国债期货：资金利率继续上行 期债形态偏强。

一、行情回顾。周二，期债尾盘拉涨。5年期主力合约TF1706开盘价98.775 ，最高98.960 ，最低98.600 ，收盘于98.955 ，涨跌幅为0.10%，成交量为10347手，持仓量为13124手。三张合约总成交10549手，总持仓14486手。10年期主力合约T1706开盘价96.200 ，最高96.620 ，最低98.600 ，收盘于96.580 ，涨跌幅为0.19%，成交量为54341手，持仓量为59709手。三张合约总成交58125手，总持仓68174手。

二、资金面。昨日，公开市场净投放300亿元，资金利率全线明显上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.52BP至2.6477 %，7天利率上行2.09BP至2.7680 %，14天利率上行3.8BP至3.3070 %；银行间回购加权利率1天利率上行7.05BP至2.8929 %，7天利率上行32.61BP至3.8797 %，14天利率上行6.21BP至3.7570 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150014.IB，IRR为1.87%，该券当日估值为101.9419；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-0.19%，该券估值为94.8782。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行0.7BP、0.2BP至3.1204%、3.3141%。中债国债类指数较上一交易日下跌，其中中债国债总指数下行0.06BP至169.66 ，固定利率国债指数下行0.05BP至170.07 。

四、财经资讯。

1、李克强：在当前财政收入增速放缓、民生等各方面支出需求增加的情况下，决不能让大量资金趴在账上“睡大觉”；要加大力度清理盘活沉淀的财政资金。

2、彭博：周一包括农联社、农商行在内的数家小型金融机构未能如期归还借入的资金。违约品种为隔夜回购，不到5000万元。

3、彭博：中证登拟将可质押债券的评级提高至AAA级，AA+及以下评级的债券将无法入库质押，计划4月7日起执行。新规拟进行新老划断，存续债券暂不受影响。

五、结论及投资建议。周二，期债尾盘拉涨，现券关键期限除1年国债外，其余国债、国开债继续上行，期货向现券收敛。昨日公开市场净投放300亿元，资金面维持紧张态势，有传闻央行通过MLF、TLF等途径向市场注入流动性，期货市场带动现券收益率出现一定程度的下行，由于MPA考核趋严以及临近季末，紧张态势有望持续。据彭博消息，中证登拟将可质押债券的评级提高至AAA级，AA+及以下评级的债券将无法入库质押，该方案契合防风险、去杠杆的思路，相关监管政策或许仍会陆续落地。昨日，期债早盘受资金紧张、央行资金投放有限等影响低开震荡，午后市场情绪逐渐好转，各合约均现收涨，目前基本面稳健、资金面存忧，市场持续走强仍有一定困难，建议是底仓不动，预期行情中少量跟进多单。