易，预防大额委托对价格的冲击，切实防范市场交易风险。”

中金所的这则公告说明了三层意思：

一是“大额委托”。可见，这两次异动的根本原因是当前的市场深度撑不住大单，是很明显的流动性缺失导致的典型特征。

二是“流动性状况”。尽管期指“松绑”之后流动性有所改善，但这种改善应该说是相当有限的，所以各方都认为“仍不充分”。

三是“谨慎交易”。这种瞬间大幅波动的情况，市场会很快纠正，因此对市场整体运行影响不大，但如果有些客户认为“松绑”了，就可以多“扑腾”几下，可能就会给自己交易带来风险，所以参与者们确实要小心，避免无谓的损失。

“现在市场流动性欠佳，成交量与过去相比实在太少，交易者们还是谨慎为好。”一位私募投资经理表示，今天出现异动的IC1706是个远月合约。现在主力合约尚且面临流动性缺失的难题，对于远月合约，交易者们就更是要慎之又慎，哪怕遇上不得不追、急着要做的行情，也最好评估一下市场承接力，不能操之过急。“按下单键之前，最好再稍微确认一下。”他说。

另有一位市场分析人士向记者表示，他推测，在估值期货的限制有所放松之后，许多公私募量化基金的配置正在上升，而在这过程中运用估值期货做对冲的交易量可能会略有增加，也有可能一个不小心就出现击穿事件。

对于当前期指身处的这种境地，许多专家也呼吁，在第一次“松绑”之后，后续的措施还得逐步跟上。

“仔细对比分析调整前后的措施，我们发现，虽然对股指期货的限制有所放松，但调整幅度不大，投资者的交易成本依旧偏高。目前来看，股指期货处于‘松绑依然绑’的境地。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，从各项指标和市场实际运行状况来看，股指期货2月份的这次松绑幅度仍非常小，显然无法发挥其正常功能，股指期货依然是“戴着镣铐起舞”。