福斯特(603806)

业绩保持高速增长，龙头地位突出：公司系公司全球EVA龙头，行业地位难以撼动，盈利能力较强。公司发布2016年年报，实现营业收入39.51亿元，同比增长18.57%；实现归上净利润8.48亿元，同比增长30.97%；实现扣非后归上净利润7.74亿元，同比增长34.6%。受行业因素影响，2016年Q4毛利率为24%，考虑到应收账款及票据周期较长，未来毛利率有望略有提高，总体盈利期待提高。

先行指标保持稳定增长，17年业绩有望稳中有升：公司预收账款同比增长16%，系公司业务稳健发展所致；预付账款同比增长380%，新业务前期投入购买设备所致，存货等数据均处于稳定，预计2017年业绩有望稳步提升。

精益化的管理能力：公司管理水平优秀，成本管控能力持续提高。2016年，公司销售费用率为1.62%，比去年同期下降0.1个百分点，管理费用率为5.3%，比去年同期下降0.6个百分点。

新材料业务持续推进：公司感光干膜完成一条中试线建设，中试产品已经在客户端进行小规模试用，客户反馈良好，2017年度将按计划加快开展感光干膜新工厂和量产线的建设，争取实现小批量供货；FCCL和铝塑复合膜初步完成一条中试线建设，进入产线和设备调试阶段，2017年将开展产品送样及客户验证工作。

投资建议:给予审慎评级。

风险提示：光伏下游装机恢复低于预期