近期宁波水表“乌龙指”事件的背后，关于新三板的交易制度遭到质疑，为了防范“乌龙交易”的发生，全国股转系统为协议转让方式设限。不过，该交易制度的推行却引起市场的争议。

3月25日，全国股转系统官网发布关于对协议转让股票设置申报有效价格范围的通知，对申报价格范围进行设置。据公告显示，全国股转系统对采取协议转让方式的股票，申报价格应当不高于前收盘价的200%，且不低于前收盘价的50%。超出该有效价格范围的申报无效，该通知自3月27日正式实施。另外，采取协议转让方式的股票，无前收盘价的，成交首日不设申报有效价格范围，自次一转让日起设置申报有效价格范围。

全国股转系统推出协议转让方式设限的行为，与近期频发的“乌龙指”事件有关。诸如，3月9日上午，宁波水表出现两笔1970元/股的协议成交，这与公司当时的股价20元左右/股相差甚远。有消息称，投资者打算以每股19.7元的价格买入宁波水表2000股，但不小心将交易价格敲入成为1970元，随后被交易对手迅速点击成交。依此计算，在上述交易中投资者投入394万元买入原本价格仅为3.94万元的股票，净亏高达390万元，而这也成了新三板成交价最高的一起“乌龙指”事件。在宁波水表“乌龙指”事件发生之后，全国股转系统曾在3月10日对该事件做出回应称，“将从制度和技术层面研究优化协议交易方式，防范此类事件再度发生。”

3月22日上午，疑似“乌龙指”事件再次上演。巨鹏食品在当日上午盘中现3笔巨额成交，这3笔成交疑似买方敲错小数点位置所致。如果该事件为“乌龙交易”，3笔成交前后不过12秒的时间，买方瞬间损失接近40万元。值得注意的是，新三板出现的“乌龙指”事件，主要是由于新三板交易规则没有设置涨跌幅的限制。

“乌龙指”事件遭到市场对新三板交易制度的质疑，在引起监管层重视的同时，全国股转系统确实拿出了实际行动，为防范异常价格申报和投资者误操作，保护投资者合法权益，全国股转系统推行协议转让设置申报有效价格范围制度。

对于推行申报价格设限制度，首创证券研究所所长王剑辉在接受北京商报记者采访时表示，该制度推行主要为了防止市场出现较大的波动。特别是某些个别公司出于各种目的，通过违法违规行为进行炒作，同时也防止一些“乌龙指”事件的发生。

在一位不愿具名的私募人士看来，此次股转系统对于协议转让方式设限，不高于前收盘价的200%，且不低于前收盘价50%的区间范围，是基于历史数据的经验得出的，而且就目前情况来看，这个范围在新三板也是趋于一个合理的区间范围。设置涨跌幅限制后，“乌龙指”事件就不会再发生了，尤其是超过200%的交易，系统就会认定为操作无效。有效抑制价格在一个合理的区间内波动，避免造成宁波水表等“乌龙指”事件的发生，或者是出现利益输送的问题。

然而，上述私募人士还坦言，股转系统推行协议转让方式设限或是无奈之举，尤其是“乌龙指”事件并非首次出现。而该制度的推出，也会对几个方面产生影响。有的股票确实是需要不同价格竞争，诸如在二级市场价格普遍为50元/股，而以10元/股或者更低价格卖给公司高管作为股权激励，在设置涨跌幅限制后，可能由于价格差距甚远导致完成不了。实际上，新三板某些挂牌企业确实存在代持行为需要还原，如果是高价还原需要缴税，如果在二级市场价格超出设限范围就会完成不了。此外，有的企业想要重组，可能需要进行股权的调整，而协议转让的方式无疑是最好的调整方式，原来是可以进行低价转让调整的，但在设限后，无论被A股收购还是其他重组方式都会受到一定影响，设限制度的推行是否为一个正确的选择有待验证。

王剑辉认为，对于涨跌幅的限制，从目前情况来看，是一般成熟市场应该具备的限制，设定有效的价格区间，也是比较理性地去引导投资者价值投资，或者是监管层希望市场表现更加成熟和趋于理性。同时在某种程度上，可以促进做市商在寻找定价区间或者价格中枢有更多参照系统。