本周,沪深300指数跌破60日低点,向11月初的低点位置寻求支撑。周四,股市小幅反弹,以类似十字星的小阳线报收,虽然其并不含有反转的含义,却也给市场一丝希望。在股票市场收盘后的十五分钟里,股指期货仿真主力三月合约出现急速拉升行情,似乎给周五的市场带来好兆头。

　　近一阶段造成股市和商品市场下跌的主要有三大利空,第一,国家将2009年的扩张性货币转变为“合理控制信贷增量”。紧缩信贷的信号改变了市场预期,造成股市和商品市场动荡。第二,奥巴马提出限制银行业业务的提案。该提案一出,引发欧美股市暴跌,严重打击了市场信心。第三希腊债务危机对金融市场的冲击。前两个因素对中国股市有直接影响,第三个因素是通过影响美元和商品价格间接影响A股市场。

　　央行频出紧缩信贷的信号,主要是为了抑制1月份信贷过度投放,为了月底前达到监管部门所要求的合理均衡放贷的目标,不仅多家信贷投放过量的银行被要求暂停放贷,还被要求大幅回收旧贷款。受此影响,局部地区的信贷已呈现三紧:小企业贷款“紧”;项目贷款“紧”;商业银行信贷管理从紧。总体看,1月份的信贷调控效果是非常明显的,信贷投放得到抑制,商品和股票价格中的金融溢价泡沫也得到部分挤压。然而,中国在2010年除了“抗通胀”外,主要还要完成保增长的目标,那么2010年的信贷投放总量应该与2009年相当,由此看,2月份只要信贷投放增长不太过快,央行的调控将有所放缓,届时股市的压力就会减轻。这就意味着,2月初央行信贷政策的态度对未来一个月甚至一年的股市都有决定性的影响。

　　周四早间美国总统奥巴马发布国情咨文称,工作重点旨在保护美国经济,并不是要惩罚银行。国情咨文一出,随即带动风险资产上涨,周四日间美元指数也冲高回落。由此可见,奥巴马正淡化限制银行业对金融市场的负面影响,这将有助于欧美股市反弹。此外,希腊正向中国推销债券,一旦债务危机解决,欧元将止跌反弹。如果美元指数在此位置涨势受阻可能形成短期头部,这就意味着国际商品价格将迎来短期技术性反弹的机会,对国内股市和期市而言都是利好。

　　综合来看,笔者认为主要的利空因素有减弱的迹象,近期A股市场迎来反弹的概率增加,反弹的高度有多大,关键还是在于2月初央行信贷政策的态度。