2017年3月24日宏源棉花早评：震荡整理依旧，跌破15000就是诱空

资讯要点：

1. 3月23日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备棉3.08万吨，实际成交2.21万吨，成交率71.85%，成交平均价格14774元/吨，折3128价格15987元/吨。

2. 广东进口赛络纺低支纱库存较多，交投淡，价格弱，巴纱A-品质赛络纺C10S现货含税自提主流成交1.88-1.90万元/吨，B+级较低成交价至1.75万元/吨。南通市场进口纱成交价变化不大，印度喷气品质C32S机织纱现货含税送到主流成交2.37万元/吨，贸易商之间调货价在2.35万元/吨。山东市场进口印度喷气品质C32S机织纱现货含税送到下游成交价2.38-2.39万元/吨。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16316（-22）元/吨，328棉价格15896（-36）元/吨，527棉价格14886（-57）元/吨；137长绒棉价格指数21600(+100)元/吨，236长绒棉价格指数20200（+100）元/吨；棉花均价15949（0）元/吨，棉粕均价2856(0)元/吨，棉籽均价2968(0)元/吨，三级棉油均价6770(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                      8B报价16000（-58），4128B报价15485（-70）；山东3128B报价15883（-50），4128B报价15255（-30）；江苏3128B报价15929（-70），4128B报价15400（0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：28（-1）天；纺企棉纱库存：16.4（-0.2）天；织厂棉纱库存：18.6（+0.2）天；全棉坯布库存：20.5（0）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存13.5（+0.5）天；纯涤纱成品库存10.2（+0.2）天；涤纱厂原料库存：5.6（0）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存7（0）天；人棉纱原料库存:23.8（-0.2）天；人棉纱成品库存：8.8（+0.1）；人棉布库存天数：18（0）；

d) 中国纱线库存指数14.3（+0.1），中国坯布库存指数为21.5（-0.1）。

4. 纯棉纱厂负荷61%（+0.3%），涤短负荷84.5%（+0.5%），粘短负荷85%（-3%）,人棉纱厂负荷75%（0%）;纯涤纱负荷71.5%（0%），全棉坯布厂负荷77.5%（0%），人棉布负荷约62%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15265，上涨0.13%；1709合约收于15805，上涨0.09%；ICE期棉主力合约收盘77.34美分，上涨0.00%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为738（-80）；国内C32S与印度C32S现货价差-465（0)，国内与印度JC32S内外价差380（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差650（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花期货周四收盘微幅下跌，市场只有少量的投机交易，市场等待下周美国政府将发布的全美种植面积预估报告。美国农业部（USDA）将于3月31日发布种植面积预估。

周四晚上郑州探底回升，5月棉花最低探到15180后回升，空头减仓帮助了价格回升，ICE棉花表现平平，多头也以减仓为主，价格最终小幅下跌。

昨天国内现货价格小幅下跌，正如笔者之前预期那样，在国储棉不断涌入市场后，本来虚高的现货价格会逐步回落。但随着国储棉拍卖价格的逐步企稳，现货价格也将筑底。郑棉期货已经在跌破15000之后止跌，但现在没有继续上涨，是缺乏利多的消息，下周3月31日种植面积报告，市场预期棉花种植面积是增加，但到底增加多少是最重要的，如果超出预期，价格还最后一次探底，如果低于预期，价格开始反弹。

但投资者还需要关注的是，最近农产品价格不断下跌，白糖期货早已经见顶，对于棉花期货而言，尤其是ICE棉花，持续的上涨趋势可能要改变为横盘整理，或者小幅下调。国内棉花期货先与外盘下跌，也会先与外盘上涨，15000之下再抛空的意义不大。

从技术上看，ICE棉花在10日均线附近徘徊，短期内还需要反复整理，下一支撑在60日均线75.5美分附近；郑棉仍处于一个大的箱体震荡，即14600-17000之间，短期支撑15200，阻力15400。操作上，建议先以观望为主。