业绩增速逐年下滑的卫士通2017年开局不利，亏损金额同比大幅增加。在接受《金融投资报》记者采访的业内人士看来，一季度是卫士通业绩低点，短期内公司业绩亏损加剧，二级市场压力加大；但中长期来看，随着定增项目释放利润，公司业绩明显好转可以预期。

多重因素拖累业绩

近日卫士通发布业绩预告称，由于一季度部分重大项目因客户方原因执行延后，导致营业收入同比下降；另外，募投项目加大投入、公司控股子公司中电科（天津）网络信息安全有限公司引进高级技术人才导致同期费用上升。因此，公司一季度利润同比大幅减少。预计2017年1月至3月归属于上市公司股东的净利润亏损9000万元-11000万元，2016年同期公司亏损4288.96万元。这一组数据显示，卫士通一季度亏损金额同比出现明显增加。《金融投资报》记者发现，尽管卫士通业绩存在明显的季节性，但1亿元上下的亏损也明显低于市场预期。就近几年来看，公司业绩增速在逐年下滑。卫士通业绩快报显示，2016年实现营业收入17.98亿元，同比增长12.21%；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长4.69%。净利润增速出现持续下滑态势。

虽然卫士通各项业绩指标稳健增长，但净利润增速明显低于收入增速，同时也明显低于市场预期。业内人士表示，公司销售费用和管理费用大幅增长，在北京办公楼购置和研发中心建设的成本增长，均降低了公司整体盈利水平，进而拖累盈利增速。“虽然对业绩增速不高早有预期，但不到9%的净利润增速，仍低于我们之前预期。”

资产整合预期仍存

短期业绩波动明显加剧，但市场对卫士通中长期增长持乐观态度。可以看到，公司定增已经完成，项目达产后业绩将出现爆发性增长。

今年1月6日，卫士通发布公告称，收到证监会核发的《关于核准成都卫士通信息产业股份有限公司非公开发行股票的批复》。3月22日公司发布公告，以非公开发行股票的方式，向7名特定对象发行人民币普通股，目前已完成验资，于2017年3月23日发行上市。本次发行募集资金总额为26.93亿元，发行价格为29.45元。至此，卫士通定增最终完成。

就定增方案中项目财务评价来看，卫士通募投项目全部达产后，预计年销售收入合计达到26.83亿元，年均净利润合计为5.45亿元。不论从营业收入还是净利润来看，均远超出公司目前水平，即便考虑到股本扩张摊薄收益，业绩依旧将出现爆发式增长。

有行业分析师表示，卫士通成本波动有望逐渐趋稳，业绩改善有望在短期内出现。中长期来看，公司定增已获批，定增项目释放利润，将为公司中长期提供强有力的业绩支撑。《金融投资报》记者注意到，作为集团的重要上市平台，卫士通未来继续资产整合也在市场预期之中。有券商就表示，在军工国企改革大背景下，卫士通有望成为中电科集团继续整合信息安全资源的上市平台。受益我国信息安全产业高速发展，公司业绩进入快速增长通道。公司作为信息安全“国家队”，战略地位重要，未来存在继续整合集团相关资源的预期。