品味华中市场的“苦”与“乐”

作为国内玻璃主要输出地之一的华中市场，与河北沙河之间的博弈从未停止。2016年之前，华中市场曾在相当长的一段时间里扮演着玻璃市场价格洼地“新主”的角色，该地区较大的期货仓单交割也曾一度抢去了基准地沙河的“风光”。如今，在房地产的带动下，市场迎来了持续性较久、幅度较大的回暖行情。同时，在现货企业谋求产业升级的背景下，期货市场也发挥了不可忽视的作用。3月14—17日，期货日报记者通过走访调研玻璃产业一线，感受着当前华中玻璃市场的变化。

A 企业均后高附加值纵深发展

近一年，玻璃市场的升温使得深加工也如火如荼进行着，具有高附加值的Low—E节能玻璃、中空钢化玻璃、汽车玻璃呈现出良好的发展势头，成为行业中一道亮丽的“风景线”。在华中市场走访调研时，期货日报记者能够明显感受到，高附加值发展战略已贯穿于玻璃企业的经营策略中，多数厂家正积极向环保节能领域拓展。

走在武汉长利玻璃有限公司（下称长利玻璃）的新线厂区内，宽敞明亮的厂房、全自动化的生产设备、全方位的实时监测、超现代感的高端发展，着实让记者眼前一亮。

记者通过进一步了解获知，长利玻璃新的生产线正积极转型升级，向环保节能玻璃领域拓展，经过几年来的摸索和积累，前景广阔具有高科含量的Low—E节能玻璃研发成功并很快占领全国市场，一跃成为全国排名第四的Low—E节能玻璃生产商。目前，长利玻璃旗下的长利新材料科技有限公司就在进行玻璃原片的深加工，年产各类高性能钢化Low—E镀膜玻璃1300万平方米。

与长利玻璃相似的是，在华中市场，很多浮法玻璃原片的厂家均纵向发展起自身业务，即新开玻璃深加工生产线。据了解，荆州亿钧玻璃股份有限公司（下称亿钧玻璃）正往深加工扩展，预计2018年深加工线会投产，主要做离线Low—E玻璃，还有中空玻璃。另一家玻璃企业今年4月也会开一条Low—E玻璃生产线，计划2018年再新增一条，其中一条生产线一年可生产600万平方米Low—E玻璃。

玻璃企业为何会纷纷向深加工发展布局呢？金晶科技股份有限公司期货部负责人焦勇刚道出了其中的原因：“受房地产行业高速增长的拉动，玻璃行业产能出现井喷式增长，一度从2000年以前的60、70条生产线发展至目前的300多条生产线，并且单线吨位越来越大，造成行业普通同质化产品的结构性产能过剩。”他认为，摆脱同质化产品的竞争、提升产品附加值、打造“前向后向”一体化的产业链等成为玻璃企业的脱困之选。

亿钧玻璃的相关负责人也坦言，随着国家环保调控以及竞争越来越激烈，市场对玻璃企业的品质和产品方向也提出了更高要求。“相对而言，今年第一季度和2016年第四季度相比，市场需求发生了一定变化。现在很多企业都在做一些高附加值的产品，包括我们企业也在规划把原片销售通过深加工自我消耗。”在该相关负责人看来，高附加值产品不但保证了产品销售利润，还拉大了与竞争对手的差距。

不可否认，目前玻璃原片生产企业竞争优势逐渐消失，只能通过增加深加工产品和延伸产业链来保证合理的企业利润。这也是华中市场玻璃生产企业未来的发展方向。

随着国家节能环保的发展趋势以及城市规划建设所用玻璃越来越好，玻璃原片厂商开展深加工业务具有天然的优势，应该加以利用。其中，明达玻璃也打算由建筑玻璃向汽车玻璃转型，该企业相关负责人认为，目前汽车玻璃仍然供不应求，计划新开一条300吨的汽车玻璃生产线，预计于今年年底投产。除了明达玻璃之外，长利玻璃和亿钧玻璃都在着手调研汽车市场，或有意拓展汽车玻璃生产业务。

在业内人士陈小飞看来，在华南和华东市场部分生产企业发展过程中，高附加值战略已经有了很好的示范作用。“这种模式将是大势所趋，现在的政策空间几乎只能是纵深发展，而无法去扩大玻璃原片产能的发展。”陈小飞表示，目前玻璃产业政策方向就是严控产能，鼓励发展下游加工产能。不过，基于华中市场玻璃生产企业原片质量和市场需求，高附加值策略推行起来还需要一个认知和发展的过程。

B 市场期现货价格更趋于一致

“华中价格赛沙河，价格洼地易新主。”这样一句话曾在两年前的玻璃市场广为流行，正是基于价格优势，彼时的华中市场成为新的“风向标”，也吸引了越来越多的市场注意力。然而，此次走访调研中，这个曾有着价格洼地的“新主”风光已不再。

关于玻璃市场“风向标”一说，焦勇刚认为，主要指影响或引导市场价格走向的能力和力度，它是结合产能规模、产业集中度、区域位置等多种因素的变化而产生的，甚至还与企业引导价格的意愿有关。

据焦勇刚介绍，华南市场一直是较早时期的玻璃市场“风向标”；之后，江苏华尔润以拥有20多条浮法线的规模以及地处华东市场的区域优势对行业的影响力日益显现；随着沙河玻璃的崛起以及江苏华尔润的没落，沙河逐渐取代其地位成为新的市场“风向标”。

因前几年华中市场及周边产能快速增长，产能规模占全国10%使华中市场的地位大幅提升，但随之而来的却是当地市场状况急剧恶化，一度成为全国价格洼地，尤其是在期货市场，华中市场价格走势对玻璃期货价格的影响较大。

“玻璃市场区域性差异较大，玻璃期货上市初期，主要以沙河玻璃价格作为盘面现货基准价。”弘业期货分析师张永鸽认为，华中市场供应压力大导致其价格持续低迷，在2015—2016年期货主力合约价格多数贴水的状态下，厂库缺乏足够生成仓单的动力，而华中市场以其低位价格和运输优势成为市场“风向标”。

“2014—2015年，华中市场价格持续低于全国平均价格。不仅湖北地区玻璃交割厂库有130—180元/吨的升水，湖北地区出厂价也一度低于沙河。”对此，国泰君安分析师张驰解释说，两个因素叠加造成华中市场在期货市场上拥有绝对的话语权，一度成为实际意义上的市场“风向标”。

然而，随着华中市场生产企业的销售范围明显扩大，市场价格随之恢复到正常的波动区域。目前，湖北地区现货销售价格和其他区域的价格差异基本恢复到正常水平，加之2016年11月以来玻璃实行最新升贴水标准，除了山东金晶之外，其他厂库升贴水均为零，沙河市场的优势凸显出来。

“目前在13家玻璃交割厂库中，沙河厂库占到一半，其产业链延伸良好，价格走势较为稳定，比较真实地反映了市场变动。然而，华中市场位于南方，受季节性的影响较大，价格波动巨大。”张永鸽表示，以2016年为例，第一季度华中市场玻璃价格大幅走低，5、6月受梅雨季节的影响依然表现不佳，但是7月中旬到9月中旬短短两个月的时间价格实现了400元/吨的涨幅。相比之下，沙河市场价格波动幅度小于华中市场，再次成为全国市场的价格洼地，定价“风向标”开始逐步转向华北市场。

据了解，自新的升贴水标准实施后，玻璃期货价格回归到沙河市场。“对于一个期货品种的交割设计，最重要的一点是让接货方能够明确知道到底接的是什么地方、什么规格的货。将区域升贴水格局拉大，保证沙河市场的交割，也就保证了玻璃期货在定价上的有序平稳。”相关业内人士称，华中市场当然也是国内重要的玻璃市场，但是华中市场产能相对分散，沙河市场产能则相对集中，这样沙河市场同一价格具备出仓单条件的交割库就更多，避免了资金方控制一个交割货源即可控制整个玻璃定价的风险。

C 华东市场引领行业需求走向

除了定价权的转交外，另一个现象让期货日报记者感受较深——华中市场玻璃供需关系以及产能变动使得该市场价格和产品流向在近几年发生了较大变化。

近年来，湖南、湖北地区的玻璃产能有比较大的增加，明显超出本区域内的消耗能力。“虽然建设大武汉和长江经济带增加了大量的基础建设和房地产，但是自2015年开始华中地区的玻璃产能明显呈现供过于求的局面。2015年，湖北地区玻璃价格最低达到800元/吨就是最明显的证明，湖北地区一度与沙河市场直接竞争。”陈小飞分析说，通过长江水道优势增加江浙沪等地区市场份额，是解决湖北地区玻璃生产企业供需矛盾的有力武器。

2016年下半年以来，华南市场价格持续走高，给华中市场提供了另一个主要的销售市场，这也就造成了华中市场短期内供需平衡、价格尚可的局面。2016年年底，华中市场首次实现了玻璃南下进入广东市场。

“每年的第一季度，华北市场玻璃都会冲击湖北市场。今年受房地产的带动，全国玻璃整体形势不错。”长利玻璃期货部负责人王成斌告诉记者，玻璃产品价值相对较低，同水泥相似，高昂的物流成本不适宜远距离、跨区域流动。不过，湖北玻璃企业得益于长江、汉水“黄金水道”，物流成本低廉，极大拓宽了湖北地区玻璃产品的销售半径，沿江上可至重庆，下可至江浙沪一带。

与此同时，广东良好的出口形势也推高玻璃价格，吸引了华中市场部分玻璃产品的南下。不过，由于当前产业利润丰厚，华南市场愿意拿出一部分利润来与华中市场做一定市场占有率的争夺，导致最近一段时间华中市场玻璃发运到华南市场有一定难度，其货源则更多地流向华东市场。

据了解，国内玻璃产能布局主要集中在华中市场和沙河市场，这两大区域生产的玻璃主要向其他地区销售，主要消费区域集中在华南和华东市场。经过2014—2015年的大量产能停产后，华东和华南市场的产能更少了，这给华中市场玻璃销往上述地区以更大的机会。尤其是江苏华尔润倒闭，导致华东市场在供应端出现了巨大的真空地带，华中市场抓住这一契机填补了江苏华尔润倒闭带来的市场空间。

当前玻璃市场遭遇的尴尬是，华中市场和沙河市场都将主销区盯到了华东市场。“华中市场因为长江水运优势、沙河市场因运费下降和价格低廉优势将压力涌向华东市场。”张驰认为，现阶段并不是行业的需求旺季，只能是需求走向平稳时期，两大主产区都将压力卸往华东市场，如果华东市场价格不稳，则容易导致整个市场的价格不稳定。

近期，玻璃区域价差基本处于短暂均衡位置，亿钧玻璃、长利玻璃等华中市场的玻璃在江浙地区与浙江旗滨价格相差不大。张驰表示，短期均衡肯定是不可持续的，要么华东市场终端需求启动拉抬整个市场价格，如果华东市场再次降价则很容易打破短期均衡。

不可忽视的是，后期随着华南、华东市场需求以及生产企业价格调整，华中市场价格将面临较大的压力，当前高价格、低库存的情形也会受到严重的考验。

D 期货服务现货仍有巨大潜力

此次走访调研中，华中市场还有一大亮点值得市场关注——华中市场的玻璃厂库期货套保“先试先行”在市场中树立了典范。

期货日报记者有幸在此次走访调研中见证了长利玻璃 “点基地”的授牌仪式，这已是长利玻璃第二次被评为郑商所“点基地”的称号。据了解，玻璃期货上市后，长利玻璃积极参与，专门成立了期货部，组织期货人员进行理论和实践学习。迄今为止，长利玻璃成为注册及交割仓单量最多的厂库，同时也是接待投资者调研访问最多的、零投诉的厂库。

“几年来，长利玻璃充分发挥期货市场价格发现和套期保值功能，多次成功进行卖出套保，不但使企业获利规避了风险，而且为市场积累了实践案例。”王成斌表示，公司领导充分重视期货业务对企业发展的重要作用，充分授权期货部门参与玻璃期货业务，争取使之成为现货销售的好帮手。同时，企业利用产业优势，玻璃期权市场的试水也首战告捷。

华中市场的另一家玻璃厂库也正在期货市场中积极探索。“其实我们原片玻璃企业，还有上游供应链，也有一些在做玻璃期货。坦率地讲，我们一直在小范围地尝试做期货，今年从组织架构开始单独成立5—6人的期货部，也在积极引进期货人才，决定要在未来2—3年把期货做起来。”亿钧玻璃相关负责人坦言，现在整个浮法玻璃还属于过剩产能，怎样能够让企业在竞争中拥有优势的同时，还能在遇到大风大浪时保住企业的盈利能力，套期保值对玻璃行业未来的发展无疑是一个很好的利器。

对于玻璃企业而言，玻璃原片销售与期货有所不同，使得整个期货市场的发展还需经历一个循序渐进的过程。可以预见的是，未来期货会成为玻璃企业生产经营中比较重要的一环。

虽然华中市场玻璃企业对利用期货市场进行风险管理的意识很强，让市场看到了可喜的一面，但是自玻璃期货1612合约取消180元/吨升贴水后，华中市场玻璃厂库利用期货工具的优势就变得并不明显。

据了解，目前全国任一地区的玻璃都呈现产能过剩之势，在市场充分竞争的情况下，生产企业将主要以生产成本进行定价。由于全国范围内玻璃生产成本相差很小（以煤和石油焦为燃料的生产线），地区间价差也将趋于零。目前玻璃期货的升贴水方式是为了促进期货价格回归至基准地沙河的现货价格，并有利于防止发生严重的偏离现象。

“目前为止，整个玻璃行业产业链上的产业企业参与期货市场的比例和规模有限，还可以进一步提高。”焦勇刚建议，希望交易所可以通过不断完善制度规则和加强市场培育，促进期货市场更好发挥服务实体经济的作用。