铝

中国计划削减电解铝生产企业产能，涉及企业的运行产能占全国总运行产能的30%左右，若削减政策落实有望提振铝价，反之高铝价难以维持。当前国内环保限产或影响电解铝产量，对供给压力有所减缓。

观望或短线

锌

国内锌矿山复产因环保因素未达预期，同时嘉能可仍未复产，精矿供应继续短缺。需求方面，下游需求开始逐步回升，但房地产调控层层加码，对镀锌需求形成打压，预计锌价维持震荡格局。

震荡短线，轻仓过节

钢铁

受地产调控加压，季末资金利率高企影响，钢材价格及采购同步回落，钢材社会库存及钢厂库存继续季节性下降，但本周降幅放缓，后续需求力度依然有待观察；钢厂利润高位回落，但依然维持较高水平，钢厂复产积极性较高，开工率上升，供应压力边际增加。节前短多单离场，不建议持多单过节。

节前短多单离场，不建议持多单过节

铁矿石

钢厂利润维持相对高位，检修高炉复产，矿石需求尚可，钢厂矿石库存可用天数继续小降；本周到港量较大，港口库存如预期创历史新高，高品位矿问题有所缓解；内矿产量加快恢复，但成交良好，库存继续下降，后市铁精粉供应量将继续增加。矿石需求尚可，下周进口矿供应压力减弱。节前短多单离场，不建议持多单过节。

节前短多单离场，不建议持多单过节

焦炭

焦炭市场继续走强，下游采购积极性提高，焦化厂焦炭库存继续下滑；钢价虽有回落，但钢厂盈利状况依旧良好，复产积极性仍较高。焦化企业利润继续改善，产能利用率普遍提升，但短期供应仍然偏紧。成本端焦煤价格坚挺，继续支撑焦炭价格。J05以观望为主，逢基差走阔可短多。

J05以观望为主，逢基差走阔可短多

焦煤

焦企利润持续改善，对焦煤采购积极性增强，焦煤需求尚可；钢厂方面焦煤前期焦煤库存较高，补库意愿不高。煤矿禁止超产、安全体检等政策因素将一定程度影响煤炭供应，但进口焦煤供应或有增加。多空交织，短期焦煤05合约以观望为主。

焦煤05合约以观望为主

动力煤

供给端，地方煤矿复产力度不及预期，供应有收缩。港口方面，库存有明显下降。需求端，工业用电回升明显，提振电煤需求。不做空。

不做空

天胶

供应方面当前问题不大，天胶现货货源仍较为充足，需求方面，轮胎厂开工率呈现稳定，不过近期大型轮胎厂成品库存也呈现增加趋势，合成方面，合成胶继续下跌，轮胎厂或将减少对于天胶的采购增加合成胶的用量，天胶基本面偏向下行，不做多，关注节假期间外盘情况

不做多，关注节假期间外盘情况

大豆/豆粕/菜粕

南美新豆上市将使季节性压力达到高峰，新季美豆播种面积将进一步增加的预期已经给近期美豆价格施加了压力，这方面的利空已经部分兑现，关注3月底种植意向报告面积上调幅度，若上调幅度不大则压力相对有限，若提高幅度较大，则新年度库存压力将较重，美豆或继续承压。国内方面，未来几月大豆到港量庞大，豆粕库存量仍处于较高水平，供应充足，终端需求仍较为疲软。4月之后，国内生猪养殖、水产养殖逐渐进入旺季，对豆粕的需求将逐渐增加。国内粕类关注季节性做多机会，等待合适入场机会。

国内粕类关注季节性做多机会，等待合适入场机会，关注今晚种植意向报告面积。建议空仓过节

豆油/棕榈油/菜油

马棕3产量只是增加幅度的问题，20%的同比增幅应不足为奇，更高水平亦有可能，如此3 月产量将达到146万吨。本年度与15 年颇为相似，当年度1 月马来亦遭遇严重洪水，产量压力后移，导致3 月产量环比增加33%。3 月出口估计难言乐观，因3 月毛棕榈油出口关税上调至8%，豆棕价差偏低也抑制棕榈油需求。船运调查机构ITS 数据显示，3 月出口较2 月同期环比增加6.77%，3月后期出口恢复，但全月进口增幅有限。马来西亚国内2 月超高消费无持续性，预计3 月消费为25万吨左右。如此，3 月库存有望增加，库存拐点或已至。

油脂单边维持逢高沽空思路，P59逢回调做正套为主，关注P91反套。建议空单减仓过节

玉米/玉米淀粉

东北产区基层玉米购销工作进入尾声，持货商挺价心态增强，且吉林省饲料企业补贴再加码，补贴政策下饲料、深加工企业收购热情较高，提振价格上涨。但华北仍有不少地区余粮与去年同期相比仍偏多，中间贸易库存充裕。需求方面，养殖业仍处于淡季，需求仍旧较为疲弱。发改委发文称将再5月至东北地区新产玉米上市前安排玉米泄库，按照不打压市场原则确定销售价格，预计临储拍卖价格或将不会大幅度低于现在的现货价格，对市场价格冲击影响或将低于预期，后期注意关注拍卖政策动向。长期来看，玉米价格回归市场化，底部逐步形成，而农业供给侧改革背景下，继续调减玉米种植面积及政府鼓励多元主体入市收购等政策支撑下，玉米整体下跌空间有限，玉米中长期整体维持逢低做多思路。

玉米中长期整体维持逢低做多思路。建议空仓过节

白糖

广西计划在4月初糖厂全部收榨，届时产量将基本确认。目前，广西产量预估下调10-30万吨，至540-560万吨，海南、云南产量预估有所下调，主要由于留苗较多，来年种植面积或有大幅增加。虽然本年度全国总产量将下调，但目前新糖供应充足，且需求端暂未启动，整体基本面宽松无亮点，使得糖价暂时缺乏上涨动能，等待下游消费需求旺季的到来。近期郑糖需求启动前偏弱运行，加上受外盘拖累，sr709合约下破6600一线支撑，基于后续季节性需求即将来临，中线投资者可考虑在6300-6500区间多单轻仓入场，注意节前控制仓位。

近期郑糖需求启动前偏弱运行， sr709合约下破6600一线支撑，中线投资者可考虑在6300-6500区间多单轻仓入场，注意节前控制仓位

棉花

近日抛储成交率和成交价格差强人意，纺企竞拍参与占比仍然过半，参与积极性较好，主要由于储备棉用于棉纱生产质量过关，且大幅降低纺企生产成本，纺企利润增加。但目前市场上棉源供应充足，且抛储氛围平淡，使得棉价近期偏弱运行。目前纺企选择余地大，市场棉价的分级化将扩大，关注棉花品级。节假期间关注USDA种植意向报告，对市场影响较大。操作上，郑棉偏弱运行，放假期间离场观望为主。

郑棉偏弱运行，放假期间离场观望为主

PTA

油价企稳反弹，PTA获成本支撑，近期主力装置检修，供应压力迎来缓解，但下游聚酯库存仍然偏高，仍待终端需求好转带动库存下降。上方压力5150，短期看反弹，谨防清明节假期间油价大幅走弱，操作上建议TA705空仓过节。

TA705空仓过节

沥青

油价企稳，沥青获成本支撑，当前国内炼厂沥青开工不高，库存压力不大，但仓单流出和部分炼厂调降使现货面临一定压力，不过在炼厂库存回升至正常水平前现货大跌空间有限。为谨防节假期间油价大幅走弱风险，建议沥青多单减仓过节。

沥青多单减仓过节

LLDPE、PP

油价反弹，乙丙烯价格有所企稳，成本支撑有所增强。现货端，本周跟随期价有所上涨，但跟涨力度有限，供需面格局变化不大，整体维持震荡思路。考虑到节假期间外盘油价波动，暂建议空仓过节。

建议空仓过节

玻璃

现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主

观望为主

甲醇

内地方面，前期货源对港口市场冲击明显，库存得到消化，短期库压较小，或维持坚挺。港口市场，库存仍维持较高水平，外盘价格有明显下滑，对港口市场的支撑力度减弱。但3月进口较少，以及国内套利空间被压缩之后，内地货源对港口市场冲击力度减弱，使得港口市场有一定的反弹动能。操作上建议暂不做空。此外考虑到清明假期外盘油价变动影响，建议轻仓过节。

建议暂不做空，考虑到假期影响，建议轻仓过节

股指

债务违约风险压制市场风险偏好，但企业盈利改善支撑市场，期指震荡，节前短线为主，建议空仓过节。仅供参考

节前短线为主，建议空仓过节

国债

近期信用债违约事件开始凸显，但目前信用违约未出现大规模蔓延，对市场冲击有限，期债反弹仍未结束，建议轻仓过节。仅供参考

期债反弹仍未结束，建议轻仓过节