事件：公司发布定增预案，拟发行股份并支付现金购买联奕科技100%的股权，作价148,800 万元。其中，以现金方式支付4.76 亿元，剩余10.12 亿元以发行股份的方式支付，发行股份价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易的均价18.58 元/股的90%，即16.73 元/股，共计发行60,480,567 股。同时，拟向包括上市公司实际控制人邵学在内的不超过5 名符合中国证监会规定的特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过4.9 亿元，将全部用于支付本次交易现金对价和中介机构费用。

投资要点

教育信息化行业领先者，承诺业绩复合增速高达41%。联奕科技2004 年成立，以数字化校园建设为核心，为国内各大高校、高职、中职及普教学校提供教育信息化服务，已建立了28个分公司及办事处，全国20 多个省份已产生销售。随着自主产品占公司收入比重持续提升，公司利润水平将加速提高。联奕科技股东承诺2017 - 2019 年度扣非后净利润分别不低于人民币0.76 亿、1.10 亿和1.44 亿。标的公司三年间复合增速达45%，而按平均承诺利润1.1 亿估算，作价PE 仅14X，收购完成后将显著提升上市公司估值空间。

迎政策春风，快速切入教育信息化行业。《教育信息化“十三五”规划》首次明确提出，到2020 年基本建成“人人皆学、处处能学、时时可学”、与国家教育现代化发展目标相适应的教育信息化体系，校园信息化建设大潮有望到来。通过本次交易，华宇软件将快速切入教育信息化领域，构建教育信息化领域全方位的行业应用解决方案和服务能力，为公司利润找到新的增长点，实现“面向泛政府细分行业，做领先、专业的信息服务商”的公司长期发展战略。

各业务协同效应显著，多业务拉动保持公司业绩高增长。公司作为政法行业信息化解决方案领导者，在法院信息化建设领域连续多年市场占有率第一，客户遍及全国。经营效益良好，营收利润连续两年保持30%以上高速增长。食品安全业务积极推进，目前已覆盖全国15 个省市。研发保持高投入，未来大数据、人工智能、云计算、等前沿技术和应用有望加速落地。

维持“买入”的投资评级：公司作为电子政务司法领域的龙头，我们看好其未来在法律大数据服务及食品安全等业务的发展前景，预计公司2017-2019 年净利润分别为3.55亿、4.88 亿和6.96 亿，EPS 分别为0.53 元、0.73 元和1.05 元，当前股价对应PE 分别为33/24/17 倍；以联奕科技业绩承诺为基准，2017-2019 年备考净利润分别为4.31 亿、5.98 亿和8.40 亿，以当前20 日股票均价的90%即15.71 元为基准，则募集资金发行股票数量为37,555,697 股，备考EPS 分别为0.56 元、0.78 元和1.10 元，对应PE 分别为31/22/16 倍，维持“买入”的投资评级。

风险提示：项目落地低于预期，新业务进展低于预期。