铝

中国计划削减电解铝生产企业产能，涉及企业的运行产能占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望提振铝价，反之高铝价 难以维持。当前国内环保限产或影响电解铝产量，对供给压力有所减缓。

观望或短线

锌

国内锌矿山季节性减产，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，春节效应逐步减弱，下游需求开始逐步回升，但环保督察影响镀锌厂开工率，锌锭需求受到影响，预计锌价维持震荡格局。

短多

钢铁

钢材社会库存及钢厂库存继续季节性下降，但本周降幅放缓，后续需求力度依然有待观察；钢厂利润维持较高水平，钢厂复产积极性较高，下周开工率将继续上升，供应压力有所增加。未来十天，南方多阴雨天气，需求或再度面临考验。周末，高层密集表态防范房地产风险，优质钢铁煤炭企业信贷支持或增加供给。观望或逢高谨慎试空，注意止损。

观望或逢高谨慎试空，注意止损

铁矿石

钢厂利润维持高位，检修高炉复产，矿石需求保持，钢厂矿石库存高位小降；下周到港量维持高位，港口库存料继续回升，高品位矿问题有所缓解；内矿产量加快恢复，但成交良好，库存继续下降，后市铁精粉供应量将继续增加。矿石需求良好，但供应压力的边际增加也不可忽视；周末高层表态或承压市场。基差大幅缩窄，可参照基差逢高抛空，买5抛9逢高止盈。

基差大幅缩窄，可参照基差逢高抛空，买5抛9逢高止盈

焦炭

随着焦炭市场走强，焦化厂出货顺畅，焦企焦炭库存大幅下降，部分焦化厂扭亏为盈，心态转好。环保政策未有明显放松，焦企开工回升情况并不明显，供给增加有限。下游方面，钢厂复产意愿强烈，且焦炭库存不高，焦炭需求较强。成本端炼焦煤价格持稳，对焦炭价格仍有支撑，预计短期焦炭现货价格仍有上涨。焦炭05合约暂不做空，逢低可短多。

焦炭05合约暂不做空，逢低可短多

焦煤

焦企利润有所好转，由于焦煤库存较低，开始陆续补库；钢厂方面焦煤采购也逐渐恢复，库存同样开始回升，焦煤需求好转。煤矿禁止超产、安全体检等政策因素将一定程度影响煤炭供应。焦煤05合约以观望为主。

焦煤05合约以观望为主

动力煤

供给端，地方煤矿复产力度不及预期，供应有收缩。港口方面，库存有明显下降。需求端，工业用电回升明显，提振电煤需求。不做空。

不做空

天胶

东南亚主产区逐步进入停割不过短期供应不紧，原料收购价格宽幅震荡，美金市场价格呈现震荡。国内产区逐步进入开割，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶倒挂价差收敛，对于现货价格支撑力度下降，关注后市库存情况。当前国内轮胎厂开工率小幅上升，轮胎厂成品库存较低，下游工厂刚需预计尚可，预计轮胎厂开工率短期稳定。短期供应暂无利多同时合成胶快速下降，基本面有下行趋势，泰国政府再度推迟最后一轮约12万吨国储橡胶拍卖，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

南美丰产预期继续施压美豆，之后天气与物流若无严重问题，南美大豆集中上市将进一步挤压美豆出口需求，市场继续消化南美供应压力，关注3月底美国新年度种植意向报告。国内方面，未来几月大豆到港量庞大，豆粕库存量仍处于较高水平，供应充足，终端需求仍较为疲软。操作上，国内粕类暂观望或短线操作。南美新豆上市将使季节性压力达到高峰，3-4月份美豆通常形成季节性低点，国内粕类关注季节性做多机会，等待合适入场机会。

国内粕类暂观望或短线操作，关注季节性做多机会，等待合适入场机会

豆油/棕榈油/菜油

马棕3产量只是增加幅度的问题，20%的同比增幅应不足为奇，更高水平亦有可能，如此3 月产量将达到146万吨。本年度与15 年颇为相似，当年度1 月马来亦遭遇严重洪水，产量压力后移，导致3 月产量环比增加33%。3 月出口估计难言乐观，因3 月毛棕榈油出口关税上调至8%，豆棕价差偏低也抑制棕榈油需求。船运调查机构ITS 数据显示，3 月前10 日出口较2 月同期环比下降25.5%，也从侧面予以证实，虽然后期出口有望恢复，但全月进口难以大幅增加。马来西亚国内2 月超高消费无持续性，预计3 月消费为25万吨左右。如此，3 月库存有望增加，库存拐点或已至。

油脂单边维持逢高沽空思路，P59逢回调做正套为主，关注P91反套

玉米/玉米淀粉

两会结束后，华北产区上量节奏加快，且政策粮出库预期增强，后期玉米供应压力仍将凸显。需求方面，养殖业需求疲弱，深加工需求难有提升，阶段性补库需求难以承接上游充裕的粮源。注意继续关注产区上量情况及临储拍卖消息。长期来看，玉米价格回归市场化，底部逐步形成，而农业供给侧改革背景下，继续调减玉米种植面积及政府鼓励多元主体入市收购等政策支撑下，玉米整体下跌空间有限，玉米1709中长期整体维持逢低做多思路。

玉米短期供应压力仍大，中长期C1709整体维持逢低做多思路

白糖

云南糖厂正式进入收榨期，广西计划4月初糖厂全部收榨，届时产量将基本确认。目前，由于广西收榨进度较去年同期有所增加，市场对于广西产量预估下调10-30万吨，至540-560万吨。虽然全国总产量或将下调，但目前处于新糖上市高峰期，供应充足，且需求端处于淡季，整体基本面宽松无亮点，使得糖价暂时缺乏上涨动能。保障立案调查结果确认延期2个月公布，市场此前已有预期，行情已提前反应。近期郑糖区间震荡为主，震荡区间6700-6900。关注23号进口糖数据公布。

郑糖区间震荡为主，震荡区间6700-6900

棉花

昨日拍储成交率和成交价格小幅回升，纺企竞拍参与占比仍然过半，参与积极性较好，主要由于储备棉用于棉纱生产质量过关，且可大幅降低纺企生产成本，增加利润空间，后续纺企拍卖加价或更为积极。目前，市场上棉源供应充足，使得棉价偏软，且纺企选择余地大，将扩大市场棉价的分级化，关注棉花品级。新疆目标价格公布，改为一年三定，至2019年为止价格为18600元/吨，且规定了受补贴量的上限，有利于棉农提前规划种植。操作上，中长期投资者可逢回调轻仓买入持有，谨慎投资者可观望或短线为主。

中长期投资者逢回调轻仓买入持有，谨慎投资者观望或短线

PTA

PTA基本呈弱势反弹格局，后市能否进一步反弹将取决于两个因素：1、聚酯高库存，目前在聚酯工厂让利下涤丝产销大幅好转，不过持续性仍有待观察，若聚酯库存能快速消化将提振TA；2、油价，在PTA加工费压缩至低位而PX利润难以压缩下，TA底部将跟随油价波动，在原油库存高位下油价反弹力度有限，后市观察OPEC能否进一步释放减产利好。3、供应端看近期主力装置计划检修，供应压力有所减少，操作上建议TA不做空。

TA不做空

沥青

现货端，炼厂库存低位，进口高于国内市场下，炼厂调降意愿不强，但近期焦化料价格走低，沥青经济性走强或是炼厂沥青负荷继续上升，供应端有增加压力，但在炼厂库存回升前现货下跌动力有限。而期货端看，油价走势偏弱仍对沥青造成拖累，市场焦点逐渐转向原油库存，库存高企仍然压制油价反弹，成本端支撑偏弱，后市关注原油库存拐点出现和OPEC进一步减产动向。操作上不建议做空。

不建议做空

LLDPE、PP

油价下跌，成本支撑大幅削弱，现货层面，低价货源成交好转，但前期库存仍大，价格上方压制明显。操作上建议L1705、PP1705暂时观望。

L1705、PP1705暂时观望

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

内地现货大幅走弱，对甲醇市场形成冲击。不过在降价之后，内地销售转好，短期或有维稳预期。港口方面，外盘甲醇价格依然坚挺，但原油有走弱迹象，加之其他化工品也偏弱，短期或无法走出独立行情。操作上建议空单减持。

空单减持

股指

无风险利率上行压制市场估值，资金面偏紧亦不利市场，期指震荡。

期指震荡

国债

关注季末MPA考核，警惕市场情绪变化，期债震荡。仅供参考

期债震荡