3月中旬以来，架空于基本面供需之上，而依靠持粮贸易商囤货赌涨心态支撑，节节攀升的玉米行情遭受重击，3月29日大连商品交易所（DCE）玉米主力1709合约放量大跌，开盘1712元/吨，盘中低探1662元/吨，收盘1673元/吨，全天下跌39点，跌幅2.51%。而起源竟是一则以传闻形式扩散的临储拍卖消息，可见近周以来的多头看涨有多“心虚”。

3月29日上午，4月开始轮换和定向销售、5月初临储拍卖且起拍价或低于去年200元/吨不等，这些消息带动国内玉米期货盘面出现大幅调整之后，当天晚间关于北方港口收购价暴跌甚至停收的消息在朋友圈内疯传。次日早间，北方港口15%水分玉米主流收购价1550～1580元/吨，高位回落5元/吨，虽然短期内南北倒挂抑制发运对现货行情形成支撑，但产地烘干塔询价增多，出货意愿明显提升，行情调整幅度或加剧。

截至目前，2017年我国进口玉米、高粱、大麦总量为307.9万吨，其中玉米、高粱和大麦占比分别为9.8%、42.4%和47.8%。2016年国内玉米、高粱、大麦的进口总量为1482万吨，因玉米临储制度改革、国内粮价大幅下挫，以上进口替代谷物总量较近年鼎盛的2015年全年进口总量调减43.35%，近两年进口替代占国内玉米消费8%～15%。虽然整体占比不多，但调整国内玉米价格与国际市场接轨，确保粮价的定价权，不至于重蹈国产大豆沦陷的覆辙。如此看来，拍卖参考进口成本定价主旨确定。

当前，美玉米进口完税价1622元/吨，广东港美产高粱和澳洲大麦现货价分别为1660元/吨和1550元/吨，北方港口至广东港班轮运费65元/吨，长春至锦州港汽运费110元/吨。推算5月临储东北产地起拍价格，以当前进口替代谷物加权平均价减去平仓费用、港杂及运输等环节费用之后，再乘以一个合理系数0.95进行预估，以长春地区为例的起拍价或为1262元/吨水平。这也与市场近日传出的2013年产分贷分还玉米拍卖吉林1300元/吨定价基本吻合。

传闻称，本着消耗陈粮库存、不打压市场及最大程度保护产地农户利益的前提，临储泻库前或先行通过定向方式在南方进行包括2014年产在内的不良玉米库存销售。预计2012年产玉米价格为1400元/吨，较去年拍卖偏低50～250元/吨不等；预计2014年产玉米价格为1450～1500元/吨，较去年拍卖偏低100～200元/吨不等。

此外，有消息称，东北地区2012年产玉米110多万吨的差粮或通过定向乙醇加工企业进行销售，价格为1100元/吨，较去年偏低200元/吨。预计2013年产分贷分还玉米再次启动的话，东北产地起拍价格黑龙江、内蒙古北部为1200元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨，如果传闻坐实，5月临储将以低于去年标准起拍价220～350元/吨的价格进行泻库。

然而，除了以进口替代谷物倒退的成本参考外，以传闻中的吉林1300元/吨起拍后，计算升贴水及出库运输各项费用，产地加工企业进厂成本也在1400元/吨以上，对比目前东北深加工企业1450～1490元/吨的玉米主流收购价，现货价格将有向下修正的空间，但整体幅度不大。同时，伴随4月份贸易看涨心态趋于理性且逐步分批出货影响，玉米行情将震荡回调。届时，政策粮销售将与市场贸易行情趋同。所以，这波令投机市场热度骤降的拍卖传闻，实际上也是政策在农户售粮之后本着不打压市场的原则对库存玉米进行顺价销售的验证。

从以往市场经历及当前国内现货供需形势来看，传闻变事实的可能性较大。建议企业滚动补库、保持库存水平，后期再根据市场优劣粮源价差情况合理调整采购策略。