根据参与股指期货交易的目的不同，股指期货投资者大体上可分为投机者、套利者和套期保值者三大类。前两者以获得期货价差收益为目的，而套保者则以回避现货风险为目的。由于参与交易的目的不同，交易方式和特点也有所不同，因此在交易过程中所面临的潜在风险也有所区别。本文重点介绍投资者在从事股指期货投机时可能遇到的风险，在此基础上提供回避风险的建议。

股票交易采用全额资金交易方式，因此，从本质上属于一种现货交易；而股指期货交易采用保证金交易方式，在交易规则和风险控制方面二者有很大的不同。相对于股票现货交易方式，股指期货在交易规则和风险控制方面主要有以下几个特点：1.保证金制度；2.强制平仓制度；3.每日无负债制度。

一、投资股指期货可能面临的交易风险

由于股票现货交易和股指期货交易在交易制度上存在上述差别，投资者在参与股指期货投机交易时可能需要承担以下几种风险：

1.因为保证金不足带来的强制平仓的风险

当股指期货行情走势与持仓方向出现背离时，该投资者就需要承担一定的浮动亏损，由于期货交易每个交易日结束后都需要进行结算，当该投资者结算准备金小于零时，期货公司就会通知该投资者及时追加保证金，如果没有及时将保证金追加到位，期货公司和期货交易所就可能对该投资者的持仓实施强制平仓。

强制平仓有两种后果：一是该投资者被强平后，行情继续与该投资者原持仓背离，尽管该投资者损失得到了控制，但原来的保证金损失殆尽，浮动亏损变成了实际亏损；二是该投资者被强平后行情出现反转，该投资者就成为黎明前最黑暗阶段的牺牲品。

值得一提的是，由于期货市场实行保证金交易制度，多空双方的资金都放大了6—7倍，一旦出现单边趋势行情，其波动幅度往往较现货市场要大，这是进行股指期货交易需要重点防范的风险之一。

2.持重仓过节的风险

随着全球经济一体化程度的进一步提高，国内外期货价格的走势日益密切。但由于各国民族习惯不同，期货交易时间上也存在着一定的差别，如我国国庆和春节假期较长，而国外期货交易所在此期间确照常交易。如果投资者持重仓过节，就有可能因为持仓方向与国外行情走势方向背离而产生巨额亏损的风险。

3.满仓交易的风险

一些长期从事现货的投资者认为，只有满仓交易才可以充分盘活资金。楚不知当满仓期货交易后，一旦行情走势与持仓方向出现背离，由于期货市场保证金的杠杆作用，投资者需要巨额的资金作后盾以弥补可能产生的巨额浮动亏损，一旦资金不能及时追加到位，该投资者可能被强制减仓，投资者因此要被迫承担本不需要承担的损失。

4.未严格止损有可能产生巨额损失的风险

现货市场上即使行情走势与交易方向背离，只要投资者长期持有，该投资者最终总有解套甚至盈利的可能。但股指期货交易不同于现货交易，一来股指期货的合约为当月、次月以及最近的两个季月，所以，股指期货最长持有时间只有半年的时间；二来股指期货实行保证金制度，当股指期货行情走势与持仓方向不一致时，该投资者就需要不断追加保证金，特别是当行情出现剧烈变化时，交易所还有可能提高保证金的比例，这就使得该投资者追加保证金的数量进一步增加，一旦保证金不能及时追加到位，该投资者就面临被迫减仓的风险。

5.长期拘泥于做多思路而产生的风险

在融资融券制度推出之前，股票投资者只有首先买进股票，等手中有了现货之后才能在高位卖出，这导致股票投资者习惯于逢低做多的思维，而不习惯逢高做空的做法。在牛市行情中，这种做法还可以有所盈利，一旦出现熊市行情，如果投资者还一味坚持逢低做多思路、寻找买入的低点必将导致每次买进每次被套，损失进一步累计，甚至最终满盘皆输。

6.因不熟悉股指期货交易指令产生的操作风险

截止目前为止，国内股指期货的交易指令有两种：限价指令和市价指令。限价指令是指只能以指定的价格或比指令更好的价格成交。如买入限价指令只能以指定的价格或比指定价格更低的价格成交；卖出限价指令只能以指定的价格或比指定价格更高的价格成交。而市价指令则以当前市场价格成交。限价指令能够保证成交价格在可控范围之内，但不能保证及时成交；市价指令虽然能够保证交易指令及时成交，但不能确定成交价格的高低，在行情变化较大时，市价单成交的价格可能与预想的价格出入较大。

值得重点关注的是，股指期货按照市价指令平仓时，未成交的部分自动撤销，因此，在进行平仓交易时，投资者应密切关注市价单成交情况，如果不能及时成交还应追加平仓单。

二、如何避免交易风险的出现

鉴于上述风险的存在，投资者在从事股指期货交易前应该注重以下几个方面的问题：

1.加强学习，熟悉股指期货交易规则和其他规章制度

与股指期货交易有关的制度主要有《中国金融期货交易所交易规则》、《中国金融期货交易所交易细则》、《中国金融期货交易所结算细则》、《中国金融期货交易所风险控制管理办法》等，投资者应详细了解各种交易规则和各种风控制度，掌握最高持仓限额的限额、熟悉持仓保证金的比例及相关规则、把握强制平仓制度何时实施，在交易之前只有做到心中有数才能有效地回避风险，才能在风险最低的前提下实现盈利最大化。

2.交易之前制定交易计划并严格执行

每次交易之前，除对行情做出明确判断之外，还应该制定科学的交易计划，避免因为行情发生突然变化导致手足无措的现象，尽量保证交易计划的客观性。

在制定交易计划时应该考虑什么价位买进、买进多少、资金如何分配；当行情走势与自己判断一致时在什么价位平仓、每次平仓多少；当行情走势与自己判断背离时，还应制定应急预案，如何控制损失，保证金如何追加等。

3.科学安排资金使用

从某种角度讲，期货交易就是资金的使用，只有对资金科学安排和使用，才能避免因持仓过重而产生的损失，实现资金盈利最大化。从过去的期货交易亏损的教训看，绝大部分亏损并不是因为行情判断错误造成的，而是由于资金使用不当引起的。

从过去的经验看，期货市场上资金使用的最大比例为40%左右，因为期货交易采用保证金制度，40%的资金如果使用得当，就相当于本金的2.4—2.8倍的资金。

4.调整交易习惯，任何时候都应设立止损位并严格执行

设立止损位并严格执行可以将风险控制在预定范围之内，留住资金，为今后翻本创造机会。因此，从事股指期货交易首先应该设立止损位。止损位既可以设在成交密集区，也可以参考黄金分割率，还可以根据自己的风险承受能力设计。“留得青山在，不怕没柴烧”。