2017年以来国内鸡蛋近远月合约走势迥异，05合约震荡下移，09合约则不断攀高，现货蛋价疲软加上节后消费淡季令鸡蛋05合约压力重重，不过其下跌之路并不顺畅，受疫病及蛋鸡存栏偏紧预期的影响，市场总体表现较为抗跌。

09合约历来是强势合约，目前09合约价格已升至去年高点附近，未来能否进一步攀高有待供需面继续配合。

具体分析如下：

蛋品市场现状

年后鸡蛋现货价格进一步下移，2月初各主要地区鸡蛋现货均价在2.3-2.4元/斤左右，因缺乏集中需求的提振，加上疫病影响，蛋价于3月初滑落至2.1-2.2元/斤，后因跌破成本价，养殖户亏损较为严重，惜售心理渐起，蛋价也随着展开调整，3月中旬市场均价回到2.35元/斤，蛋价的反弹吸引了蛋商囤蛋赌涨，近日蛋价进一步攀至2.5-2.6元/斤左右，不过目前下游到货压力增大，消费有限，蛋价持续上涨的压力也较大。

随着清明、五一临近，鸡蛋消费或有一定起色，但近年来除了中秋、国庆等重大节日外，鸡蛋在节日前夕的备货表现均较一般，若无供给方面的题材可炒，短期笔者对蛋价暂不做过分乐观估计。

蛋鸡养殖状况

根据蛋鸡养殖周期推算，2017年上半年在产蛋鸡存栏量主要取决于2016年上半年育雏鸡补栏情况，相对应下半年在产蛋鸡存栏量则主要取决于2016年下半年育雏鸡补栏量。

据芝华数据显示，2016年1—6月份全国育雏鸡累计补栏量为48617万只，较2015年同期的47426万只增加2.51%，这一时间段补栏的蛋鸡在2017年上半年将会达到产蛋高峰期，而2016年7-12月全国育雏鸡累计补栏40458万只，较2015年同期的44409万只减少8.9%，这将影响到2017年下半年的在产蛋鸡存栏量。

最新统计监测，2017年2月份新增开产量为0.6652亿只，较1月的0.7171亿只减少7.2%；淘汰量为0.9404亿只，较1月的1.3193亿只减少28.7%，2月在产蛋鸡存栏量为11.27亿只，较1月减少2.38%，同比去年减少6.56%。

在产蛋鸡存栏减少的主要原因是其淘汰量大于新增量，根据芝华数据对后市存栏的预测，2017年4月份在产蛋鸡存栏量或在11.37-11.99亿只，5月份预估在11.12-12.04亿只，6月份预估为10.82-11.92亿只，按照区间上沿来计算，4-6月份在产蛋鸡存栏量或将比2016年同期分别下降4.76%、3.6%和5.32%。

从上述数据监测可以看出，受疫病与老鸡提前淘汰等因素影响，2016年上半年补栏的鸡雏并未完全有效转化为新增产能，而2016年下半年育雏鸡补栏也较上一年大幅缩减。

从最新的预测来看，2017年6月份以前在产蛋鸡存栏量或呈现先增后减的态势，且总体供应量不及去年水平，供给压力相对减轻，在市场正常淘汰的情况下，预计2017年下半年在产蛋鸡存栏情况也难言乐观。

蛋鸡疫病情况

自2016年11月至2017年2月20日，我国内地已报告422例H7N9病例，受 H7N9 流感影响毛鸡、鸡苗甚至父母代鸡苗价格都有大幅调整，其中毛鸡、鸡苗价格都为多年低位，跌无可跌，价格风险也充分释放，目前国内H7N9流感仍有偶发案例，但已较前期影响消退了不少。

受国外禽流感高发影响，2016年我国祖代蛋种鸡引种地由法国改为西班牙，全年进口269549只，较2015年的83956只大幅提升。

据了解，祖代蛋鸡存栏在40万套左右基本可以满足需求，而2015年仅引种83956只，大多数祖代鸡得不到更新，而国内培育的祖代蛋鸡性能上尚落后于进口蛋鸡，这就形成了较大的缺口。

2016年国内祖代蛋鸡最早引种时间在3月份，约有8.4万只，大概占到全年总量的1/3，这批鸡开产最早在7、8月份，所产父母代开产最早在11、12月份，到商品代开产最早在2017年3、4月份。2016年5、6月份及8、9月所引进的祖代蛋鸡量分别在7万只左右，这批蛋鸡的开产月份将依次后移，从进口情况和祖代鸡性能来看，2017年国内祖代蛋鸡或不存在过剩的情况，从而对商品代蛋鸡产生影响，对蛋价也将带来支撑。

根据最新疫情信息，当地时间2月23日傍晚，西班牙卡塔卢纳省的一家肉鸭养殖场确诊一例H5N8病例，而此次是首次在家禽中发现H5N8禽流感病例，或将导致我国祖代鸡引种受阻，此前包括法国、荷兰、波兰等多个引种国均先后因疫病传染封关，西班牙成为当前我国祖代鸡唯一引种来源国，受该国疫病影响，2017 年我国祖代鸡引种前景有待观望。

从现在引种国情况来看，西班牙禽流感疫情后封关将是大概率事件，且波兰地区由于禽流感原因今年也已开始禁止引种，新西兰由于检疫条款重新签订原因目前暂时封关，预计3 月中旬开始放开。

据悉新西兰科宝公司2017年可供引种量大约在15-20 万套，安伟捷公司可供引种量约30-40 万套，在不考虑其他国家复关的背景下，2017 年预计全年引种规模在40-50 万套，全为新西兰引进，另外益生股份今年预计将生产10 万套祖代鸡产能，这意味着2018年国内商品蛋鸡数量或出现较大程度的恢复。

展望后市

二季度仍为鸡蛋的消费淡季，不过在五一、端午等节日的作用下，需求有望得到些许提振，在产蛋鸡存栏恢复受限或令未来供给压力相对减轻，利于鸡蛋远月价格上涨。

当前市场并无新的利空影响，鸡蛋现货疲弱格局目前来看对盘面的拖累有限，一旦现货稳步回暖，鸡蛋期货盘面下跌空间或将愈加缩窄。

鉴于鸡蛋远期相对较为利多的基本面，笔者建议可于4200-4300元区间继续逢低轻仓布局鸡蛋09合约长线多单，目标价暂看4700-4800元一线。套利方面可关注多09合约空01合约的机会，目标价差暂看500元左右。