上周美联储加息25个基点，将联邦基金利率由0.5%-0.75%上调到0.75%-1%，符合市场预期，这既是金融危机以来美联储的第三次加息，也是近三个月来的第二次加息；但是，维持今年和明年各加息三次的预期，不及市场预期的鹰派，之前市场预期美联储将会加快货币政策收紧脚步。声明公布后金价上涨20美元，创下年内最大单日涨幅。

美联储在此次利率声明中，首先，如期上调联邦基金利率25个基点；其次，维持今年和明年各加息三次的观点，并未表示加快货币收紧脚步，不及市场预期的鹰派，令许多投资者失望；另外，本次声明上调了对经济和通胀的预期，对经济前景更加乐观，增加了对通胀的容忍度；最后，耶伦称此次会议讨论了资产负债表的问题，但并未作出决定。

不及预期鹰派的加息使得美元走弱、美债收益率下滑，叠加市场“买预期，卖事实”的行为，使得金价不断上行。一方面，不及预期的加息观点重创了美元，美元指数自利率决议公布后一路下滑，至今已先后跌破了101和100关口。除了美联储不及预期鹰派之外，美元下跌的另一原因是欧元的反弹。首先，欧元区近期通胀回暖且触及欧央行通胀目标，在最新的欧央行利率决议中欧央行的观点较之前明显偏鹰派；其次，荷兰大选有惊无险，右翼候选人败北；再者，美欧利差逐步收窄，利好欧元。在此背景下，欧元反弹，打压美元指数。另一方面，美债收益率也不断走低，10年期美债收益率已经从2.6%的高位不断回落，但通胀仍处在高位，实际利率下行，持有黄金的机会成本降低。受美元走弱和利率下行的影响，金价一路上行。加息声明公布当日金价大涨20美元，创下年内最大单日涨幅，上周金价也结束了连续两周的下跌态势，大幅反弹。

从本轮加息周期的经验来看，短期内金价上涨的概率较大。美联储自2015年12月15日开启本轮加息周期以来，已先后加息三次，以加息前和加息后50个交易日为时间窗口统计加息前和加息后金价走势发现，加息前的一段时间内金价倾向于下跌，而加息后的一段时间内金价倾向于上涨；市场“买预期，卖事实”的特征明显。因而，从本轮加息周期里加息前后金价走势的规律来看，金价短期内延续上涨的可能性较大。

短期来看，随着美联储加息的落地，金价的利空因素减少，而市场仍面临诸多不确定性，法国大选勒庞支持率再次上升、对特朗普潜在贸易战的担忧和东北亚局势紧张等支撑金价。同时，因美联储加息不及预期鹰派，名义利率回落但通胀处在高位，导致实际利率下行，持有黄金的机会成本降低。另外，美、欧央行货币政策分化程度降低，欧元走强使得美元承压，而美元的走弱则利好以美元计价的黄金。综合来看，金价短期内震荡走强的可能性仍然较大。但就长期而言，在全球主要经济体货币政策趋紧的大背景下，金价仍面临较大的下行压力。