决策者对市场做出评判时，交易员往往不放在心上。然而早在互联网泡沫破灭的三年前，时任美联储主席格林斯潘就提到，近期股市涨幅非凡。

以史为鉴，当美联储说美股太高的时候，那就真的是太高：你看，昨天美联储发布的会议纪要中提到数位联储官员认为目前美股颇高，美股三大指数应声由涨转跌。

而就在3月会议纪要公布前的早盘和午盘，纳指还在创下新高，道指还能跳涨近200点，标普也一度突破两周高位。最终三大指数齐齐收跌。

金融数据检索公司Kensho研究发现，美联储针对美股估值最早的评论出现在1996年（也就是格林斯潘在互联网泡沫前三年警告的那一次）。自1996年以来，“valuation”一词总共出现六次。

有趣的是，美联储的这些关于估值的警示不一定带来牛市的终结。而结合标普表现来看，股市通常在美联储发出这些警告后的一年内陷入泥潭。

来看看美联储对美股六次置评之后，股市都发生了什么：

2017年3月：

美联储官员指出，股市上涨带来了宽松的金融环境，导致经济增长和通胀加剧。不过，有些官员认为，相对于估值数据，股价看来处于高位。官员指出，金融市场的大修正是经济的下行风险之一。

2015年4月：标普500指数一年后下跌1.97%

美联储：一些指标显示，一些资产类别的估值依然过高。预计股市的实际收益率将下滑，企业盈利预测下调。

2014年9月：标普500一年后下跌0.57％

美联储：注意到一些可能破坏金融稳定的状况，包括杠杆贷款标准的恶化和股市估值过高等。

2004年1月：标普500指数一年后上涨 3.8％

部分联储官员称，对持续政策调节的预期似乎有助于推升估值，导致容纳下行风险的空间有限。

2001年12月：标普500指数一年后下跌20.39％

在一系列风险中，联储官员指出，对额外的财政刺激的预期明显减弱，考虑到目前股市估值的脆弱，收益的强劲反弹无望，还有可能有其他风险，尤其是消费者信心丧失、劳动力市场状况进一步恶化。

2000年3月：标普500指数一年后下跌24.88％

部分联储官员担心，许多高科技股票估值处在历史高位，某一时刻或将迎来较大的市场调整，股市波动加剧的风险更大。

1996年12月：标普500指数一年后上涨32.99％，2000年互联网泡沫破灭

近年来的涨幅尤其可观，相对于公司盈利和分红来看，估值已经被推升到了相当高的水平。联储官员意识到，需要特别留意并监管股票和资产的价格变动。