1、现货情况：有色金属现货价格走势有所分化。其中锌价格反弹强势，铜、镍小幅上涨，铝、铅小幅下跌。市场总体成交一般。

2、升贴水： LME 铜、铝、锌、铅、镍升贴水整体维持偏弱格局。其中铜、锌、镍贴水偏大且季节性表现弱于往年。国内方面，铜、铝贴水偏大，锌贴水变化不大。

3、进口盈亏：铜、铝、锌进口亏损，其中铝亏损偏大，镍进口盈利。

4、基差与持有收益率： 铜、锌、铅、镍持有收益率小幅波动。铝持有收益率小幅高估。

5、库存： 铜库存近期小幅回落，铝、锌、铅、镍库存小幅波动变化不大。

6、小结：

1）铜：库存小幅回落，消费不及预期，驱动中性。矿山利润下降，冶炼利润有所改善，估值中性。预计铜价区间震荡，低位滚动做多为主。

2）铝：整体库存回升，消费偏弱，政策利多，驱动中性。电解铝利润处于中性位置，估值中性。预计铝价区间震荡运行，高抛低吸为主。

3）锌：精锌库存较低，锌矿供应逐步增加，冶炼厂减产预期利多，消费偏弱，驱动中性。价格高位运行，矿山利润偏高，冶炼利润有所改善，估值小幅高估。预计锌价宽幅震荡，滚动做空为主。

4）铅：消费淡季，库存偏高，驱动向下。矿山利润偏高，冶炼利润中性，估值中性。预计铅价震荡运行，滚动做空为主。

5）镍：镍矿供应偏紧，原生镍供需紧平衡，但电解镍库存偏大，不锈钢弱势下行，驱动中性。产业利润处于中性位置，估值中性。预计镍价震荡运行，低位滚动做多为主。

7、策略推荐：