周二，国内大连盘油脂温和走强，但反弹也仅“昙花一现”，周三，早盘开盘时分，大连盘豆油试图想延续前一个交易日的反弹之势，但未能如愿，时隔不久便开始调头向下，全天弱势震荡，尾盘最终收跌。

相比之下，大连盘棕榈油走势略显偏强。主要是因为马盘的再度崛起，因马来西亚2月棕榈油产量环比下降1.4%，月末库存减少5.3%至146万吨。且油棕树仍面临厄尔尼诺气候现象带来的不利影响，油棕果单产被削弱，市场不能确定产量回升幅度，以及2017年美国生物燃料要求开始生效，也为棕榈油提供支撑，周三马盘棕榈油6月毛棕榈油期货合约收高0.7%，报每吨2，829马币。日内稍早，该合约一度触及每吨2，839马币，为3月9日以来最高位。拉动国内棕榈油期货走强。

可好景不长！古语云：“清明时节雨纷飞！”此时此刻，南方的雨十分应景，没完没了下个不停，而三大油脂也如这清明节前的雨一般，阴了几日后，再度转中到大雨。进入夜盘交易时段，大连盘豆油跌势扩大，Y1705合约一度创下今年新低至6280元/吨，最终收于6300元/吨，较3月6日的小高点6728大跌428元/吨。连棕榈油5月合约收于5868元/吨，跌34元/吨。郑菜油5月合约收于6418元/吨，跌74元/吨。

三大油脂再度全线飘绿的原因有以下几点：

01

黑色化工疯狂杀跌，国内商品多头再遭屠戮。周三，国内商品大面积下挫，化工品疯狂杀跌，橡胶重挫6%领跌期市，甲醇、沥青、PP、塑料跌幅均逾2%；黑色系弱势难改，铁矿石暴跌逾6%，热卷、螺纹跌幅也在3%以上；有色金属亦全面走软，沪铜、沪铅、沪镍跌幅居前；农产品虽曾苦苦支撑，但最终仍一败涂地！

02

国际原油暴跌，给大宗商品火上浇油。隔夜国际油价创阶段性新低，跌至11月来低位，油价仅在过去两周就跌逾11%，主要受页岩油产量增加和美国库存高企打压。API库存数据显示在过去11周中，美原油10周库存增加，可能令库存重回纪录高位。

03

上周国内油厂开机率止降回升，全国各地油厂大豆压榨总量1593400吨，周比增6.92%。豆油库存也随之重新增加，目前国内豆油商业库存总量113.85万吨左右，较上周同期的111万吨增2.85万吨增幅为2.57%，较去年同期的61.445万吨增52.405万吨增85.29%。而未来几个月大豆到港量庞大，4-6月大豆到港总量2550万吨，较去年同期2230万吨增加320万吨，增幅14.34%。我们最新预估2016-17年度我国进口大豆进口量在8900万吨左右，将较2015-2016年度的8321万吨增长6.95%。预计后期豆油库存还会进一步放大。

附：豆油库存图

04

之前的国储拍卖的菜油将继续流入市场，自去年10月12日以来临储菜油总共拍卖成交了208万吨（其中2012年产菜油64.2万吨，2013年产菜油143.6万），这些临储菜油40%还没有出库，预期30%还在中间渠道等待消化，可能最多只有30%已经被终端最终消费。按照临储菜油成交后60天内必须出库来测算，已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库，部分将在5月下半月用于期货交割，5月菜油供应压力将骤增。

总 结

多重利空侵袭，有色金属全线尽墨，国内油脂走势也难逃厄运。此外，南美天气依然有利于大豆作物生长以及收获，巴西大豆产量有望达到创纪录的1.11亿吨，而本周稍早些时候美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场连续第三周减持净多单。截至2017年3月14日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单98，354手，比上周的127，638手减少29，284手。近日美豆始终围绕1000美分关口弱势运行，预计还有回调空间，市场不少人士对美豆看跌980美分一线，部分悲观的甚至看跌950一线。美盘疲弱，无法为国内期货盘提供任何有利支撑。

加上油脂整体供应压力难消，而市场需求则需要下半年才能真正回暖，供大于求格局显现，油厂低价出货意愿较强，不少油厂已经在催促经销商抓紧提货，国内基本面形势不断恶化。内忧外患之下，预计短线豆油现货行情难言乐观。从技术面上看，初步预计，大连盘豆油1705合约下方支撑位6132元/吨，上方压力位6498元/吨；连棕榈油1705合约下方支撑位5566元/吨，上方压力位6000元/吨。