周五（3月24日）大宗商品普遍下挫，能化及农产品大幅下挫，昨日创新高后今日动力煤盘中跳水领跌。截止中午收盘，动力煤跌2.33%，菜粕跌1.59%，沪铅跌1.59%，棕榈跌1.39%，硅铁跌1.37%，PTA、豆粕、郑油、豆油、鸡蛋、锰硅跌幅超1%；涨幅方面，塑料涨0.96%，甲醇涨0.55%，大豆涨0.42%。

供需缺口收窄 4月份煤价震荡为主

供暖期结束，煤炭消费进入传统淡季，消费量逐月递减，机组负荷下降，加之近期水电出力也有所恢复，预计4月水电出力将好于年初水平，然而受宏观经济触底回升的支撑，4月份煤炭消费应该好于去年。一方面，基建投资力度持续加大，政府工作报告指出，2017年国家计划完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，而此前，地方政府公布的政府工作报告也显示，2017年各地固定资产投资目标累计超过40万亿元；另一方面，房地产市场表现也相对强劲，1-2月，房地产开发投资增长8.9%，创近1年以来新高。预计，宏观经济向好态势将在二季度延续，同比仍将保持正增长态势，但环比来看，消费量将有所下降。

预计4月份整体产量将全面释放 5月煤炭供给如何仍不确定

两会后，主要产煤地区产能有所恢复，但各地安监形势依然紧张，山西、陕西两省仍在进行煤矿全面安全“体检”专项工作，复产进度较缓，整体产量基本与1-2月份相当。而内蒙近期复工形势向好，部分露天煤矿土方剥离修补完成，产、销量环比均有所回升，预计4月份整体产量将全面释放，供给偏紧的状况将适当缓解。但5月14日“一带一路”国际合作高峰论坛即将召开，预计5月上、中旬，国内煤炭供给情况仍存在不确定。

全球油籽供需偏紧 菜粕表现相对强劲

近期我国南方地区多降雨天气，对长江流域局部地区油菜开花授粉带来较为不利的影响，加之适温高湿环境致使湖南地区油菜菌核病发展呈偏重态势，作物单产面临受损。虽然在今年油菜籽减产的背景下，市场收购价格大幅提升提振2017/2018年度我国油菜籽播种面积略有回升，预计达到396万公顷，较上年度增加6.5%左右。但由于天气状况频发，最终单产仍存在较大不确定性。

虽然全球大豆丰产压力下油菜籽难以走出独立行情，但全球油菜籽供需格局偏紧将会制约菜籽类价格的下行空间，对国内菜粕期价构成利多影响。国内油厂进口菜籽步伐有所放缓，受到油厂开工水平受限的影响，国内沿海油菜籽库存仍将处于相对高位，国内油菜籽供应仍有保障。但国内油厂挺价、议价意愿相对集中，将会支撑国内菜粕价格表现相对强于外盘，同时菜粕期价较豆类期价也将表现相对强势。