一、市场规模不断提升，政策支持力度加大

《2015全球安防设备市场报告》显示，我国人脸识别市场规模从2012年的16.7亿元，上升至2015年的75亿元。伴随人脸识别应用场景的丰富，我们预计2017年整体市场规模达到百亿以上。同时人脸识别政策支持力度明确，后续预计催化剂不断，自2016年以来国内一级市场人脸识别企业融资热度高涨也反映出市场对人脸识别领域的一致看好。

二、CNN 算法解决精度问题，人脸识别优势明显

人脸识别发展至今已有数十年，识别率不高一直是压制人脸识别普及的关键因素，卷积神经网络(CNN)在算法中的应用助力人脸识别准确率超越人眼，为大规模普及打下基础。同时与指纹识别等模式识别横向对比，人脸识别优势明显，非接触性、非侵扰性、硬件基础良好等优势也为人脸识别迅速落地带来助力。

三、行业发展迅速，B端百亿市场有望率先爆发

技术瓶颈解决催生了众多应用场景。B端场景的核心驱动力在于安防需求，已有不少落地案例。在不考虑对现有摄像头等安防软硬件系统更换的情况下，粗略估计主要应用领域市场规模，公安领域16亿以上、交通领域50亿以上、金融领域百亿级别、教育领域百亿级别。C端市场由于盈利模式还未成熟，主要以集成在智能手机或者搭载于智能摄像头之中的形式售卖，市场还未充分打开。我们预计B端市场有望率先爆发

三、多方逐鹿，综合实力至关重要

人脸识别巨大市场吸引各路玩家进场，共同推动行业发展，目前存在三类公司：1、Face++等初创型；2、工大高新等上市公司；3、百度等互联网巨头。现在落地的人脸识别项目主要为大型政府项目，技术、产品整体解决方案、资金、渠道等方面缺一不可，因此对于工大高新等已上市企业较为有利，有望在竞争中脱颖而出。

四、行业评级及投资策略

人工智能自2015年在国家层面首次提起至今已发展一年有余，我们对比筛选了人工智能在各个领域的落地进展，认为2017年人工智能首先有望在人脸识别领域实现爆发。

1、人工智能整体政策支持力度不断加大，人工智能在2017年被首次写入政府报告，人脸识别的政策环境良好。

2、首先前期制约人脸识别应用拓展的精度问题在2015年已经基本得到解决，当下识别性能必然有进一步提升，产品推广已不存在技术问题。

3、对于安防的核心需求推动人脸识别产品不断渗透多个领域，当前人脸识别产品已经在部分领域打开了增量市场，比如金融领域已有多家银行用于多个业务环节，而更大的安防市场即将爆发。

4、视频监控体系建设已经达到一定程度，需要人脸识别产品推动其建设进一步深化。政府层面对人脸识别的认可将有望提供强大的推动力。

5、人脸识别 2017年爆发基本已成产业内共识，行业内龙头创业公司于2016年底至 2017年初均完成大笔新一轮融资，上市公司2017年也推出大量商业化人脸识别产品，百度也将人脸识别作为2017年重点发力方向，2017年人脸识别爆发基本已成共识，多方投入加大共同加速市场发展。

对计算机行业整体仍维持“中性”评级，建议重点关注人脸识别领域相关投资机会。重点推荐标的：工大高新、汉王科技、佳都科技、川大智胜、东方网力。

风险提示：1、产业进展不及预期的风险；2、市场系统性风险；3、相关公司业绩不达预期的风险。

五、 重点推荐个股

工大高新(600701)

全面发力人脸识别市场

公司2015年收购汉柏科技100%股权，全面发力人脸识别市场。汉柏科技与国内高校合作，将可见光与远红外光这两种人脸识别技术融合，达到了99.99%以上的高准确率。公司布局人脸识别全面解决方案，包括了从后台云计算硬件到大数据分析平台再到前端人脸识别产品的一体化解决方案，在行业内具有较强的竞争力。公司人脸识别产品主要包括动态人脸识别系统、人脸识别门禁、人脸识别桌面机等，公司已与多个行业用户达成意向性使用及合作协议，预计后续订单落地案例将不断增多，人脸识别产品将成为公司新的利润增长点。

汉王科技(002362)

与产业链上下游密切合作

公司拥有高度的自主研发能力，凭借多年的技术积累，公司在行业内已经树立起较高的产品知名度和好评度。公司以核心技术为基础，与产业链上下游之间建立密切合作，打造以人脸识别为核心的产业生态圈，形成多元行业覆盖与主要行业深耕相结合的格局。2016年公司推出了基于PC平台的专用人证比对算法，进入了公安、酒店等身份认证的新领域；公司还是首家将深度学习模型移植到低端MIPS平台，开发出业界第一个嵌入式红外万人识别产品，可提高用户的门禁管理效率。

川大智胜(002253)

3D人脸识别处国际领先水平

公司与四川大学开展“产-学-研”合作项目，已经在3D人脸识别和车辆识别等领域取得不错的成果。公司布局城市智能系统业务，利用3D人脸识别的技术壁垒，优先抢占智慧城市的蓝海。公司的3D人脸识别已经处于国际领先水平，能够满足反恐、公共安全、支付安全认证等领域的要求。十三五期间，公司新开发的高精度三维人脸照相机在国内市场的需求就高于 500亿元，未来市场广阔。2015年公司图形图像产品与服务营业额达到4079万元，同比增长 824%。

东方网力(300367)

产品在国内占有率居第一

公司是国内领先的视频监控管理平台产品及服务供应商，公司产品在国内占有率居于第一位，公司收购华启智能、广州嘉崎，积极将视频管理平台产品拓展至交通等其他行业。同时，公司携手明星创业企业商汤科技成立合资公司深网视界，此举有望极大增强公司在人脸识别领域的实力。公司与多个省市的公安机关建立了业务关系，同时公司产品可广泛应用于金融、政府等多个领域。伴随国内对于视频监控管理平台产品的需求将持续增长，公司人脸识别产品将于主营业务形成良好协同。