1月上旬以来,建筑钢材现货、期货价格一路阴跌,目前从技术图形来看,期货价格已经接近前期支撑位置,部分激进投资者希望入场抄底做多,但我们认为短期内期货价格走势仍然存在较大的不确定性,尤其是现货市场存在库存抛售的风险,我们建议投资者暂时等待,不要贸然入场做多。

　　1、春节前后建筑钢材需求较为清淡。春节前后建筑工地对钢材现货的采购数量减少,在价格盘跌的背景下终端囤货的意愿不强,现货市场销售情况比较清淡,价格上涨较为困难。

　　2、钢厂继续上调出厂价的可能性较小。当前现货价格和钢厂出厂价之间已倒挂,贸易商出于对后市看法的谨慎和自身资金面的紧张,订货积极性下降,钢厂厂内库存开始上升,我们预计后期钢厂继续大幅上调出厂价格的可能性不大,一旦主导钢厂下调出厂价格,则会给现货价格带来继续下行压力。

　　3、钢坯和现货矿价格短期有下行风险。在出货不畅的情况下,钢厂对原材料的采购也将变得保守,目前铁矿石港口库存持续增加,现货矿价格短期仍有下行风险。前期支撑钢材期货价格上涨的一个主要理由,是钢材原材料价格的上涨,原材料价格的回落,将使期货价格上涨的驱动力大大减弱。

　　4、部分贸易商资金链趋于紧张,现货市场存在库存抛售的风险。基于对当前钢材库存过高的风险考虑,商业银行开始收紧钢材贸易商的流动性。部分商业银行下调了贸易商的信用评级,提高了贸易商的票据贴现利率,收紧了贸易商库存抵押贷款的额度,一些中小型贸易商已经率先感受到了资金链紧张的压力。部分资金紧张的贸易商已开始抛售库存,后期随着商业银行对贸易商流动性的持续收紧,现货市场库存抛售行为存在着扩大化的可能性,一旦现货库存抛售量增加,钢价将会出现快速下跌。

　　总之,我们认为近期钢材现货基本面较弱,存在着库存抛售的可能性,虽然前期钢价持续下跌已经反映了部分利空因素,但目前仍难判断钢价已经调整到位,建议投资者暂时等待。但整体上,基于对2010年钢材需求增长和成本上涨的良好预期,我们仍然看好4月之后钢价的表现。若后期钢价继续大幅下跌,或将迎来一次逢低做多机会。