今日黑色系大幅下挫，铁矿盘中暴跌逾6%，临近季末钱荒，叠加最近楼市限购等影响，黑色系全线掉头。

周小川：全球货币政策宽松周期已近尾声！

中国人民银行行长周小川26日在博鳌亚洲论坛2017年年会分论坛“货币政策的‘度’”上表示，在实施多年量化宽松货币政策之后，本轮政策周期已经接近尾声，即货币政策不再像过去那样宽松。

周小川指出，在实施多年的量化宽松之后，许多国家都存在流动性过剩，虽然货币当局已开始收紧流动性，但这将是个渐进的过程。现阶段，应重点强调结构性改革和长期的战略调整，不能过度依赖货币政策，这个信号至关重要。

周末唐山部分普碳钢坯报价累计下跌120元/吨

周末期间，申城地区建材价格弱势下行，大厂螺纹报价跌至3600-3620元/吨附近，且成交情况十分疲软。而临近月末，市场资金偏紧，商家降价出货意愿较浓，因此短期价格或将延续颓势。

双休日，唐山部分普碳钢坯报价累计下跌120元/吨（周六跌70元，周日跌50元/吨）；今日早盘，唐山部分普碳钢坯报价暂稳，现含税出厂价3050元/吨，矩形方坯现金含税价为3080元/吨，低合金方坯20Mnsi现金含税价3170元/吨。

五月临近 现货市场将成博弈主战场

上周看多05合约，根本逻辑是基于现货的坚挺，而事实证明这是严重的误判。现货市场的乐观情绪没有抵挡住商品市场整体的调整以及螺纹远月的利空。国内宏观转向，季度末资金面趋紧成为了行情发生的主要诱因。上周螺纹社会库存736.6仅仅下降了21.3万吨。降幅明显收窄。而这下降是体现在每一个交易日的成交清淡需求不振上的。

未来思考：

一、螺纹1705合约仍然具有较大持仓，这部分资金将紧密关注现货市场，因此近1个月左右的时间内，现货逻辑仍然将较大程度上影响市场。目前现货市场关注的焦点仍然是在社会和钢厂库存以及期货市场价格波动上，逻辑上短期体现为整体商品以及远月期货下跌——影响现货心态——走货不畅现货下跌——近月合约下跌。因此期货价格短期将进一步杀跌。

二、螺纹1710合约上，多空将在3000点附近争夺。宏观和产业因素叠加仍然是较大行情的充分必要条件，如果社会库存情况能够稳定在小幅减少，那么当4月清明节后宏观资金面稍微放松后，加上钢厂挺价，不排除会出现一轮远月合约的超跌反弹。然而反弹的力度强度仍将由实际需求决定。

三、远月利空仍然存在，且伴随短期资金面的趋紧共振，商品整体回调，利空被市场资金提前认证：（详见上一周分析中的螺纹的远月利空，不赘述）10合约又将回到14、15年的“常态高贴水”。

四、市场情绪方面，实体企业心态从整体看多转为偏中性，分化思想也有。但仍然有3000元为全年偏底部位置的乐观判断，具有市场影响力的“我的钢铁”团队也总体偏乐观，且大部分贸易企业在前期获利库存消耗后手上的存货并不算多，因此总体仍不是很恐慌。

涨价还需进一步刺激

供给侧改革贯穿全年，中频炉还有加速淘汰的空间，下半年还有一系列的大型活动和环保压力，在产产能的压减节奏较为平稳，高炉开工率与去年高位差距有7%，但粗钢日产量与去年高位之间的空间只有10万吨，已基本达到日均产量上限240万吨，下半年产能和产量双降，灰色产量的增长在1000万吨。如果不考虑库存因素，供给出现微小的缺口，大概1500万吨，主要体现在阶段性缺口。目前市场已经反映了供给侧炒作的预期，继续推动上涨需要新的刺激因素。

矿石港口库存有一定水分，去掉不能用的废矿，基本上有1亿吨库存，相当于钢厂一个月的用量，并不算高水平，为了增强矿石的话语权，必须有必要的矿石储备，目前的储备量还远远不够。从价格上看，普氏走势和澳元汇率走势的相关性更高，这与出口贸易结构有关。钢厂在螺纹，相比螺纹，铁矿基差有更强的操作性，基差很有规律，远月由于大家的悲观预期，贴水很深，但近月存在对现货的回归，基本在20至120之间波动。