周二上证综指低开低走，缩量调整，尾盘报收于3252.95，跌幅0.43%，沪深两市成交量为4658.6亿元，减少714.5亿元。盘面看，仅电子元器件行业板块小幅上涨，而轻工制造、纺织服装、国防军工等行业板块则领跌。从概念板块看，次新股概念板块领跌，回吐前期涨幅收益，而一带一路叠加国企改革概念仍然受到资金认可。标的资产方面，50ETF日内稳步下行，尾盘报收于2.354，跌幅0.25%，成交量小幅降至167万手，减少7万手。

期权市场成交大幅缩量，全日累计成交349944张期权合约，较上一交易日减少174937张。其中，认购期权成交193441张，较上一交易日减少37.1%，认沽期权成交156503张，较上一交易日减少28.1%。日成交量PCR今日小幅增至0.809，上一交易日为0.708，市场情绪偏谨慎。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1462118张，增加54161张。4月认购期权与认沽期权成交量最大的合约都集中在4月2.35，表明市场仍将在2.35一线展开博弈，且认沽期权在平值期权合约上的成交量激增，仅略小于平值认购期权成交量。市场逐渐有意识防控下行风险，采用保护性看跌期权策略。

标的资产30日历史波动率8.32%，较上一交易日小幅下降，波动率维持低位运行状态。认购期权隐含波动率日内小幅抬升，但整体仍处于历史低位。平值期权方面，50ETF购4月2.35期权隐含波动率为8.70%，增加0.25个百分点；50ETF沽4月2.35期权隐含波动率为9.48%，减少0.04个百分点。4月主力期权合约的认购期权隐含波动率仍低于认沽期权隐含波动率。

因标的资产50ETF价格小幅收跌，认购期权价格全线下跌，而认沽期权价格则全线上涨，但受制于低波动率状态，价格涨跌幅均不大。4月平值认购合约“50ETF购4月2.35”报收于0.0285，下跌8.95%；4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.35”报收于0.0209，上涨12.37%。

综合来看，市场中次新股概念板块领跌，一带一路、国企改革概念板块偏强，前期涨幅过高板块领先回调。整体量能不足，仍需更长时间等待，但季末资金面因素的扰动作用仍是短期的，中长期看仍坚持区间盘整走强的看法。期权策略方面，近期指数回调低位，可适度建仓牛市垂直价差策略，逢低买入，买入购4月2.30，卖出4月购2.40。