宏源期货早评：期债近期反弹震荡，谨慎做多

要点

一、行情回顾。周四，国债期货早盘震荡午后攀升。5年期主力合约TF1706开盘价99.135 ，最高99.325 ，最低99.135 ，收盘于99.265 ，涨跌幅为0.15%，成交量为7608手，持仓量为15871手。三张合约总成交7861手，总持仓17637手。10年期主力合约T1706开盘价96.825 ，最高97.165 ，最低96.815 ，收盘于97.160 ，涨跌幅为0.46%，成交量为58611手，持仓量为55374手。三张合约总成交62094手，总持仓66766手。

二、资金面。昨日，央行连续第9日暂停逆回购，9日累计净回笼4200亿。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.13BP至2.4957 %，7天利率下行0.96BP至2.7410 %，14天利率下行2.64BP至3.2490 %；银行间回购加权利率1天利率下行12.09BP至2.4906 %，7天利率下行29.22BP至2.9123 %，14天利率下行32.9BP至3.1590 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别下行2.1BP、1.4BP至3.0888%、3.2966%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.16 ，固定利率国债指数上行0.05BP至170.93 。

四、财经资讯。

1、李克强：要严防金融风险和腐败，严厉打击银行违规授信、证券市场内幕交易和利益输送、保险公司套取费用等违法违规行为。

2、央行：中国3月外汇储备30090.88亿美元，为连增两月，前值30051.24亿美元；3月黄金储备737.39亿美元，前值743.76亿美元。

3、央行连续十日暂停公开市场操作，累计净回笼4200亿。

五、结论及投资建议。

上周五期债高开高位震荡，10债主力T1706收报97.160，上涨0.46%；5年债主力TF1706收报99.265，上涨0.15%。央行公告称银行体系流动性总量处于较高水平，连续10日暂停公开市场操作，上周净回笼资金1000亿元，中长期国债收益率多数下行，说明季末考核后资金面仍处在平稳状态。周四周五的连续上涨一方面是由于季末考核后资金面偏宽松，债市有反弹基础，另一方面或受到了美国空袭叙利亚后，商品暴跌的影响。短期来看国债期货或仍有反弹空间，但雄安新区成立以及“一带一路”话题推升短期市场风险偏好，对债市形成一定扰动，且央行连续暂停逆回购表明央行维持中性偏紧的货币政策不变，暂停逆回购的累计效应以及本周2170亿MLF到期的压力会逐渐显现，国债反弹空间不高。操作策略上，可谨慎做多10年债T1706，关注量能变化，在97.450附近会有压力。