国债期货：期债高位震荡 预期行情中逢低短多。

一、行情回顾。周四，期债午后反弹。5年期主力合约TF1706开盘价98.880 ，最高99.045 ，最低98.735 ，收盘于98.945 ，涨跌幅为0.10%，成交量为9581手，持仓量为14043手。三张合约总成交9835手，总持仓15624手。10年期主力合约T1706开盘价96.600 ，最高96.775 ，最低98.735 ，收盘于96.700 ，涨跌幅为0.19%，成交量为49448手，持仓量为58514手。三张合约总成交51512手，总持仓67742手。

二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为0，跨月资金依然紧张。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.63BP至2.6570 %，7天利率上行1.6BP至2.8070 %，14天利率上行2.78BP至3.3650 %；银行间回购加权利率1天利率下行18.93BP至2.8836 %，7天利率下行57.52BP至4.0151 %，14天利率上行18.39BP至4.4287 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150014.IB，IRR为1.59%，该券当日估值为100.6887；T1706合约的CTD券为160023.IB，IRR为-0.56%，该券估值为95.0584。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行1BP、0.3BP至3.1424%、3.3034%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.02BP至169.53 ，固定利率国债指数上行0.02BP至169.93。

四、财经资讯。

1、中国证券报：业内人士普遍表示，在央妈借3月MPA考核“痛打熊孩子”的背景下，预计在3月最后一个交易日（3月31日）之前，资金面持续紧绷的格局预计都还将难以显著改观。

2、美国3月18日当周初请失业金人数25.8万，创7周高位，预期24万，前值24.1万。路透评美国当周初请失业金人数：就业市场仍然紧俏。

3、央行公开市场进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购，完全对冲当日到期量，结束连续三日净投放。

五、结论及投资建议。

周四，期债午后反弹，现券收益率小幅下行，国开中长端上行。昨日公开市场净投放为0，跨月资金仍较紧张，14天银行间回购加权利率继续上行；MPA考核趋严以及季末临近，资金面或持续维持紧绷态势，但似乎市场对资金面阶段性紧张的认知反倒缓解了前期资产抛售的担忧。据悉，中证登拟将可质押债券的评级提高至AAA级，AA+及以下评级的债券将无法入库质押，该方案契合防风险、去杠杆的思路。昨日，期债午后反弹，近几个交易日期货表现好于现券，基差不断收窄，同时五年期表现持续弱于十年期，货币政策中性下收益率曲线走平，未来走势上，市场预期落地之后，方向性的涨跌与落地程度有关，但期现同步应该大概率能看到的，做多基差策略或可考虑，短期基本面暂无明确指向，破局仍需等待，建议是底仓不动，预期行情中逢低短多。