摘要：

1、现货价格：3 月 22 日，螺纹跌 50-60 元/吨，热卷跌 80-130 元/吨。国产矿持稳，进口 PB 粉小幅下跌，山西主焦煤、唐山二级冶金焦价格均保持平稳。

2、期货升贴水：3 月 22 日，RB1710、I1709 贴水幅度扩大，持有收益率明显偏低。HC1705、JM1705 贴水略有收窄，J1705 合约维持升水状态。

3、利润情况：3 月 22 日，螺纹钢、热卷生产利润有所下降，两者的生产利润偏高。

4、库存情况：截至 3 月 17 日，焦煤港口库存下降，钢厂库存略增；焦炭港口库存略增，焦化厂库存下降，钢厂库存持稳；铁矿的港口库存增加，钢厂库存下降；螺纹钢的社会库存与钢厂库存连续四周下降，热卷的社会库存连续十二周上升。

5、小结

（1）焦煤、焦炭：煤焦现货价格稳中探涨，钢厂采购热情较高，焦化企业复产比较积极，驱动向上；从持有收益率来看，两者估值中性，但由于季末资金偏紧以及钢矿价格下行，预计近期将震荡运行。

（2）铁矿：外矿发货量加大，港口库存增加，钢厂库存略降。现货市场成交偏清淡，驱动向下；主力移仓，09 合约期价贴水幅度扩大，估值略偏低。预计矿价短期将弱势运行。

（3）螺纹、热卷：“两会”前后的环保限产基本结束，预计后期高炉开工率会有所回升。现货价格下跌幅度加大且成交偏清淡，叠加流动性偏紧，驱动向下；钢材生产利润偏高，持有收益率偏低，估值偏低。预计钢价短期将震荡偏弱。