事件

私募基金登记备案培训会（北京）

时间：2016年3月17日星期四

地点：北京市西城区交银大厦2层报告厅

2月5号发布以后，行业和律师事务所、会计师事务所、外包服务机构对这个很关注，大家对其中的问题事项理解上有进一步明确的地方。

协会虽有渠道，但是可能更需要面对面的交流，给大家有一个更清晰的介绍。

我这次主要是在微信发的征集问题的基础上，从我的基础上给大家做一个分析。正式解答在协会之后公布。我这里有可能有不准确的地方。我建议大家不要做太多的录音，或者过多的宣传。

很多问题，包括我们协会，包括行业，大家都在相互的学习中。给大家更准确的答复。

最重点：中国基金业协会对民间反馈的54个重点问题释疑（目前仅为参考，最后需以协会正式发布的问答为准）

1. 公司名称，范围要求。

资产管理投资管理创投股权投资相关字样。涉及到股权有更个性的。股权，创投，企业管理咨询字样。与PTP,民间贷借有利益冲突，要专营化。

2. 不能同时，做卖方业务。我们是买方业务。

3. 管理人不能兼职其他相关业务。

4. 名称中是否含有私募，是鼓励性要求，非强制。体现专业化要求。

5. 名称中有产业投资，如果是股权是可以的。关于投资，是有争议，是卖方下的咨询性业务。下来后给大家一个统一答复。

6. 备案私募基金经营范围和名称，是否要整改。名称。经营范围要先符合要求。

7. 最低资本金，行业差异化大，没有强制资本金要求。目前系统中，实缴为0，会有一特别提示。律师所要有一个合理理由，做尽调，做为一个事项，应当有基本的人员，资本金，场地，设施。

8. 实缴比例少于25%，低于1000万的，会做公示。

9. 制度和章程是必备的。

10. 管理人没有经营年限要求。

11. 注册和实际经营地不一致，律师要如实陈述并说明理由。

12. 年审是财务报告。

13. 满一年必须要提供审计报告，如果没有满一年，有的话可以上传。如果登记了，每年必须上传。

14. 哪些重大事项变更要提交？法定代表人，主要股东，实际控制人。对于协会审慎认定的，也会有要求。

15. 如果已经有从业资格的高管人员，12月31前。如果是新增的高管，必须是。如果是股权，高管不需要从业资格。已登记管理人，现在存高管人员从业资格情况，不影响产品备案。

16. 各类型基金管理，我们不做条件性要求。

17. 目前管理人的年度更新一直在开放。可以利用年度更新的窗口。特别提示是一次更新。否则会导致法律意见书与材料不一致的。季度更新会在4月份放开。

18. 公司与子公司，管理人员的兼职没有做强制要求。但不能是，E租宝，象丁宁在下设的1000多家兼职。

19. 风控，不得从事对这个机构的投资业务。自己进行相关的投资，是由公司个人交易申报制度规定的。所谓不得参与是公司的决策事项，合规与投资是制衡的。

20. GP不一定是管理人。双GP是要登记的。也存在GP与管理人不一致的。双管理人目前系统考虑到统计问题，要求备在一个管理人名下。在基金备案项下，要特别说明，还存在另外一个管理人。三期的系统，我们会对双GP做相应的考虑。目前其中一个做备案。

21. 外商独资企业，能否做备案？之前，私募股权，创投已经可以全资做这个业务。私募证券这块现在是2002年的一个开放水平，外资的比例不低于49%。中国政府在对外和对话机制中有一个承诺，目前证监会正在落地办法。我们到时会配合证监会，变更登记手续。

22. 创投，天使，要不要登记？还有早于天使的。如果是组织化的天使的，要求备案。

23. 异地设立分支机构，实际上是律师所的尽职调查的一部分，如实填报，律师所如实调查并说明情况。如果发现象E租宝千家的分支机构，协会会主动进行询问，与专业化经营是否存在利益冲突，是否有违法违规。

24. 10年的产品已经到期，产品没备案。大家要认真学习暂行办法。要备案和登记。已经清盘的就不用了。

25. 切勿仓促盲目保壳。

26. 不存在产品的好和坏，只要符合要求就备案。

27. 确实现在大家有一个比较大的压力。5月1 号备案是完成还是提交。从执行来看，还有大量的机构没有完成法律意见书。我们会做一些务实的安排。在正式的问答里，考虑以提交为准。

28. 全部转让，是一个新的登记。完全按照新的机构进行核对。不希望以换壳的方式来与协会博弈。

29. 已经登记的信息与现实不符，如何更改？年度更新。重大事项。在完成以后，再完成法律意见书。

30. 子公司分支机构没有做利益冲突要求。子公司是天然的防火墙。分支机构没有专业化经营的，我们会认为不符合专业化。

31. 内控指引，至少2名高管。

32. 个税、社保的材料，如果存在兼职，允许合理的兼职。要提供委派合同，协会。

33. 披露一定要追溯到自然人？系统要求，实际控制人：自然人，国资企业，集体企业，受监管的境外机构。

34. 我们没有推荐律师所。我们不能推荐律师所。

35. 逻辑严密，证据充分，出具法律意见。

36. 无保留的法律意见，不能通过。当然我们要看保留意见是不是真实的。也有些律师的意见是不真实的。我们非常重视保留意见。

37. 对法律意见书会做进一步询问。

38. 公募取消法律意见书，是因为基金法是一个非常明确的强监管强门槛的行政许可，审批权是在证监会，是简政放权。私募不是行政放可，是诚实信用的自律备案，靠的是诚信。在目前诚信不理想的情况下，相信相对具有职业操守的法律中介机构是符合现状的。

39. 增加了私募成本，确实是合规成本。律师帮助梳理业务，合规，是一个增值业务。

40. 法律意见书共性问题：没有论证过程，尽职调查描述，多份雷同，部分说明，未发表整体性结论意见。

41. 法律意见书有效期是在登记提交前一个月内。

42. 我们会对法律意见书的相关事项做一步说明和澄清。是律师对私募管理人专业的法律背书。

43. 2月5号前登记未发产品，确实对2月5号前募集过产品的机构会做一些灵活的处理，在承诺的情况下。也是个案。不普遍适用。

44. 股东变更，私募备案办法，只有控股股东，才做重大变更。小股东，只是季度更新事项。

45. 更改营业范围，不需要法律意见书。工商变更以后，在协会更新就可以。

46. 必须要先完成名称的整改。

47. 法定代表人从业资格的整改要求在12.31.律师所的意见书如实陈述即可

48. 年度、季度更新调整填报事项，与法律意见书一致。

49. 同时进行两次变更，能否出一个法律意见书？理论上，出一份。实际上是独立的提交的过程。

50. 因为名称问题，部分工商有一些临时性措施。中国现实如实，管理人与工商自己协商。我们针对一些主要地区的

51. 此前被认定为高管从业资格的，只需要参加15学时的持续培训。

52. 证券基金必须要加入会员，股权和创投没有做强制性要求。包括证监会暂行办法，条例，可能会有一个统筹的顶层设计。协会两年以来整个会员的组成由于私募基金管理人的参与，协会原来的会员管理办法，需要修改，6到7月会召开会员代表大会，管理办法，收费办法做审议表决。目前在一个调整期。会员代表大会之前，对于已经入会的机构，我们会做相关的资格确认与审查。个案上，我们会有灵活的处理。协会会员内部的治理，普通会员有选择权，被选择权，观察会员有投票权。这是一个宪法性的安排。跟大家在充分沟通的基础上，修订会员办法。

53. 普通会员的权利义务在网站上有。

54. 观察会员，符合一定条件的机构，包括遵守协会规则，近期信息报告，披露，记录，升级为普通会员，发生重大违法违规，降级。原来私募类的特别会员如何转成观察会员，会在会后跟大家做衔接。

培训会演讲的其他要点（培训讲座纪要全文）

公告发布的背景，我不想多说，实际上在座的律师事务所，行业的同仁也好，对我们的行业比较了解以来，2013年4月27号开展行业登记以来，行业面临着前所未有的发展势头，在协会25979家登记，备案26387支，实缴规模4.4万亿，认缴5.5万亿，行业从业人员接近40万人。

是新兴资产管理行业。一方面行业蓬勃发展的同时，也有很多问题。行业问题，登记备案初期对诚信现状估计不足的问题。

比如，纸质证书与电子证明被滥用的情况，去做一些与私募基金管理人利益冲突的业务，甚至非法集资，作为自己非法增信的工具。

确实是良莠不齐，鱼龙混杂。在协会备案的管理人占到30%，大量的仅仅是登记。甚至发布了产品的管理人，从人员资质，管理能力，基础经营条件上，可能都不符合新兴资产管理行业的。

以信息披露为中心的管理模式不适应，对相应的法律也不熟悉。对一系列的办法不熟悉。对登记备案不了解。

协会的登记备案不是行政许可，是自律管理模式。不是对管理人的管理能力的认可，也不是对资产安全的保证。

登记备案是管理自律体系的第一步。应当按照登记备案办法，季度、年度、重大事项报告。已经登记的管理人把自己的重点放在了登记成功，事中事后的自律管理才是私募基金管理体系的核心所在。大家没有很重视，也没有正确理解。

一段时间以来，不论是股权、创投，确实存在违法违规行为。主要体现在二级市场的操纵，股权理是打击非法集资的重要领域，甚至被列成影响社会稳定的重要隐患之一，甚至排名很靠前，这对行业的打击、影响非常负面。

2.5公告主要是取消私募基金管理人登记证明，加强信息报送，要求法律意见书，及高管资质。

与自律制度设计初衷不一致。目前。

第一项，取消私募基金管理人登记证明，取消增信意图，回到本源。无论是协会的登记备案办法，还是证监会的办法，我们电子化，从申报到公示是一体的。之前的登记证书，登记证明，以前为了机构开拓市场，和合作伙伴的确认。

另外，回归到公示，公示是一个动态的，除了基本信息，还在这些公示的项目之下还有协会特别提示的内容，一方面是自律管理工具，二是动态管理工具。

为了便于大家更好看到公示，还有手机APP，私募汇。便于大家实时查看。

第二项，加强信息报送。这一块稍微复杂。依法及时备案私募基金。现在现状是管理人即使登记了也没有产品备案。一是根本没有展业，二是发了产品备案可有可无，实际上对这块是明确要求，是强制性的。是全口径的产品备案。私募证券投资基金，还是股权，创制，另类，在募集完毕后应当在协会备案。有些选择性的备案。这是不符合要求的。

督促大家依法展业，备案产品。

管理人登记实际差异性比较大。

第一， 对于增量机构，公告发布之日起新登记的管理人，应当在6个月之内备案私募基金，如果没有，基金业协会将注销其管理人登记。这跟工商登记条例思路一致。按照工商登记条例已经登记的工商机构应当在6个月之内展业，否则相关工商管理部门有理由注销登记的。我们也是这个思路，你应当有展业的准备，配套产品，来我们这里登记，备案。

工商登记在我们的登记，在协会的登记，大家要做好衔接工作。不要浪费资源。

第二， 2月5日发布起，已经登记满12个月的，仍然没有备案首支私募基金的管理人，其中很多机构应该叫僵尸机构，我们仍然给这类私募基金管理人3个月展业宽限期，在5月1日前在协会做第一支产品备案。否则，协会注销其登记。

第三， 未满12个月，8月1日前未备案私募基金的，注销其登记。

增量是一个动态的要求。

这也是符合。大家说私募基金是一个牌照，我们说不是一个牌照。回到登记的本源。如果你是一个注销的私募基金管理人，有展业需要，可以重新进行管理人登记。我们不是行政许可，我们是自律下的监管体系。我们对管理人备案产品的要求，是相对有国际经验的作法。美国是在ICEC，在那里登记管理人，只监管1.5亿以上，也是在登记后6个月内备案相关产品，否则会在相关系统里做类似于注销的安排。我们也是参考了相对先进监管机构的经验。

所谓基于这一项，行业，媒体的解读，可能会导致的一个情况，就是保壳，倒壳。我想说，这个公告发布，有相关的预期，督促大家进行相关产品备案。至于保壳，是误读。对保壳，倒壳是反对的。也是没有意义的。

私募基金管理人不是一备了之。要向协会持续报告义务，向产品合格投资者持续信息披露义务，持续遵守协会发布的一系自律规则，前期的内控，信息披露，以及募集行为管理办法，合同指引，外包，托管和保管，私募从事投资服务的相关管理办法。这是一个监管成本，也是行业壮大的基础和保证。

大家要完整理解私募基金的管理体制。

第二项，登记以后的机构，有持续向协会信息报告的义务。必须的义务。登记备案办法第五章无论是管理人还是信息报告有相对细致的要求，大家都应该在之前学习过登记备案办法。但是很多机构只关心一时的登记、备案。为此，我们加强季报、年报、重大事项要求。

如果没有按照登记备案办法第五章，就会有相应的进一步要求，要求整改，在整改完成之前机构是无法进行新产品的备案，必须完成。累计2次依然没有完成，则不能备案新产品，另外会列入异常名单中进行公示，日后会有一个异常目录，分类公示。一旦列入，至少6个月在异常名单之中。这是我们自律管理的一种模式。本身不是行政、事后处罚，只是事中信息披露的手段，会对声誉造成影响，投资者会考虑勤勉尽责的情况，这是一种软约束。

这也是配套国家信用体系的安排。

最高法，人民银行等22个部门，出了一个联合惩戒机制。我们协会不是其中。如果这个机构被列入到工商严重违法名单中，我们会列入异常名单。直接就不进行管理人登记。诚信，是基础，是安身立命的本钱。

第三项，信息报送的要求，不是一个新的要求，2月7日开始备案就有的要求，是固有的要求，每年4月底前向协会报告经会计师事务所（对其资质不做要求，只要具有会计从业资质的机构都可以出具）审计的年度报告。我们在这里重申相关要求。不是给小范围的会计机构生意。如果没有年报的机构，已经登记的，暂停其产品备案申请，一步到位列入到异常名单中。对于新申请的机构，如果成立满1年的，必须在申请材料中附上年度报告。 这也是企业工商登记条例中必须要求的一个东西。这是一个基础社会管理要求。机构管理要求。很难想象，机构成立一年没有做审计报告。

第三大项，法律意见书。是私募基金登记制度的完善和发展。在制度初始阶段，登记的机构我们要求管理人上传承诺函，信息真实准确完整，没有隐瞒，服从协会的要求，持续报送的要求。但实际上，契约精神，承诺函是给协会的一个契约。跟国家大环境，小环境，息息相关。从实事求是的角度，协会考虑到这种真实的社会契约的无力和无奈，引入法律意见书的安排。坦白说，法律意见书是对协会的测试，变成了管理人与律师事务所的专业化博弈，如果你符合律师尽调要求，实际上律师是一个专业的法律背书，肯定存在成本。我们认为这样的成本，对于行业是必须的，也是现在发展阶段也是必要的一个要求。这个过程，不是一个单向的，管理人找到事务所，是双向的相互的认可制衡，律师所也要找相关的符合条件的管理人。无尺度的背书。协会会对相关事项进行核实，如果虚假、误导的法律意见书，一是登记不过，二是搭进律师所诚信成本，我们会对无良律师做一些披露。

第二，法律意见书是成本，价格如何。因为机构不一样，有的复杂，有的简单。法律意见书的内容，价格，也无法进行标准化。存在机构与律师的协商与博弈。这种市场化的机制是有效的。比我们协会说法律意见书多少钱，更符合情况。

要求：适用主体，分几种情况：1是增量新登记，要求法律意见书是申请材料的必备，2是已经申请还未办结的，要补提，3 是没有备案的登记机构，先要审核通过法律意见书才备案产品。避免机构在基础信息不准确的情况下，匆忙保壳发产品。起不到扶优限劣的目的。好的企业我们的大门是开的。如果确实是好的机构。对于短期的形态我们是不支持不鼓励的。

第四， 重大事项，主要是涉及到管理人的实际控制人，控股股东，执行事务合伙人，法定代表人，要专项法律意见书。现在存在倒壳的想法，协会坚决反对。如果要做，就要实实在在做，不要做投机的想法。曲线救国，游走于规则之外。不要有这种方法。来规避要求。

第五， 存量将近8000家已经有产品的管理人，没有要求这次一刀切的提意见书。协会会在之后事中，事后管理过程中，包括监测，要求这类已经有产品的机构，补提法律意见书。

因此，无论是存量，还是新登记的，是规范大家，合规，自查的过程。大家要把这个做事业的话，这个过程，大家要自觉来做。

另外，法律意见书也管理人申请登记，部分变化，没有产品的机构，备案的前置要求。包括法律意见书，核查通过以后，私募基金产品才能备案。当然有些专项，可以在补提法律意见书之前变更。

我们协会，对法律意见书的模块，会对进一步的询问。我们有一个互动的过程。不是简单提交上来，我们不看。我们是要看的。我们把背书放给了律师所和律师。

我们在这个过程，协会会做一些独立的工作，约谈高管等。

在法律意见书之上，做一些核对工作。

我们有一个配合法律意见书的指引。

14项．

我特别要说13项， 这些材料要进行一个相对核对，不能说法律意见书的内容与向协会提交的材料不一致。律师所要对登记材料的真实准确完整做一个核查。

协会没有统一的官方的法律意见书的模板。现在机构是百花齐放，我们无法进行标准化处理。目前没有统一官方模板。律师从专业角度，充分论证调查后出具。几家机构给我们的法律意见书竟然内容高度雷同。可能是没有进行调查。

要求：1. 做法律意见书参照证券办法，律师证券规则，对私募管理人进行尽职调查，要包括过程描述，事实和法律问题认定判定的适当证据和理由。目前发现有些机构就给两页纸，一是声明，二是把系统里的表格直接上传了。我们是要有过程和理由的。

2.重申性要求，根据指引，对14项逐项发表意见，同时对整体发表结论性意见。

3.法律意见书的文字，律师的基本功，要逻辑严密，论证充分，内容具体明确，指代明确。与系统的内容一致。公正、独立、专业的角度，对不一致做一个特别的说明。律师法，登记备案办法，对法律意见书对专业的责任有明确的要求，行政、刑事的要求。律师所不能在法律意见书里瞒报，误导。除了协会披露，提示，还有律师法、基金法的法律责任。连带责任。律师法，刑法中，虚假、误导性陈述，大家律师相信明确责任。

4.律师执业规则，证券法。采取适当手段。有些律师问，该采取什么样的尽职调查的方法方式，在证券法律业务执业规则里，有很详细的说明，大家直接做相应的参考。可以采取的这些方法，审阅书面材料，实地调查，人员访谈，第三方访谈。保证论证充分，获取的资料充分。根据每家机构实际情况来选择。

在指引里，律师所应当保存、制做工作底稿。

还应有相关承诺信息。

签字、签章齐全。要有明确信息。在登记信息的确认函，也要有律师的亲笔签名。

机构要对律师充分配合。

资质：律师所的资质要求，只要是中国境内设立的，都可以。但是，律师事务所做得好不好，是一个能力问题。也是一个双向选择过程。

前段时间微信里传，偷梁换柱，我们协会之前确实有18家会员，但这18家联系会员确实不只是只有这18家。律师所成为会员，也不是强制要求。欢迎高指数的律师所加入我们会员。

鼓励更加规范、符合的律师机构。这其实是我们的律师所从事证券管理办法里的要求。更有能力做，但不是一个强制性要求。

律师所尽职调查，风险，内控怎么调查？不能简单帮他起草一个文件，不应该是这个过程。三项，一要有完整的制度，风控，内容，二要符合协会内控指引的要求，包括募投管退，三是评估有效执行的现实条件，特别强调的。人员，资本金，治理架构，要满足实际需要，要特别强调。更多借助外包化服务，鼓励管理人根据自已情况，选择在协会备案的外包机构，实现自己的风控、内控，降低成本。

大家可以我们系统里看见私募基金管理人登记模块。

最后，高管人员资格。一揽子安排。一是首先什么是高管，执行事务代表人，合伙事务执行人，……对于从事私募证券的高管，所有俨人员要有从来资格，要按基金法要求。二是非私募基金的PE/CC，至少两名，其中法定代表人，合规风控。我们目前登记方向这两人可以是一人，另外还应当有另外有一人。必须是两个人。

合格风控人不得从事投资业务。

人员资格：第四个，我们对一些人做一些特殊的认定，认定是非常窄的。

协会关于15学时的培训，有面授，也有远程。消息会在协会网站实时发布。里面的内容会非常丰富，可以选择性学习，远程的。

在提交法律意见书时，没有资格，没有关系。只要描述现存的高管的从业情况即可。已经登记机构的高管人员的资格情况，会在公示信息里实时公布。

我们基本上每个月都有一次考试，今年有7次。大家可以预约考试，我们会适当增加预约考试的地点。教材是高教出版社的。按照考试法的要求，我们是不能委托任何人和机构编教材，培训。

现在有些律师所在做法律意见书的培训。我们认为，要对公告有一些正确理解。我们协会对这个是审慎态度。不希望律师所趁火打劫，做高收费的培训。

现在我们的登记工作依然在持续进行。这是我们的职责所在。只是因为法律意见书的要求，做了一些反馈意见。我们会是一个加速度的过程。随着共识加大，登记备案工作会越来越快。

我们的登记备案是要根据办法，在20个工作日内办结。在备案层面，更是在完成登记后3天。

投顾不说了。明确反对保壳。对一些借助投顾方式首发的，暂时不备案。同时要对做一些修订。首发以后再备投顾是可以的。

收集了一些问题。我想请我的同事。登记组和备案组的。一起来。

我们强调备案，是事后备案。在对外募资首轮结束后，按照合同的约定。

按照登记措置裕如办法，对门槛没有要求。自有资金出资，单一投资者，我们是审慎对待的。关键是合同约定。有限合伙中的协议要求。

刚才董主任已经做了介绍。

目前我们收到法律意见书的问题，除了签单的形式问题，有注意的问题：1律师不限于会员律师所，2.强调协会也没有法律专家库，对律师所没有偏好。现在有律师不恰当的宣传。

法律意见书：三个要求。一是系统数据，管理人和律师，必须和法律意见书一致。一旦发现以后，要退回，补充，还要说明原因。

二是简单的结论。有几个高管，有从业资格，至少要尽调，什么时间通过考试，或者没有资格已经登记。

所有上传文件，一定要所有的人的签章，还有日期。

二是风险提示书，对特定的风险要加以提示。是备案的材料。签章，所有投资者签字，管理者盖章。我们肉眼看很多签章是假的。

另外就是实缴，为什么要看实缴证明。系统中原来没有这个选项。既然首期已经，有代缴，过桥贷款，这是不允许的。帮助管理人规范实缴行为，在填报的时候，是第三方出具的资金证明，相应的银行印章的回单。

投资范围，特殊目的的有限合伙，公司，对投资标的不明确的，可能涉及到资金池滚动的，会要求说明。

基金法允许无托管。无托管的基金欢迎备案，但有要求，要求其管理人提交措施、制度、纠纷解决机构，对资金安全的托管机制。

投资者明细，要补正。还有代打银行的。

另外穿透，大量的有限合伙企业，名字中有管理字样的。需要穿透的。契约，有限合伙，需要穿透

目前的电子合同，没有签章，要提供服务的机构资质证明与法律意见书。

员工相关管理人跟投的，原来主要管理人出具相关证明说在职，就可以。后来发现是无劳动协议的员工，子公司的，分公司，希望员工要提供相关合同，必要时如2万个员工要提供社保证明，在职证明。但是所有材料都是形式性的。也是保护整个行业和投资者。

高管资格问题，目前对高管从业资格强制要求，证券必须所有人，股权的至少2名，高管只有一名不行。两名法定代表人和风控是可以兼任的，但必须要再增高一个高管，同时法定代表人不同从事投资业务的。 不是说自己本人不能投项目了。或者自己不能炒股了。不是。这里指本公司的投资业务。（李：投决委就不行了吧。）