宏源期货早评：期债仍在区间震荡，近期多看少动

要点

一、行情回顾。周一，国债期货合约全书下跌。5年期主力合约TF1706开盘价99.245 ，最高99.250 ，最低99.045 ，收盘于99.110 ，涨跌幅为-0.13%，成交量为7293手，持仓量为16070手。三张合约总成交7573手，总持仓17972手。10年期主力合约T1706开盘价97.095 ，最高97.120 ，最低96.735 ，收盘于96.835 ，涨跌幅为-0.23%，成交量为48719手，持仓量为54546手。三张合约总成交50520手，总持仓66000手。

二、资金面。昨日，央行继续暂停公开市场操作，当日有100亿逆回购到期。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.37BP至2.4420 %，7天利率下行3.4BP至2.7070 %，14天利率下行2.87BP至3.2203 %；银行间回购加权利率1天利率下行6.17BP至2.4289 %，7天利率下行6.01BP至2.8522 %，14天利率下行8.12BP至3.0778 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行2.2BP、2BP至3.1107%、3.3166%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.01BP至169.17 ，固定利率国债指数上行0.01BP至170.94。

四、财经资讯。

1、央行公告称，受地方债发行缴款等因素影响，银行体系流动性总量有所下降但仍处于较高水平，暂不开展公开市场操作，当日有100亿逆回购到期。

2、全国银行间同业拆借中心：将于2017年4月10日起发布基于新方案的利率互换曲线。

五、结论及投资建议。

周一，国债期货合约全数下跌，10年期国债期货主力合约T1706下跌0.23%收报96.835，5年期国债期货主力合约TF1706下跌0.13%收报99.110，银行间拆解利率多数下行，央行连续第十一日暂停逆回购，公告称银行体系流动性总量仍处于较高水平。美国3月非农数据不理想，国内流动性尚未明显收紧，而进入二季度后国内经济增速也面临回落的风险，短期内债市难以出现大幅下跌的行情；但考虑到国内随着雄安新区规划和一带一路、基建等话题的发酵，市场风险偏好有所提升，而外部受到美债收益率见底回升等因素的影响，国债期货若继续反弹，空间也会比较有限，因此近期国债期货将多以区间震荡为主。昨日首只离岸中国国债期货产品在港交所上市，成交价格多数时间均略高于国内市场价格，主要在于成交稀少，流动性匮乏，短期内对国内债券市场难以构成影响。