是巧合还是重要信号？上证指数下破3000之际,大股东增持行为再现。

　　1月26日晚,长江电力发布公告称,公司控股股东中国长江三峡集团公司于2009年8月19日至2010年1月26日通过上交所交易系统增持了公司1.1亿股,占公司总股本的1%。三峡集团表示,在不减持的前提下,拟在未来12个月内（自首次增持之日起算）继续增持不超过公司总股本的2%的股份。

　　该消息令长江电力股价,在27日上证指数跌破3000点过程中保持稳定。而连收3阳的形态,似乎预示着长江电力已经提前见底。而在首次增持的2009年8月19日,长江电力经历的一轮大跌,正好在这天呈现探底之势,上证指数也在彼时自3478点调整来首次触底反弹,可见三峡集团的增持时机相当准确。

　　那么,此次增持是否同样是大股东给出的重要信号呢？长江电力及大股东方面均未就此作出回应,不过多家机构人士一致认为,本轮调整的下限为2800点,并且目前权重股的估值已较合理,其下跌空间将小于中小盘股,低位增持时机已现。

　　此外,在股指期货推出对权重股的利好作用,也使得大股东在股指期货正式推出前,单从财务投资角度即具备了增持的动机。

　　价值低估

　　值得注意的是,本次长江电力的增持与2009年12月24日中国建筑大股东的增持有明显的区别。“中国建筑因面临破发,大股东增持是为增加市场对股价的信心,护盘意图明显。”深圳某券商研究员向记者表示,而长江电力没有这种需求,且大股东增持期间股价稳定在较低的平台上,“这更像是低位吸筹”。

　　市场人士认为,在当前价位长江电力的股价已经低估。

　　中金公司分析员陈俊华指出,长江电力当前股价对应2010、2011年市盈率为21倍和20倍,低于行业平均。

　　东方证券电力行业分析师陈舒薇也认为,公司目前股价对应2009市净率为2.35,低于行业平均估值水平。同时公司存在上网电价上调、金融资产出售提升业绩及股权投资带来的超额回报、股指期货推出受益等预期,以及12.68元/股的定向增发价作为安全底,股价安全性高且存在上行空间。

　　而估值处于低位的不只是长江电力。统计显示,按照2010年业绩预测,截至1月24日,沪深300目前的动态市盈率为16.75倍,低于根据历史估值波动测算的市场10年动态PE18-25倍的范围,估值水平较为便宜。

　　“事实上,经过2009年8月来的下跌,目前市场的整体估值已经较合理,结构上主要是小盘股估值偏高。”东海证券策略研究员鲍庆指出。

　　在此过程中,“小盘股调整的压力将大于大盘股。”鲍庆进一步强调。考虑到股指期货对大盘股的利好,分化会更明显,“未来大盘股继续下跌的可能性较小。”

　　股指期货助推增持？

　　股指期货的推出,对于短期市场来说,使得大盘权重股有了上涨的催化剂。

　　鲍庆指出,综合各个市场股指期货推出的历史经验可看出,无论股指期货推出前市场处于牛市或熊市,均存在一波明显的“股指期货”行情,这一行情往往体现在股指期货上市交易前2个月左右,尤其是上市前的1个月内表现最为突出。

　　因此,一方面,大盘权重股受益于资金在股指期货推出前需要配置的需要;另一方面,由于目前A股主要权重板块在PE、PB等估值指标方面来看都比较低,可能受益于股指期货的价格发现功能,股指期货的推出,将对低估值的权重板块形成明显刺激。

　　在此背景下,大股东增持长江电力的意图也就趋于明显了。“不排除未来一段时间,低估值权重股继续被大股东甚至其他产业资本增持的可能性。”