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公司发布2016 年年报，全年实现营业总收入16.05 亿元，同比增长21.19%，归属于上市公司股东的净利润6.21 亿元，同比增长11.87%，基本每股收益0.43元，每股净资产4.44 元，加权平均净资产收益率10.23%。

点评

业绩基本符合预期：公司业绩基本符合我们此前的预期，利润仍然主要来源于爱建信托（5.79 亿）及爱建租赁（1.01 亿），其他参控股子公司对公司的盈利影响较小。

信托规模爆发增长：爱建信托总资产72.30 亿元，净资产40.24 亿元，实现营业收入10.73 亿元，同比增长11.20%，净利润5.79 亿元，同比增长11.12%；信托资产规模1966.19 亿元，同比增长108.36%。信托规模持续爆发增长，符合我们此前对公司信托规模增长的预判，信托业绩有望迎来超预期增长。

租赁贡献度提升，新的业绩增长点：爱建租赁实现营业收入2.66 亿元，同比增长9.31%，净利润1.01 亿元，同比增长21.68%；总资产35.06 亿元，生息资产余额34.42 亿元，同比增长18.51%，杠杆率达到4.85 倍。作为公司第二大业绩引擎，爱建租赁规模、利润稳步增长，随着2017 年华瑞租赁股权受让的推进，公司租赁业务规模将得到明显扩张，租赁业绩贡献度有望继续提升。

静待定增落地：此前非公开发行规模调整为17 亿元，完成后均瑶集团将成为公司第一大股东。目前非公开发行尚未获得批准。

盈利预测：我们预计公司2017、2018 年净利润分别为8.47 亿、10.01 亿，对应EPS 分别为0.59 元、0.70 元，维持增持评级。

风险提示：非公开发行失败风险，信托项目违约风险，租赁资产质量下行风险。