作为中国互联网公司迄今为止最大规模的回归项目，奇虎360一直都是中概股私有化大潮中最受瞩目的一个。自从奇虎360宣布私有化以来，它就成了A股壳公司的“钻石王老五”，那些被传借壳的公司也因此获利颇多。

不过，奇虎360最终却很可能不选择借壳这条路。天津证监局官网消息显示，华泰联合于3月23日与三六零科技股份有限公司签订IPO（首次公开发行）并上市辅导协议。这也意味着目前来看奇虎360是打算走IPO这条路回归A股。

缘何选择IPO？

从2015年奇虎360宣布接受私有化邀约开始，外界都认为奇虎360会效仿巨人网络与完美世界等此前在美股上市的中概股公司，借壳登陆A股。毕竟当时A股大量拟上市公司排队IPO，而按照当时的新股审批发行速度，360走IPO这条路至少需要4-5年时间。

然而，时至今年，国内资本市场环境早已大变。香颂资本执行董事沈萌分析，奇虎360最终选择排队IPO的方式，也是全面分析过目前A股市场形势作出的应时之需。IPO速度加快，相反借壳重组却受到监管部门的严格限制，导致通过IPO上市与借壳上市两者的速度与难度已经相差不大，而奇虎360这样的公司通过IPO上市，可以在政策等层面获得更大支持。

一位投行副总裁也告诉证券时报·e公司记者，“之前的借壳新规，让国内资本市场借壳上市的审核严格程度已经不亚于排队IPO的审核标准，我们已经修改了不少公司的拟上市方案，尽量不用借壳的方式。”

最快明年登陆A股

不过，奇虎360接受上市辅导并不意味着已经完全放弃借壳上市。此前就有先例：顺丰曾经在接受上市辅导后又迅速放弃IPO转而借壳鼎泰新材。

2016年2月18日，顺丰发布《上市辅导公告》，拟在国内证券市场IPO，正在接受券商辅导。不过，很快顺丰就变卦了，转而寻求借壳上市。2016年5月30日，停牌1个多月的鼎泰新材公告，顺丰控股拟借壳鼎泰新材。

奇虎360是否也会走这条“明修栈道暗度陈仓”的路呢？专业人士表示，虽然不能完全排除这种可能，但是几率不大。

上述投行副总裁认为，如今的奇虎360与当时的顺丰没有太大可比性，顺丰当时之所以放弃IPO是因为对它而言IPO排队时间太久，而彼时通过借壳重组相对没有太多限制，速度也快不少。但奇虎360目前的时机则恰恰相反，借壳重组会受到多重限制，可能直接导致上市时间一拖再拖，而直接IPO，以目前新股审批发行的速度，极有可能会比一场复杂的借壳交易还要快。

记者采访的市场人士普遍认为，从上市辅导到最终登陆A股，奇虎360或将一路绿灯。一位投行人士甚至大胆预测，按照目前A股市场IPO的审核速度，可能奇虎360明年年中就有望登陆A股。

对于奇虎360回归A股的进程，沈萌也认为，奇虎360上市速度会比较快，后面就是辅导、申报、反馈与上会，遭遇其他障碍的可能性不大。

360概念股走势分化

在奇虎360宣布打算IPO之后，那些曾经被传借壳的概念股昨日普遍下跌，而参与奇虎360私有化的概念股虽然冲高回落，但仍然表现较为强势。

资料显示，参与奇虎360私有化的股东一共有42名，其中有6家A股上市公司参与其中。中信国安、电广传媒、浙江永强、中南文化、爱尔眼科与三七互娱分别持有奇虎360公司1.74%、0.57%、0.87%、0.44%、1.35%与0.44%的股份。此外，还有部分企业参股360公司第一大股东奇信科技。

昨日，电广传媒上涨0.5%，浙江永强上涨3.41%，中南文化上涨0.68%，三七互娱上涨1.12%，爱尔眼科微跌0.13%。中信国安从最高上涨4.24%转为一度跌逾5%。

曾经被传借壳的“绯闻”对象，如中葡股份、波导股份、华微电子、同德化工与黑牛食品都出现下跌，中葡股份甚至尾盘跌停，华微电子下跌4.17%，波导股份跌2.76%，同德化工跌1.61%。

沈萌认为，奇虎360开启IPO，利好的奇虎360概念股是参与私有化的那些上市公司，并非潜在的借壳对象。

一位互联网行业券商分析师表示，360概念股在360私有化之后已经消化过几波奇虎360的上市传闻利好，这种“狼来了”的市场消息已经让投资者对360概念股有所疲乏，后续相关个股走势还要看奇虎360登陆A股的最终动作何时开启。