周四,受美国房屋销售数据低于预期以及国内市场流动性收缩消息影响,商品市场调整行情再次展开,工业品中,期钢表现相对强势。前期的连续下行将期现价差进一步缩减,成本支撑和明年春季开工乐观预期是支撑目前价位抗跌的主要原因。

受全球大宗商品调整以及国内收缩流动性预期影响,近期铁矿石进口价格出现回落:63.5%印度粉矿价格达130美金/吨,比最高点回落了10美金/吨左右。节前低迷的成交量或许会使得矿价还有小幅下调空间,但全球经济复苏推动钢厂开工率逐渐回升,钢材的刚性需求给矿价上涨带来最坚强的支撑。而长协矿谈判对于中方而言步履维艰,从目前形势看,市场前期所普遍预计的长协价在2009年度协议价基础上上调20%的幅度,已需重新调整。

焦炭价格近期涨势更为迅猛,气候寒冷,运力紧张已使得上游煤炭价格迅速上涨,保电煤运输优先限制了焦煤的有效供给。目前,山西地区执行的主流价位二级冶金焦出厂含税1950元/吨,一冶金焦出厂含税在2050元/吨左右。整个1月冶金焦上涨约150元/吨。

按照目前铁矿石现货价和焦炭现货价估算,三级螺纹成本价约3800元/吨,而目前华东地区三级螺纹主流价格为3750-3930元/吨之间,中小钢企在目前成本价位已处微利甚至是亏损状况。

高库存和流动性紧缩预期,是近期利空钢价的主要潜在因素。根据WIND对于26个主要城市螺纹库存量的统计,截至到1月22日,螺纹库存量为507万吨,同比高出48%。近期信贷政策开始趋紧,给整个钢材市场带来一定下行风险,但出现去年春节后的抛盘大幅下跌行情可能性并不大,主要还是成本高企以及资金面仍趋宽裕支撑。

综上,笔者认为,虽然货币政策调整已影响到整个市场做多情绪,但未来钢材需求的乐观预期使得成本仍将处于高位。期钢方面,主力合约换月以来实际一直处于盘整状况,主要由于换月以来的期现高价差限制了主力资金做多热情,而随着两个多月震荡整理,期限价差逐渐缩小,价格结构趋于合理,战略性做多时机已渐行渐近。