腾讯“证券研究院”特约 吴幼珉 香港著名财经评论员

粤语“散水”有解散、离场的意思。观察美国的道琼斯指数，尽管已经终止了八连跌，但是近来天天都在下跌，每天的跌幅却又不大。市场气氛不乐观，像要“散水”，却又会使一些散户不甘心离去，总想等到反弹后再出货；这种情况有利大户“散货”并离场。

接下来，道琼斯指数在20000点上下会有些支持力。但是，只要美国联储局持续加息，20000点的水平也是很难守住的。

或许美国今年的GDP增长能比去年强劲，那反映的是实体经济表现。却不等于股市表现就一定好；因为利率上升，投资的机会成本也有会因而增加，投资股市的意欲自然就会下降。

在过去几天，我国股市表现相对不俗，其中港股成交还有所上升。然而，所说的表现不错是相对美国股市而言，实际上目前股市都在“打底”阶段。眼下还不知道未来能有什么利好股市的消息传来；反之，我国收紧货币供应看来确实不可避免的了。不仅仅是由于许多财经部门的负责人密集地公开表态，类似的操作也见诸于行动。

今年的广义货币增长目标是12%，那应该只是一个上限；在我国广义货币结余充裕的情况下，广义货币凭单位数字的增长，实体经济增长也是能够达标的；因而不宜对增加货币供应期待过大。

对于股市，货币政策越是趋紧，流向股市的资金就越少，股市短期上升的可能性和空间都会减小了。但由于我国经济仍在快速增长，一些上市公司的盈利会上升，有可能在下半年带动股市指数上升。例如在香港，某电商股的近期表现就很亮丽，那是有业绩支持的。

但是需要关注的是，小投资者今年想通过投资非实体经济赚钱，那也实在是不容易的。而在货币政策趋紧的情况下，对许多人来说，今年利用劳动或知识来赚钱会比资本更容易一些；这种情况与前几年的不一样。