股指期货

持有多IH空IC

今日早盘三组期指高开后震荡下行，盘中触底反弹，IH主力合约表现相对较强，午后开盘迅速拉升，之后在区间内震荡运行。现货指数方面，沪深两市微幅高开后窄幅震荡，午后震荡上行，行业板块普涨，其中雄安概念持续，京津冀地区涨幅逾6%，而保险和银行板块持续弱势。本月公布的3月制造业PMI指数51.8，为2012年4月以来最高，但财新服务业PMI为52.2，跌至6个月低位，同时通胀数据及货币供应显示出结构性不平衡，且从三驾马车来看，内生增长动力不足，对股市有一定的限制。从股市资金流入来看，两市融资余额上一交易日增加51.28亿元，但沪股通和深股通净流入明显降低，市场资金略显犹豫，同时SHIBOR短端期限利率上行，但中长端利率均有所下跌，显示市场资金未有明显改善。从技术上来看，三组加权指数均线系统微幅上行，上证指数突破短期均线压制，逼近前期高点，市场情绪恐受雄安新区设立而有所延续，建议持有多IH空IC。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂时观望

今日早盘期债主力窄幅波动，午后震荡上行，上方整体承压短期均线。货币市场上，SHIBOR利率有所分化，短端攀升而中长端继续回落，质押回购利率短端同样上涨。央行公开市场上继续零操作，已连续九日暂停逆回购，当日净回笼100亿元，九日累计净回笼4200亿元，虽然资金面月初较季末时点有所回暖，但市场情绪较为谨慎。一级市场上，国开行招标发行的十年期新发债，中标利率为4.04%，基本符合市场预期，投标倍数4.67倍，对二级市场影响不大。地方债置换额度低于预期，供给圧力将有所减弱，然而货币宽松难现将拖累债市表现。从技术上看，期价突破前期箱体震荡区间后上方受半年线压制，建议暂时观望。

贵金属

暂时观望

国际现货黄金亚市盘初上涨至1259美元/盎司日高，但随后回落至平盘附近。因ADP就业数据优于预期，提振美元走强，金价一度跌至1244美元/盎司的日低。但之后美联储3月会议纪要未能提振利率前景，导致美元从三周高位回落，金价尽数收复所有跌幅。另外，在美国总统特朗普与中国国家主席习近平周四会晤前，避险需求仍在支撑金价。中长期来看，美国进入加息周期，贵金属价格在政治风险减低后逐渐承压，操作上，谨慎观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜大幅反弹，投机商获利纷纷出货，但由于中间商仍积极吸收低价平水铜货源，平水铜贴水收窄明显，部分好铜出现小幅升水报价，但少有市场成交，市场整体供应品牌多样，低价货源成交活跃，但近平水水平成交随之受抑，品牌间价差进一步收窄，上海部分路段出现物流运输严查的情况，导致周边部分仓库出库受到影响，下游按需接货为主，成交以中间商居多，交割前持货商拉升水意图明显。

螺纹钢(RB)

暂时观望

今日螺纹期货价格震荡下行。近期更多城市加入房地产调控队伍，市场对需求有所担忧打压盘面。钢厂也不再挺价，今日现货涨跌互现，上海地区上涨10元，北京下跌50元/吨，上海报价3590元/吨。供应消息方面，京津冀地区空气重度污染延续至7日，部分高炉受限产。中钢协统计3月上旬粗钢日均产量176.17万吨，比上一旬增加3.94%。库存方面，Mysteel统计的螺纹社会库存连续六周下降，3月31日螺纹社会库存697.47万吨，较上周减34.67万吨，较上月减132.79万吨，同比增145.73万吨。今日北方地区库量降幅明显，华东地区有所增加，南方基本持平。预计短期螺纹期货价格偏弱震荡运行，建议暂时观望。

热卷(HC)

暂时观望

今日热卷期货价格在3178附近震荡。近期更多城市加入房地产调控队伍，市场对需求有所担忧打压盘面。钢厂也不再挺价，今日现货涨跌互现，上海地区上涨10元，天津下跌30元/吨，上海报价3310元/吨。库存方面，3月31日热轧库存310.94万吨,较上周增4.47万吨,较上月增10.53万吨,较去年增84.97万吨。短期贸易商继续去库存为主。需求方面，市场需求仍未见明显好转。不过重卡销量较好，3月份重卡销售突破10.6万量。预计热卷期货维持弱势震荡的格局。单边策略建议暂时观望。

铝(AL)

逢低持多

期铝当月午前跌回14000元/吨下方震荡。上海成交集中13820-13840元/吨，对当月贴水160-150元/吨，无锡成交集中13820-13830元/吨，杭州成交集中13840-13860元/吨。交易第一阶段，期铝下行跌破14000元/吨关口，持货商急于换现，出货态度积极，第二交易阶段，期铝触低反弹，持货商稳住心态，流通货源有所减少，现货贴水较稳定，中间商为下游接货为主，相对昨日，期铝高位回落，助长下游企业观望心态，整体成交未见明显回暖。操作上，背靠13500多头持有。

锌(ZN)

暂时观望

期锌开盘后一路震荡走高，早盘收报于23075元/吨。锌价震荡，冶炼厂稍显惜售，贸易商间交投显活跃，下游拿货积极性较昨日稍有提高，市场整体成交较昨日略有改善。期货盘面上，午后锌价小幅反弹，重新站上23000点，移仓换月明显，主力合约转移到06合约，价差结构仍维持反向结构，近期锌价回调后有所企稳反弹，但环保压力下，下游镀锌行业开工压力仍在，谨慎观望为宜。

镍(NI)

暂时观望

今日沪镍维持整理，午盘收盘时1709合约报收于86270元/吨，涨570元/吨，涨幅0.67%。今日南储现货市场镍报价在85200元/吨，较上一交易日上涨800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1705升水700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1705贴水300-400元/吨。期镍承压整理，现镍贴水暂稳，贸易商积极出货，市场多询价观望，拿货积极性一般，成交一般。镍价短期压力位在85000一线，操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

暂时观望

今日铁矿期货在565附近震荡为主。今日公布的钢厂烧结矿库存有所下降，目前国内大中型钢企进口铁矿石平均库存可用天数为24天。这两日焦煤焦炭价格大幅反弹，预计高品位铁矿继续受青睐。上周高炉开工率增加0.83%至77.35%。进口方面，4月2日当周澳洲发货量增加28万吨至1442万吨，巴西则小幅下降。现货方面，现货报价持稳，青岛港BP粉湿基价格625元/吨，唐山66%干基含税现金出厂790-800元/吨。库存方面，4月6日进口港口库存总量下降82万吨，至13374万吨。预计铁矿期货价格维持震荡为主，建议暂时观望。

天胶(RU)

暂时观望

昨日天胶受中央批准设立河北雄安新区消息带动走强，但基本面无实质利好，今日维持窄幅波动。消息面上，泰国拍卖3月21日总共拍卖16个库，总计5.8万吨，成交9个库合计3.8万吨，流拍7个库2万吨。保税区库存方面，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万吨，较2月底涨幅12.52%。其中天然橡胶13.75万吨，复合胶0.44万吨。目前云南产区局部已开始试割或3月底开割，但白粉病严重的地区，胶树落光，重新长叶后方可开割，预计会到4月中下旬陆续进入全面开割阶段。目前天胶在大幅杀跌后，继续下行空间已经十分有限，目前也呈现出超跌形态。从基本面来讲，2月份泰国产量是超预期的，还有抛储因素存在，在一定程度上弥补了因洪水带来的供应缺口，供应并不如预期紧张。但是目前泰国进入到停割期，新增供应放缓，并且中国开割有延后预期，因此供应维持紧平衡，需求情况尚可；其次从期现基差表现上来看，目前现货已经明显表现出抗跌，市场持货成本高于目前的价格，并且下游买盘采购情绪升温，超跌的价格有一定的修复要求。因此天胶暂时难有趋势性行情。目前合成胶价格回落，保税区库存开始增长，弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库存压力，是期价难以走强的主要原因，期现价差依旧偏大，胶上总持仓节前是持续减少的，未见资金大规模抄底痕迹，切勿进场抄底博反弹，建议暂时观望。

能化
研发团队

沥青(BU)

暂时观望

沥青主力合约今日延续上行，09合约上行1.77%。河北地区上调现货价格200元，整体市场乐观积极。但节假日期间韩国到港现货维持稳定，变化不大。供需总体矛盾并不突出，下游拿货积极性受期货盘面影响。我们维持2600-2700区间操作思路。进入3月中下旬后，韩国进口沥青价格对国内价格起到支撑，继续下行空间有限。整体库存较2月份小幅回升，但较往年偏中性。下游需求并未有实质性改变。整体供需矛盾并不清晰。西北地区重交沥青价格上涨100元/吨，其他地区沥青价格以稳为主。近期贸易商及终端用户现货采购需求放缓，一方面，终端需求释放还比较有限，且用户手中已有一定存货，另一方面，原油价格下跌加剧观望，沥青期货价格下跌冲击现货，部分地区沥青价格或有小幅下跌可能。不过，为保持稳定出货，以及避免资源供应过多会打压市场，部分炼厂价格调整步伐略慢，预计进口沥青三月成交落地后，部分地区国产沥青价格仍有望小幅上调价格。市场备货需求开始恢复，且炼厂整体库存低位，加之进口价格高位稳定，近期国产沥青价格或有望继续小幅走高。我们认为，前期受原油拖累成本以及近月合约高升水，06合约已基本回归合理区间，建议维持区间思路。

塑料(L)

正套轻仓介入

连塑料主力合约高开高走，午后小幅回落，尾盘冲高上行，阶段性底部确立，下方获得关口9100一线支撑。短期难言趋势行情。目前现货收货启动，下游去库存心态浓厚。PE市场价格部分上涨，各大区部分高压涨50-300元/吨不等，华东个别低压涨150元/吨，其他整理为主。线性期货低开震荡上涨，部分石化上调高压价格，高压市场受高成本支撑，商家跟涨出货，然下游需求跟进不足，多数坚持刚需，线性和低压市场盘中整理。实盘成交侧重商谈目前整体产业链库存压力不大，但近期供需矛盾不突出，建议投资者暂且观望，激进投资者可以考虑轻仓试多或正套轻仓介入。

聚丙烯(PP)

暂且观望

pp主力合约期货价格高开高走，收涨1.6%，受原油提振偏强运行，下方8000一线获得支撑。华东地区库存仍然偏高，贸易商启动收货速度较慢。目前现货市场暴库风险压制期价。现货市场方面，受货源出厂成本对市场支撑作用连续下降影响，现货市场成交气氛清淡，内PP市场行情大稳小动，价格在50元/吨上下波动。多数石化出厂价稳定，业者心态企稳，商家随行入市为主。下游工厂根据订单适度采购，实盘成交暂未明显放量。期货震荡上行对业者信心提振有限，商家借机出货促成交，但交投气氛依旧偏淡。考虑到目前市场货源压力以及库存逐步累积，但短期PP供需矛盾并不突出，建议投资者暂且观望。

PTA(TA)

09合约5100下方多单介入，或正套介入

TA主力合约1705仍然大幅减仓，总体完成迁仓。但09合约资金入场意愿消极。伴随5月迁仓，05-09价差扩大至-170，存在较好的正套介入安全边际，我们认为-170正套可考虑入场。09合约低于5100同样具备买入价值。我们仍然建议5100下方买入为主。根据成本计算，TA有所超跌，但上方空间有限。由于前期资金涌入积极，近月持仓居高不下，加之巨量仓单及反套推动，近月合约料仍然将弱势。3月份ACP905美元/吨，目前PX现货受原油及PTA承压拖累目前跌至880美元/吨附近，PTA现货综合成本依然在5350-5400元/吨区间，PTA现货料将跌破5200元/吨一线。随着加工差的压缩，个别工厂不排除会出现减产停车等可能。另外，从全月均价的角度考虑，由于月初价格较高，目前现货已低于均价250元/吨左右，部分减量执行合约的聚酯工厂可能加大在现货市场的买盘力度。基差方面，随着盘面价格大幅下跌，现货与05基差压缩至70-80元/吨，理论上已经低于持仓成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集体回落的影响，聚酯原料市场成交重心也开始逐步回落，尤其是乙二醇市场出货意向偏浓，贸易商获利了结情绪也比较浓厚，导致价格下跌尤其明显，PTA方面，因前期现货加工价差较大，价格也随着商品期货的回落而有所下跌，目前国内PX现货罐存偏满，PX检修季还没有开始，PX现价短期很难逆PTA弱势下跌而独自上涨，目前PX仅仅是在检修预期下相对PTA更抗跌。1-2月PTA社会库存在超预期增加45万吨，原预期增加40万吨。下游库存偏高利润偏厚，在聚酯原料弱势的情况下补跌可能在上升。尽管2月底后丝价多开始松动下降，下游利润有所缩减，涤纶长丝三大类平均存在近28天，可以判断PTA下游产品补跌促销概率大幅提升，这反过来压制PTA期货。PTA成本端短期提升无望。因此，我们认为，PTA继续下行空间不大，建议确认5100支撑后，轻仓试多09合约或正套介入。

焦炭(J)

多焦空矿继续持有

焦炭主力1709合约今日延续强势，现货价格稳步上升，在钢厂吨钢利润丰厚的背景下，钢厂复产积极，但同时也带动起对焦炭采购的积极性，焦化厂在节后消化库存后开工率一直没有明显上升，因此造成目前焦炭货源紧张的状况，短期内吨钢利润将会逐步转移给焦化厂，操作上建议多焦空矿头寸继续持有。

焦煤(JM)

远月多单继续持有

焦煤主力1709合约今日延续强势，现货价格稳中有升，在下游焦化厂利润恢复的背景下，近期采购积极性有所上升，加上澳洲飓风影响，部分煤矿将无法发运至国内，造成了市场对于焦煤短期看涨的热情，供需共振，短期焦煤价格将会继续推涨，操作上建议远月多单继续持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1705合约今日维持震荡，现货价格维持在700元/吨下方一线，近期煤矿事故频频，造成了国内煤矿复产情况低于预期，短期内1705合约持仓仍未出现明显下降，逼仓意图较为明显，短期内现货价格保持坚挺，但印尼货源已经有所松动，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

得益于下游阶段性补货，配合西北产区部分甲醇装置停车检修、局部运费略回落等因素支撑，陕蒙两地企业整体出货尚可，且多数企业库压暂有所缓解，当然后期西北部分MTO装置重启及检修消息对行情传导需进一步关注，初步预计清明节后主产区市场维持稳健概率较大；而华北、山东及华中等地局部补货过后，短期以消化原料库存为主，以上市场短线依据自身供需面区域调整为主。港口方面，虽近期内地上涨、期货反弹一定程度上支撑行业心态，然4月份部分MTO停车、外盘供应充裕等因素尚存，预计港口市场延续偏弱震荡为主。今日甲醇期价高开震荡，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

正套轻仓持有

年初以来我国玻璃产量同比增加，这对原本属于淡季的玻璃市场压力偏大。生产企业通过调整销售政策和价格体系，将部分压力转嫁到贸易商。从区域产能看，各有增减变化，有助于本区域价格的调整。对于四月份市场价格走势，大部分生产企业和贸易商寄予较高的期望。认为随着加工企业订单的增加，生产企业价格有望略有提高。而沙河等地区部分区域新增产能对后期价格压力偏大。同时生产成本大幅度降低，也缓解了生产企业的资金压力，挺价意愿强烈。今日玻璃期价震荡盘整，鉴于现货市场偏强且近月合约与现货联动较为紧密，操作上建议正套头寸轻仓持有。

胶板(BB)

观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

观望为宜

纤板期货主力合约今日低开高走。技术上看，期价重返60元/张一线支撑上方后，期价重心上行乏力，均线系统呈现盘整格局，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

外糖价格或将企稳，国内糖价跌幅有限

今日白糖期价震荡整理，价格重心在6500-6600元/吨区间。现货方面，广西主产区柳州中间商新糖暂不报价。南宁中间商新糖报价6690元/吨，报价不变，成交一般。陈糖报价6430元/吨。上调10元/吨，成交一般。3月广西产销均较为乏力，随着3月底大部分糖厂收榨，供应压力有所缓解。而且，近期印度政府官员表示允许免关税进口50万吨原糖，截止日期为今年的6月12日。印度进口打开或将对国际糖价形成一定企稳动能。目前期价贴近现货且贴近补贴完税价格，其下方空间难以打开。且随着气温的升高需求将逐步回暖，但仍要关注近期产销数据发布的影响。操作上，建议观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

继续持有买玉米抛淀粉套利

今日连玉米期价探底回升，近期盘面因政策不确定而大幅波动。市场方面，南北港口玉米价格相对稳定，锦州集港1570-1580元/吨，理论平舱1630元/吨，广东港口散船报价1700-1720元/吨（含集装箱），远期玉米预售报价略高；东北深加工企业挂牌价格1400-1500元/吨，当地饲料企业收购价格走强，尤其是辽宁等地，华北深加工企业挂牌1700-1780元/吨，河北、河南和山东地区饲料玉米进厂触及1800元/吨，南方销区粮商报价艰难上行，因需求有限。目前玉米现货价格仍表现坚挺，虽然后期南方进口玉米以及其他谷物到港量较大，但仍未浇灭贸易商囤货的积极性，玉米后期上涨风险偏大。而且，政策风险正逐步体现，湖南中储粮开始抛储，且国家下调黑龙江收储价格，均能解读出国家正“转收为抛”的进程，若顺价抛储则目前价格重心合理，若底价抛储则市场将面临定价偏离的窘境。因此，目前玉米价格缺乏单边操作的基础。淀粉方面，目前高成本博弈低需求，价格震荡调整应该属于合理范围之内。但市场提涨之后，观望气氛浓厚，市场实质性成交情况并未增量。市场人士心态平稳，上下游正处于博弈阶段。后续玉米淀粉市场价格将维持趋强的走势，但涨幅受限制，支撑继续上涨动力暂时不足。考虑到今年玉米产业链库存的流向趋势是由原粮到成品，更适合买玉米抛淀粉套利，且目前两者价差扩大到历史极值附近，建议继续持有买玉米抛淀粉套利。

豆一(A)

偏空思路

今日连豆期价弱势整理，近期多受外围价格的影响。市场方面，近日市场国产豆价格均处于高位，但高价成交依旧冷清。且市场均有传闻中储粮油脂公司发布即将出售2011年大豆的消息，并通知规模贸易主体及企业入库查看质量，虽然对于销售价格及出售时间暂时没有明确，但可以肯定的是，2011年大豆很快将向市场出售，大豆抛储将对国产豆市场带来明显利空。另外，今年大豆目标价补贴政策已经取消，今年国家将在东北三省和内蒙古自治区将实行市场化收购加补贴机制。由之前的明年发放补贴，改为今年种今年发放补贴的方式。由于国家结构调整补贴，大豆补贴或好于玉米，导致今年的大豆种植面积将会大幅增加。综合来看，美豆续跌，进口分销豆到港量不减，及连续扩大种植面积，令国产豆价格上涨乏力，短期国产豆市场整体或仍将以稳中回落走势为主。操作上，建议偏空思路。

豆粕(M)

轻仓试多

今日豆粕价格低位震荡，美豆价格在930美分/蒲式耳存在一定支撑，在南美大豆惜售情绪下，继续下探空间有限，本周阿根廷的连续降雨延误收割进度，且四月中旬开始美豆将陆续播种，在生长季美豆价格仍对天气较为敏感，存在一定天气升水。但是外商分析机构调增巴西大豆产量预估至1.11-1.133亿吨区间，Informa调增阿根廷大豆产量预估至5750万吨，4月份USDA供需报告仍有产量上调压力，报告出台前或仍将低位震荡。国内下游买家逢低补库，现货及远期基差销售放量。操作上建议逢低吸纳，轻仓试多。豆粕期权方面，M1709豆粕期全线下跌，伴随隐含波动率走低，其中深度虚值看跌期权跌幅最大，期货多头头寸可卖出深度虚值看涨期权以增强收益。

豆油(Y)

单边观望，5-9正套继续持有

国内1季度油脂市场依旧在消化稳定流入市场的储备菜油，菜油现货库存充裕，故豆油消费仍受一定挤压。目前来看，国内豆油消费受菜油入市影响高于预期，当下库存已超过100万吨，反季节性库存增长使前期豆油5-9价差处于弱势，不过豆油库存的拐点4月会出现，加上菜油停拍，三大油脂建库存趋势放缓，短期豆油5-9正套继续部分参与。马棕整体价格略强于FOB阿根廷豆油，近月国际豆棕价差进入负值。豆棕价差近期的大幅收窄是对长期扩大预期的修复，修复的驱动国际、国内方面的因素都有，我们估计YP进一步做扩大的时间在5月前后，不过就目前豆菜油的情况来看，今年的YP价差应该也是震荡格局可能性较大。三大油脂中，目前豆油最弱，棕油偏强，整体国内油脂库存拐点要在三季度出现，豆油阶段性回调已到位，单边建议观望。

棕榈油(P)

多空交织

今日棕榈油偏强运行，近期油脂有望录的一定幅度反弹。市场方面，棕榈油港口库存仍相对偏高，而进入3月以后，马棕或将结束减产节奏，导致市场对油脂存在一定利空情绪。由于目前马棕近月船期FOB报价高于南美豆油FOB报价，必然导致马棕油需求疲弱，出口数据预期不佳对近期马棕盘面形成拖累。加上，菜油近期有望加速释放到市场，油脂供应压力凸显。不过，USDA报告超预期利空兑现，豆油价格存在利空兑现反弹的可能。而且原油价格有所企稳上扬，提振生物柴油需求。综合来看，油脂整体大趋势偏弱，但阶段性有望有所反弹，特别是昨日豆油成交迎来久违的放量，总成交达到5万吨，市场正在尝试性买入。操作上，建议观望，激进者轻仓试多。

菜籽类

暂且观望

USDA种植面积利空消息落地后，菜粕依托2300元/吨低位反弹。近期菜籽供应充足，油厂开机率提升，水产养殖需求逐步启动。截至4月1日，进口菜籽库存下降0.78%至51.9万吨，菜粕库存下降1.01%至58000吨，菜油库存下降3.9%至123000吨。临储菜油已暂停拍卖，但未提货的抛储菜油仍将持续流入市场，5月22日为抛储菜油最后提货日，菜油库存仍在累积。终端小包装油厂由于前期通过抛储采购货源充足，减少了向贸易商的采购量，由于销售压力较大，部分贸易商降价亏损销售。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

5月高升水维持，9月可逢低买入

今日鸡蛋期价横盘震荡，5月价格下跌动能有限，9月短暂跌破4000元/500kg关口。市场方面，目前产区货源供应正常，由于今日局部地区蛋价走高，部分地区养殖单位出现低价惜售心理，市场需求尚可，局部走货稍好，业者多谨慎操作。销区市场到货一般，市场消化平平。预计明日鸡蛋价格或大局稳定，局部继续走高0.05元/斤左右。从目前的价格走势来看，由于假日期间的鸡蛋价格弱势，5月仍维持近800元/500kg左右的升水，但随着时间的推进，现货开始有所反弹。因疫情掩盖的需求将逐步修复，且5月进入限仓阶段，可操作性偏低，而下半年更多的可能性集中在蛋价反弹的层面。因此，9月存有买入的价值，加之近期5月价格若能够向现货进一步回归，则有望给9月带来更好的买入安全边际。操作上，建议逢低买入9月合约。

棉花(CF)

暂且观望

棉花早盘震荡下行，抛储压力限制郑棉反弹幅度。2017/18新棉春播已陆续展开，南疆阿克苏喀什等地加快棉花播种，美棉种植率截至4月2日当周为4%，与五年均值持平。在各国棉花种植面积上调以及抛储初期供应压力较高背景下，棉价近期延续弱势回调，但四月份进入新花种植季，存在一定天气炒作因素，同时美棉出口保持强劲以及印度国内棉花消费的增加为国际棉价带来支撑。操作上建议暂且观望。