周一上证综指低开低走，放量下跌，尾盘报收于3269.39，跌幅0.52%。两市成交量为6255.8亿元，增加592.5亿元。盘面看，雄安新区概念板块仍然领涨，板块内17只个股涨停，次新股概念板块领跌，呈现板块内20只个股跌停的局面，市场整体仍偏弱势。期指方面，主力合约持仓量大幅下降，资金参与度不高，基差未现明显收敛态势。标的资产方面，50ETF日内稳步下行，尾盘报收于2.377，跌幅0.29%，成交量小幅降至129.6万手，减少25.4万手。

期权市场成交小幅缩量。全日累计成交317934张期权合约，较上一交易日减少119506张。其中，认购期权成交179043张，较上一交易日减少24.3%，认沽期权成交138891张，较上一交易日减少30.9%。日成交量PCR小幅降至0.776，上一交易日为0.850，标的资产价格下降后释放部分风险情绪。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1615819张，增加21343张。4月认购期权成交量最大的合约集中在4月2.35，认沽期权成交量最大的合约为4月2.40，表明市场的短期看法为2.35—2.40之间区间振荡为主。认购期权成交量仍然高于认沽期权成交量，回调仍符合市场预期。认购期权价格大幅下跌，但认购期权隐含波动率仍然偏低。

标的资产30日历史波动率7.96%，持续下降，波动率维持低位运行状态，未现显著企稳迹象。认购期权与认沽期权的隐含波动率在日内均呈下降趋势。平值期权方面，50ETF购4月2.40期权的隐含波动率为7.84%，较上一交易日增加0.2个百分点。50ETF沽4月2.40期权的隐含波动率为9.58%，减少1.3个百分点。4月主力期权合约的认购期权隐含波动率仍是低于认沽期权隐含波动率。

图为4月平值期权隐含波动率变动

因标的资产50ETF价格小幅收跌，认购期权价格全线下跌，认沽期权价格全线上涨，其中虚值认购期权价格下跌幅度较大，认沽期权价格上涨幅度则相对偏小，市场悲观情绪并不浓烈。4月平值认购合约50ETF购4月2.40报收于0.0082，下跌26.79%。4月平值认沽合约50ETF沽4月2.40报收于0.0310，上涨2.31%。

综合来看，雄安新区政策刺激的短期效应正在逐步减弱，上证指数放量下跌显示市场整体偏弱。期权策略方面，短期指数面临技术回调，可逢低参与看多行情。在低波动率市场状态下，仍建议布局牛市垂直价差策略，逢低买入，买入购4月2.35，卖出4月购2.40。