周二上证综指小幅低开，尾盘再度拉升至3261.61，涨幅0.33%，两市成交量为4964.3亿元，小幅增加6.9亿元。盘面看，食品饮料、家电、建筑等行业板块涨幅靠前，而钢铁、有色金属、银行等行业板块则领跌。标的资产方面，50ETF日内振荡上行，尾盘拉升，报收于2.353，涨幅0.26%，成交量大幅增至187.36万手，增加87.63万手。

期权市场成交小幅缩量。全日累计成交518210张期权合约，较上一交易日减少29874张。其中，认购期权成交294847张，较上一交易日减少3.35%，认沽期权成交223363张，较上一交易日减少8.08%。日成交量PCR今日小幅降至0.757，上一交易日为0.796，市场整体情绪偏谨慎。

持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅降至1785901张，减少33803张，期权交割周效应导致总持仓下降。3月认购期权与认沽期权成交量最大的合约都集中在3月2.35，表明市场仍将在2.35一线展开博弈。

标的资产30日历史波动率8.08%，较上一交易日小幅下降，波动率维持低位运行状态。认购期权隐含波动率大幅下挫，卖出认购期权策略也取得相应的vega收益。平值期权方面，50ETF购3月2.35期权的隐含波动率为6.42%，增加6.21个百分点；50ETF沽3月2.35期权的隐含波动率为9.5%，减少0.88个百分点。4月主力期权合约的认购期权隐含波动率也低于认沽期权隐含波动率。

因标的资产50ETF价格小幅收涨，大部分认购期权价格上涨，虚值部分的认购期权价格则涨幅相对较大；认沽期权价格则全线下跌，虚值期权跌幅相对较大。

3月平值认购合约“50ETF购3月2.35”报收于0.0063，下跌16%；3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.35”报收于0.0050，下跌41.86%。

综合来看，当前低波动状态短期内难以改变，认购期权价格上涨受到低波动率抑制，尚未具备做多波动率条件。策略方面，布局4月期权合约，建议构建牛市价差策略，买入购4月2.30，卖出4月购2.40。