新年伊始，期铜市场并没有继续去年的强劲涨势，整体呈现振荡回落格局，且多空双方分歧明显，但力量相对均衡。此外，整理形态的振荡区间有逐步收敛的迹象。在这个预期分化的特殊时期，笔者认为，尽管短期内铜价以振荡偏弱格局为主，但回调后再度上涨料将较预计时间提前到来。

目前，期铜主要受到了流动性收紧的影响，但相对其它金属品种，依然表现得十分坚挺，这源自于其自身基本面的优势。笔者认为，元旦至今央行对宏观调控所作的一系列紧缩政策是仅仅针对一月至今新增贷款量超控制而言，并不能说明一季度乃至上半年的整体调控力度，而近期加息的可能性仍然较小。上周四，国家统计局在公布经济数据的同时强调当前经济复苏基础仍然较为薄弱，笔者相信，在国内保持信贷合理增长的基础上，只要流动性释放未超过经济复苏的必须要求，上半年内市场资金层面不至于出现问题。

期铜价格的另一利好来自下游部分需求行业的季节性备库。根据相关数据来看，国内第二季度往往是家用电器如空调、电冰箱等的需求旺季，而在此之前，这些生产企业往往需要3—6个月的备库及生产过程，因此，自年初开始铜市消费回升较快。与此同时，根据工信部1月26日公布的信息，为提高农民生活质量、进一步发挥拉动消费带动生产的作用，国务院决定继续实施汽车下乡政策，时间延长一年，可见今年国家对于汽车产业的发展仍然十分关注，这也将提振铜市需求。此外，上海期货交易所铜库存从1月18日至今已连续回落6天，幅度接近19%，而LME铜库注销仓单比例3个多月来也首次回升至2%以上，这些都是国内乃至全球铜市需求行业备库的证明。

然而，从我国乃至全球当前经济复苏的进程来看，市场预计的加息时间窗口提前的可能性正在加大，原来超过30%的经济学家预计美国加息时间为今年第三季度，而中国的加息时间只会在美国之后，但从当前两国经济的实际状况来看，资产泡沫的放大速度超过预期，国内加息时间可能提前至第二季度内，并且早于美国。受此影响，期铜涨势完成时间料将在第二季度。

目前，沪铜市场所欠的“东风”来自技术上的密集阻力区间的突破，该区间58500—62000元/吨主要由历史铜价的波动峰谷点延线构成，从年初来一直压制铜价的上行，而技术的突破需要基本面的支持。笔者预计，由于临近年关，短期内市场从政策面上重拾信心的可能性不大，而在“两会”之后的上半年时间窗口内，伴随消费需求提升及市场人气的改善，沪铜将完成一波涨势，目标位65000元/吨。