沪胶始二月中旬调整已接近6000元跌幅，近乎腰斩了16年的全年涨幅。然而，我们可见的宏观经济以及橡胶的基本面数据都正处在一个逐步好转的趋势中，我们暂时还没有看到支撑橡胶价格持续下跌的理由，期货市场的投机功能决定了商品价格会短时间偏离其价值区间，而回归只是时间问题。我们将对橡胶价格产生影响的几个方面做如下分析：

首先，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万吨，较2月底16.62万吨暴增2.08万吨，涨幅12.52%。其中天然橡胶13.75万吨，增加1.41万吨，增幅11.43%;合成橡胶4.51万吨，增加0.67万吨，增幅17.45%。如图：

然而，对于短期库存快速上涨是否是导致价格下跌的原因还是结果呢。我们要辩证的看这个数据，因为对于市场而言一直存在买涨不买跌的铁律。所以，我们仍然要继续观察库存的数据变化。毕竟库存相对近几年数值而言还处在低位。

其次，下游消费数据持续走好。国内全钢胎开工率环比继续上行，好与过去两年同期水平。2017年2月份重型货车完成产量86021，环比增长5.10%，同比增长87.62%，累计增长128.21%。2月份重型货车完成销量86377，环比增长4.05%，同比增长146.01%，累计增长136.38%。如图：

2月份的新增订单中，已经不断有工程类新车需求的“加入”。据各地重卡经销商反映，2月份开年以来，很多区域的基础建设固定资产投资已经开始启动，由此拉动了对自卸车等工程车以及与此相关的物流重卡的销售，并成为后市一个新的增长点。与此同时，为了迎接旺季的到来，各家重卡品牌经销商纷纷开始备货，这也为3月份市场的继续快速增长奠定了基础。

再次，泰国第四次抛储，成交约13000吨，约10万流拍，预计流拍部分将在5月底之前拍卖完毕。流拍看似是经销商对后市的悲观。而近些年中国已逐步控制了橡胶等大宗商品的定价权，不排除大的经销商利用期货市场刻意打压价格以迫使泰国政府降低拍卖价格预期。我们预计，当次轮拍卖结束后，经销商手中有了足够多的现货筹码后，将更有意愿来抬高橡胶价格，以便获得超额收益。

最后，技术分析：如图

在上一篇文章中，我们预计价格可能会在17500一线获得重要支撑，目前来看，次支撑位没有经得住考验。根据黄金分割线的特点，在50%的位置同样是比较重要的支撑位。下调支撑位也属无奈之举，因为我们认为目前的基本面和宏观数据不足以让价格趋势全面转空。此价位KDJ指标也出现严重的底背离。

综上所述，在下游消费持续利好的大前提下，短时间价格的快速回落，更多的会造成心理层面的恐慌。行情正处在“黎明前的黑暗”。我们建议在控制好风险的前提下，维持长期看涨的思路。我们预计，价格会在测试16000的支撑后快速回升到17500之上。