稳中走高的小麦现货价格最终会影响到期货市场，价值被低估的强麦期货早晚会因为标准的价格洼地属性而受到投资者的青睐。强麦期货自2009年10月初以来的上涨形态仍没有破坏，后市仍有在前期高点获得支撑再度上行的可能。

虽然和其他商品期货相比，强麦期货的金融属性偏低，但在周边商品受政府即将收缩流动性影响而大幅度低走时，抗跌的强麦期货也未能幸免。1月13日后，强麦期货一改前期缓慢攀升的走势，掉头低走，至今已经下跌近60点，同时，成交量和持仓量也持续下滑。但是，小麦现货市场却同强麦期货冰火两重天，消费量不断上升，价格稳步走高。期现市场的巨大反差使得投资者举棋不定。笔者认为，稳中走高的小麦现货价格最终会影响到期货市场，价值被低估的强麦期货早晚会因为标准的价格洼地属性而受到投资者的青睐。目前在下跌趋势未改变的情况不可以逆势建多，但继续追空更不合时宜。

在元月12日之前，强麦的上涨趋势是非常明显的。在1月7日，央行票据利息上调，引发了市场对政府即将收紧流动性的担心，和小麦相关性较强的粮油农产品如大豆、豆油、菜油等大幅度下跌，但强麦期货走势相对偏强，长长的下影线说明下方强劲的支撑力度，而且在随后的几个交易日再度上冲，甚至还一度刷新上涨以来新高。但是，央行调高商业银行存款准备金率的消息使得曲高和寡的强麦强势难再，跟随周边农产品直线下跌，直至目前。强麦期货这轮下跌基本上是对可能出现的政府紧缩货币政策的预期所致。但是我们认为，政府大幅度收紧货币政策的可能性不大。而且，即便适度收紧货币流动性，对强麦期货的长期走势影响也不会很大。为克服金融危机影响，2009年，我国同世界各国一样，采取了积极的财经政策和宽松的货币政策，向市场释放了超乎寻常的流动性，刺激大宗商品价格上涨，国民经济、CPI、股市以及商品价格均出现了同步走高。但物价的上升，流动性的过分宽裕，引起了市场对经济结构失衡及通货膨胀的担心，于是政府在今年逐步收紧流动性、微调货币政策也就成为不得已而为之的选择。但是，就此担心货币政策会转向则不免杞人忧天，毕竟世界经济再次衰退的危险仍然没有消除，我国经济的恢复势头还比较脆弱。比如今年的信贷投放量可能继续维持在7万—8万亿的高位。因此，加息等措施不会很快实施。退一步说，即便出现大幅紧缩流动性的不利局面，由于强麦期货的金融属性很低，持仓量和成交量偏低，资金参与本身程度就低，因此也不会过多受到影响。

和强麦期货的低迷不振不同，目前国内的小麦现货价格在政府的呵护下仍旧偏强。近期，2009年收储的小麦逐渐上市拍卖，而且拍卖底价继续调高，从而继续推高国内小麦价格的整体水平。同时，我们看到，随着小麦消费旺季的到来，从11月初以来，政府最低收购价小麦拍卖的成交量逐渐上升，说明消费层面的向好。当然，政府出于满足供应，抑制暴涨的需要，也相应地增加了抛售量，提高拍卖价、增加数量，政府苦心呵护小麦价格稳中趋高的苦心可见一斑。日前，中央“一号文件”再次锁定三农，重申“落实小麦最低价收购政策、继续提高稻谷收购价格”，这个基调将继续支持包括小麦在内的粮食价格稳步上涨。

技术上看，强麦期货自2009年10月初以来的上涨形态仍没有破坏，后市仍有在前期高点获得支撑再度上行的可能。如果再有不断增加的成交量和持仓量，新一轮上涨依旧可期。