短期目标为16900元/吨

天胶自1月底、2月初创出周期性新高后快速下降，这个过程并不像许多投资者预期的那样仅仅是调整行为，而是演化为幅度巨大、连续性很好的下降行情。我们认为，经过前期下降后,天胶市场孕育着反弹机会。

利空消化充分

前期天胶市场下降的主要原因是，国内的流动性拐点已经到来了。节前国内轮胎厂备料充足，导致节后没有出现补库需求，天胶预期买盘入市落空，没能对市场起到支持作用。自去年12月以来，泰国不断抛储，对于市场多头信心打击沉重。

在天胶价格不断走低的情况下，对于市场多头来说，既存在着风险，也孕育着机会。从心理分析来看，目前的下跌已经透支新的开割季节产量增长的预期，如果市场在新的割胶季节来临前持续下降，则市场进入开割时期，利空可能消化较为充分，市场在此之前会出现反弹。

轮胎需求增幅较大

生产方面，云南产区3月20日开割，西双版纳很多地方弃割的都可能重新开割。但是整个西双版纳割胶工人比较少，招工出现困难。同时，西双版纳白粉病影响不小。泰国实际供应好于预期，但北部停割，南部也在3月下旬开始减产。目前的焦点集中在主要生产国季节性减产幅度，以及新的割胶季节来临时供应端会不会出现天气因素的影响。

共享单车对自行车轮胎需求的增长超出想象，也消耗了大量的橡胶。业界人士认为，自行车轮胎需求用成倍增长来描述都显得不足。2017年，摩拜单车与OFO产能将分别达到1560万辆和1780万辆，实际产量均可能接近2000万辆，这对天胶需求的增长贡献很大。

重卡市场今年2月预计销售各类车辆8.6万辆，环比增长4%，相比去年同期大幅增长147%，净增长5.1万辆。这一数据创下了2月市场销量历史新高。虽然重卡销量回升一方面是因为年前订单年后放量，另一方面是由于大宗商品物流回暖，以区域运输为主的整车采购需求逐渐增多，但不可否认的是，2月销量猛增为2017年重卡销售开了个好头。今年国内多地交通基础建设持续加大投资力度，为卡车企业带来了发展信心。经过去年的触底反弹之后，2017卡车市场有望继续回暖。

重点关注天胶开割情况

前期下跌是对开割正常和需求不如预期的反馈，价格下跌透支了产量与需求的变化。目前的焦点集中在天胶开割的情况上。云南割胶面临白粉病的威胁值得关注。

目前是供需双方重要的博弈时期。预期近期天胶存在反弹机会，RU1709合约短期反弹目标为16900元/吨。但在该价位面临压力，调整后继续反弹的可能性较大。但这种反弹将受到青岛保税区天胶库存处于阶段性上升时期，泰国将于5月底之前再次拍卖天胶等因素的威胁。