假日期间利好消息较多 股指继续震荡反弹

观点：消息面上，新华社：日前，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。国务院：批复设立辽宁、浙江、河南、湖北、重庆、四川、陕西7个自贸区，并分别印发了总体方案。央行：货币政策委员会召开2017年第一季度例会，会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。会议强调，要实施好稳健中性的货币政策，改善和优化融资结构和信贷结构，继续深化金融体制改革，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。证监会：回应上市公司不分红，表示正在完善现金分红制度，强化回报意识。证监会正在研究在对公开发行证券设置现金分红条件的基础上，研究对非公开发行股票设置现金分红条件，将对有能力分红而不分红的上市公司进行监管约谈。　中金所：自2017年4月5日起，中金所对交易机制作进一步完善：一是取消市价指令类型中即时成交剩余撤销指令和即时成交剩余转限价指令。二是将股指期货限价指令、市价指令每次最大下单数量，由目前的100手、50手分别下调至20手、10手。三是将国债期货限价指令、市价指令每次最大下单数量，由目前的200手、50手分别下调至50手、30手。市场方面，证监会表态完善现金分红制度，这对于股市中的蓝筹股以及高现金分红的股票有积极正面的影响，同时这些股票目前市盈率整体处于中低水平，将进一步增加资金的关注。从而对股指有积极影响。另外由于IF1706合约存在贴水优势，所以股指有望进一步震荡反弹

交易策略方面，建议继续持仓IF1706合约多单，后续有望冲击3500点。

国债利空因素仍占上峰 

【利率品种】4月1日市场交投清淡，利率债收益率窄幅波动。截止日终，国债收益率曲线整体、国开债曲线、农发行债曲线、进出口行债曲线除个别期限外整体波动在1BP左右。

【信用品种】4月1日信用债交投清淡，收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行2BP至4.17%，6M期限收益率下行1BP至4.24%，1年期收益率下行1BP至4.24%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率下行2BP至4.31%，5年期收益率稳定于4.43%水平。

【公开市场】周六（4月1日）央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，4月1日不开展公开市场操作，为连续七日暂停公开市场操作，累计净回笼3200亿，当日无逆回购到期。另外，3月央行通过常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）工具向市场投放7278.86亿元，3月16日起，调整SLF利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.30%、3.45%和3.8%。

【货币市场】4月1日Shibor利率有所下行，其中7天期Shibor跌7.2bp报2.7780%，3个月期跌2.88bp报4.3642%。

【观点与策略】综合考量，不论是资金面还是基本面，当前影响债市偏空的因素依然较多。央行近期持续进行的公开市场净回笼操作，也说明其不会容忍过于宽松的资金面出现。考虑到惯例上二季度的资金面通常要比一季度更为紧张，投资者切忌因季末因素的消失而对流动性予以过多的期待，后续央行维持偏紧态度仍是大概率事件，这对债市来说并不乐观。5年期和10年期国债期货各合约限价指令每次最大下单数量调整为50手，市价指令每次最大下单数量调整为30手。我们预计债期重心将继续下移，操作上以震荡偏空思路为主，前期压力位五债99.2、十债97 依然有效。

小长假国际金银震荡微涨 持续上行动能暂有限

【外盘、消息】清明小长假期间，国际金银期价在震荡中微幅收高。COMEX金最新1259.1，日线呈横盘震荡，2月高点未过，日均线及MACD上行开口收敛。周线上行维持但力度减弱，支撑1240，压力1266；COMEX银最新18.335，期价短线上行态势延续，但面临2月高点压力，未打开进一步上行空间，支撑18.0，压力18.6。

消息面：美国2月耐用品订单环比终值1.8%，前值1.7%。美国2月工厂订单环比1%，预期0.9%，前值1.2%修正为1.5%。美国3月ISM制造业指数57.2，预期57.0，前值57.7。美国3月Markit制造业PMI终值53.3，初值53.4，2月份终值为53.3。美国费城联储主席Harker并没有迫切的理由让FOMC在下次会议上采取行动，但重申2017年加息3次可能是适宜的。美国圣路易斯联储主席Bullard赞成略微加息，但无需大幅紧缩。欧元区3月制造业PMI终值56.2，为2011年4月以来新高。欧元区2月失业率9.5%，为7年新低，前值9.6%。英国3月制造业PMI 54.2，为4个月新低，前值54.6。中国3月财新制造业PMI 51.2，前值51.7。法国总统候选人勒庞称，如果她胜选，法国脱欧公投将至少在六个月之后进行。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.76吨，较前一日增加0.53%；白银ETF持仓量103274.29吨，较前一日减少0.99%。CFTC公布的截止3月28日当周，黄金非商业净多头寸137820张，较前一周增加18.55%；白银非商业净多头寸90688张，较前一周增加14.63%。

【期货走势】节前国内金银表现为回落调整走势，之前上行态势未完全走坏，今日预期受外盘影响，高开震荡为主。基本面上，美国经济数据与预期相比有好有坏，美储官员对进一步加息的表态仍相对谨慎。欧元区经济数据相对较好，从一定程序上对美元汇率有负面影响。地区局势上，俄罗斯发生恐怖袭击事件，法国大选进入第二轮辩论，候选人庞勒称如果胜选六个月内不举行脱欧公投。基金持仓方面，CFTC非商业净多连续增加，ETF持仓增长稳定性不强。总体来看，基本面略偏中性。AU1706支撑278，压力282；AG1706支撑4150，压力4260。

【操作策略】金中期宽幅震荡，短线震荡调整，1706盘中短线为主；银中期震荡偏强，短线高开震荡，1706以4150为盈损位轻多持有。

胶：整体弱势难改  短线因中央设立雄县特区引发小幅反抽

清明假期前夕，胶走势异常疲弱，节日期间外围主要工业品走势趋弱，欧美股市变化不大，外围金融市场整体氛围偏空。国内方面，节日期间重大新闻，系中央批准河北雄县地区设立特区计划，这恐对黑色系产生较大影响，此事件对胶走势的影响，还需要进一步评估观察，目前难以量化。从胶外围走势看，外围胶未受到此消息影响，走势基本与有色工业品同步。回到国内盘面，我们认为，胶的弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，期现价差依旧偏大，胶上总持仓节前是持续减少的，未见资金大规模抄底痕迹，我们提到的能引发期价大反弹的两个显性条件均一直未出现。后续是否存在大反弹，仍建议重点关注两个条件是否同时满足。在这之前，建议仍以反弹抛空为主。老空控制好仓位持有；9月17000一线为短线重要压力区域，未满足大反弹条件前，新空在此区域重新阻击，止损设在17400。

矿石钢材：关注消息面刺激下，市场情绪的演绎

节日期间外盘原油大涨、CRB指数大跌后反弹，出现分化；伦铜下跌，受下降通道上缘反压回落；美元指数收平，反弹触及重要压力位。钢材现货平稳，矿石现货620，持平；唐山钢坯3050，跌50；上海螺纹3580，持平。截至3月31日钢材社会库存1424.16万吨，环比降2.63%；螺纹社会库存687.59万吨，环比降4.8%；降幅扩大，说明3月下旬以来去库存较前两周有所加快。节日期间影响钢材市场的最大消息属于雄安新区的设立，各方对钢材特别是建筑钢材的需求展开讨论，引来良好预期。从普遍测算的情况来看，眼下刚刚设立新区，到启动建设还需要一段时间，开始建设这后，预计每年建筑钢材需求量在160-180万吨，这个量应该是大大低于市场之前的想象，相对目前市场的供需状况也是比较小；不过，短线在引消息刺激下，钢材市场或抛起一点波澜，但需要理性对待。10月螺纹短线看3250压力， 9月铁矿石短线压力580。操作上，矿石轻空注意止赢，螺纹波段不持仓。

郑醇整理上行

【现货】：陕西2250，川渝2550，两湖2650，河南2350，内蒙2250，苏州2630，宁波2740，山东2450，华南2750，东北2600.CFR中国303美元/吨.

【盘面】据卓创资讯了解，截至3月30日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.01%，环比下跌1.00%；西北地区的开工73.54%，环比下滑2.61%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在82.18%，较上期提升3个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅下降至73.16万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源继续下降至18.27万吨附近。进入4月份华东将有部分烯烃装置检修，沿海需求面亦会迎来打压。然原油市场氛围近期有所回暖，预计化工品随之联动会有起色，郑醇低位震荡或较平稳。

【操作建议】：短线存在震荡温和上行预期，近远月可依托2550参与试多。

聚烯烃短线仍以修复贴水为主

【现货市场】4月1日国内PE生产企业线性生产比例44.74%，停车比例5.01%；PP粒生产企业拉丝生产比例26.46%，停车比例19.19%。7042出厂价：齐鲁石化华北9400、扬子石化华东9450、广州石化华南9700、兰州石化西南9400、大庆石化东北9450；T30S出厂价：齐鲁石化华北8200、镇海炼化华东8400、大连有机华南8400、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1504吨，成交率89.7%；PP挂卖量4086.075吨，成交率47.0%。

【期货走势】1709-L1705价差-80（-30），PP1709-PP1705价差62（+54），L1705-PP1705价差1093（+37），L1709-PP1709价差951（+3）。聚烯烃日线处于震荡区间偏下的位置，周线则处在下降趋势线下方。关注60周均线是否能阻跌。期货贴水仍比较明显，月初石化厂商惯性挺价，期货有向上修复基差的可能，之后则需关注现货定价政策来确定方向。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】短线修复基差为主，日内级别上支撑位可少量试多，趋势单回避。日内L1705支撑9050、压力9300，L1709支撑9000、压力9300，PP1705支撑7900、压力8230，PP1709支撑8000、压力8320

沥青多单准备止盈

【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2900、华北2500-2700、山东2600-2700、西北2900-3500、华南2650-2820（-25）、华东2650-2800（-75）、西南3000-3100（-200）。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2760-2900、华东2670-2980、北方2670-2980。

【期货走势】布油指数收盘54.67（+2.11%）、美油指数收盘51.90（+1.67%）。日线重心缓慢抬升，向现货均价靠拢，贴水修复完成后由于基本面支撑不够预计难以进一步上行，同时技术面上2750还有三道均线压制。Bu1709-Bu1706价差86，6月合约面临终端需求欠佳的利空，构成买远空近的套利机会。

【今日涨跌】偏强震荡

【操作策略】Bu1706低位多单继续持有，从2700开始分批止盈。Bu1709-Bu1706价差低于50可考虑空近多远套利。

油脂期价加速下跌

观点：清明节前油脂期价进入加速下跌的阶段。当前油脂基本面无亮点：南美大豆产区天气形势依然不错，巴西新豆收获工作进展顺利，阿根廷大豆作物长势良好，产量预测数据进一步上调；今年美国大豆播种面积预期大幅增加，均对食用油市场造成压力。在基本面明显偏空的情况下，近日油脂价格连续走低。整体而言，目前油脂类期价处于下跌趋势之中而尚无止跌的迹象，节前价格下破重要支撑位后或将开启新一轮短线跌势。技术上看，目前需关注豆油1709合约6000，郑油1709合约6300关口，棕榈油1709合约5300关口对期价的支撑作用。

操作建议：空单持有；暂不宜低位追空。

粕类美豆种植报告数据偏空

【外盘、消息】美豆种植面积报告数据预估为8950万英亩，高于分析师预估的8821万英亩。数据偏空，假日期间美豆粕收310.6跌6.0跌幅1.9%。

【现货市场】现货方面，节前豆粕现货价格，山东日照2920元/吨跌30，天津2960元/吨，秦皇岛2960元/吨跌10，东莞2900元/吨跌20。菜粕现货报价，安徽2540-2560元/吨，江苏连云港2510-2530元/吨，湖北宜昌2520-2540元/吨，营口未报，成都未报。

【期货走势】假期无夜盘。

【操作策略】美豆种植面积报告数据偏空，巴西大豆产量预估继续小幅上调，基本面消息利空，令美豆承压下跌。国内两粕预计早盘跟随外盘小幅低开，高位空单持有并关注1709豆粕2760,1709菜粕2300一线，下破则弱势难改，维持偏空操作。

白糖：原糖仍难止跌，弱势依旧。

【外盘】假期间ICE 5月原糖期货收跌0.65美分，或3.9%，报16.16美分/磅。继续受资金打压及巴西目前天气良好加深了供应充裕的相关预期。 

【消息】1.3月31日现货报价：柳州中间商新糖暂不报价。南宁中间商新糖报价6650元/吨，报价不变，成交一般；陈糖暂无报价。2.苏克敦金融(Sucden Financial) 资深交易商Nick Penney称，尽管市场处于超卖，下跌趋势仍在持续。其预计，如果没有任何利多的天气因素或基本面消息，原糖价格将跌至16美分。 

【期货走势】假期间外盘商品普跌，原糖延续弱势调整，国内缺乏新消息指引，但考虑到国内政策因数存在，近期严打走私，抛储成本及气温回升采购恢复，同时临近交割月，基差继续走强，近月仍有较大持仓，投机资金不会选择交割，仓单压力或有转换，且原糖跌幅已深，巴西开榨在即仍存变数，追空谨慎。

【操作策略】建议追空谨慎，日内交易为主。