周二（3月21日）大宗商品多数走跌，黑色系普遍重挫，锰硅、铁矿石、螺纹跌幅居前，鸡蛋逆市上行。截止下午收盘，鸡蛋涨2.63%，沥青涨0.89%，淀粉涨0.85%；跌幅方面，锰硅跌4.99%，铁矿石跌3.98%，螺纹跌3.42%，甲醇跌3.27%，热卷跌3.14%，橡胶跌3.07%，PVC跌2.66%，沪铜、大豆、棉花、沪锌跌幅均超1%。

高品位矿的需求加大 铁矿石结构化矛盾很难解除

今年来，铁矿石市场价格创下了近五年来最长月度连涨走势，大商所铁矿石期货主力合约涨幅已超过30%。但是需要注意的是，“高库存”是目前铁矿石市场的一个特征，据“我的钢铁网”最新数据显示，截至3月17日，全国45个主要港口铁矿石库存为13182万吨，较3月10日增加53万吨。事实上，从2016年8月份以来，港口铁矿石库存量一直保持在1亿吨以上的高位。

中国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜证实，目前，铁矿石港口库存突破1.3亿吨，钢厂库存也有明显增加，铁矿石库存非常高，风险因素正在集聚。今年1至2月份，全国铁矿石生产产量出现井喷式增长，同比增长了13.6%，进口量同比增长了12.6%。

据介绍，在目前的成本核算体系下，钢铁企业往往会参考原料焦炭、焦煤、铁矿石之间的性价比，动态调整使用比例。一般情况下，铁矿石入炉品位每提高1%，能降低2%的焦炭使用量。在焦炭价格高企的情况下，企业会选择采用高品位铁矿石以减少焦炭消耗。与此同时，国内的环保限产政策也促使钢铁企业多用高品矿，造成高品位矿石出现阶段性偏紧。

安粮期货分析师钟远对和讯期货也表示，铁矿石的运行逻辑在钢铁供给侧改革政策干预下，已经和以往大不相同。钢铁行业淘汰落后和低端产能（如地条钢），将导致保留的较为先进的冶炼炉对高品位矿的需求加大，而低品位矿本身杂质多，环境污染大，这会对先进高炉生产带来非常大的负面影响，因而“高矿紧缺+低矿丰盛”的格局导致铁矿石整体从过去全面过剩转向了结构化过剩，高品位矿的价格不断攀升，带动了整体矿的价格上行。

“我们所看到的港口高库存多数都是低品位矿，好矿还是稀缺的，这也是为什么钢铁行业越限产、减产而铁矿石价格越坚挺的主要原因。”钟远进一步表示，当前，高矿和低矿价差有所缓解，这也顺应了近两日的回调，他认为低品位矿对应着低端产能，只要钢铁行业存在去产能这项动作，铁矿石结构化矛盾就很难解除，因而暂时还是很难改变基本面的供需矛盾。

空头断臂逃跑 鸡蛋春分驱寒

现货方面，随着需求逐渐好转，养殖单位捂货惜售，产区各地鸡场基本无存货，因前期持续亏损养殖单位陆续淘汰老鸡，部分地区大码鸡蛋供应略显紧张，经销商 低价收购略难，终端环节批发商采购积极性提高。再加上北京、广东和上海三大主销区市场蛋价上涨，推动产区蛋价走高。3月8日-17日鸡蛋均价由2.09元 /斤涨至2.33元/斤，涨幅11.48%。

市场人士反映，目前蛋价已涨至阶段性高位，高价货源尚需消化，经销商心态趋于谨慎，各环节清理库存为主。

卓创资讯预计，近日鸡蛋价格或以稳为主，个别地区高跌低涨。

“蛋价上涨犹如星星之火逐渐燎原，这对鸡蛋期货合约中的多头形成提振。”倍特期货分析师表示。

展望后市，倍特期货分析师表示，总体而言，虽然目前鸡蛋基 本面整体依然偏空，中期鸡蛋期价仍是易跌难涨，但经过前期连续的下跌行情之后，鸡蛋合约中的做空能量已经得到有效释放，短期内合约中多头力量或将占据主导 地位，从而可能导致期价出现技术性反弹。技术面上，目前1705合约在重新站上3200元/500千克关口后，短期下跌空间受限，本周初需关注20日均线 对期价的压制作用。

橡胶回调而非反转

昆明云恳橡胶研究团队表示，长期内，全球天胶处于供应年增长3%，需求增长3.5%的连续第二年的供需不足格局内，沪胶整体仍维持牛市初期格局。中期内，当前国内外宏观面表现稳定乐观，天胶市场供应充裕，需求预期乐观，当仍需时间才能逐步释放，进口量居高不下但预期稳定，轮胎企业开工率逐渐回暖，且未来预期乐观，由此中期基本面略偏中性，下方成本支撑较强。多空因素纠结导致中短期内沪胶仍难摆脱区间整理格局，但中期下方成本支撑较强。

乐观情况下，沪胶走势依然有出现阶段性大幅回升的潜力，不过受制于宏观经济回暖速度缓慢和橡胶市场基本面供求缺口较小，预期沪胶反弹时间和空间将较为有限，具体反弹幅度要视宏观经济面、产区政局、厄尔尼诺等天气状况对产出影响的程度，以及下游消费是否能达到预期般乐观。某些关键因素的临时冲击或将导致价格的极端变化，但事件冲击所带来的行情回调仅应视为回调而非反转。