上周市场的事件日程表相当满，美联储、日本央行、英格兰央行都举行了会议。临近周末，我们又开始期待G20财政部长会议。

市场目前预期的是一个没有破坏事件的世界。但破坏事件看起来很可能发生。时间一周一周过去，股市变动不大，但收益率在走低(尽管美联储进行了第三次加息)，美元也走低(再一次，尽管美联储第三次加息)。

这是一个信号吗？也许。市场利率与美联储设定的利率之间存在差异，这一方面是因为美联储驱动人们从那些量化宽松仍然根深蒂固的地方 -- 日本、欧洲 -- 购买政府债券，另一方面是因为市场猜测利率升高会对经济产生威胁，因此交易者卖掉短期政府债券(利率走高)并买进长期政府债券(利率走低)。于是，美联储已将联邦基金利率逐步提高 -- 现在已经3次了 -- 但十年期政府债券收益率却没有变。

至于美元，如果你的货币很弱，那么你就不会想参加G20财政部长会议，坐在美国新财政部长Steve Mnuchin对面卷入他有关货币操控的指控。于是，美元上周对各国货币整体走低。

总之，上周我们没有什么破坏事件，但本周事情看起来持续脆弱。今天(美国时间周一)美国联邦调查局(FBI)局长在国会作证，并确认对特朗普同僚在选举期间与俄罗斯接触的问题进行公开调查。美联储官员今日已全力出动，使得本已让人迷惑的美联储格局更加令人迷惑。另外，英国似乎将在3月29日正式通知欧盟其将离开。

考虑到以上所有，再考虑到特朗普政府的增长政策在何时完成方面仍缺乏可见性，市场的格局变得更混乱。

这些都会使股市面临修正的风险，虽然下跌会招来购买兴趣。在当前的局势中，也许原先最清楚、现在却变得令人困惑的东西是黄金。

上周美联储提高了利率，美联储主席耶伦对通货膨胀发表了更加鹰派的论调，但金价反而升高。如果她是对的，那么金价走高。如果她错了，美联储在一个尚不能维持许多增长或通货膨胀的世界中错误地加息三次，那么金价可能因美联储给经济造成的自我伤害而走高。