1、现货情况：现货价格走势分化。镍小幅上涨，铜、铝、锌、铅价格有所下跌，其中锌、铅下跌幅度较大。

2、升贴水： LME 现货升贴水整体维持偏弱格局，其中铜、铝、锌贴水扩大，铅、镍贴水小幅收窄。国内方面，铜、锌由贴水变为升水，铝贴水不变。

3、进口盈亏：铜、铝进口亏损，其中铝亏损偏大；锌、镍进口盈利。

4、基差与持有收益率：基差整体走弱，其中锌、铅基差变化幅度较大。铜、铝、镍持有收益率小幅上涨。锌、铅上涨幅度较大。铝持有收益率小幅高估。

5、库存： 铜库存小幅增加，铝库存下降较大，锌、铅、镍库存小幅下降。

6、小结：

1）铜：库存小幅上涨，消费逐步改善，驱动中性。矿山利润下降，冶炼利润有所改善，估值中性。预计铜价区间震荡，低位滚动做多为主。

2）铝：国内库存回升，消费偏弱，政策利多，驱动中性。电解铝利润处于中性偏低位置，估值偏低。预计铝价区间震荡运行，高抛低吸为主。

3）锌：精锌库存较低，锌矿供应逐步增加，冶炼厂减产预期利多，消费偏弱，驱动中性。价格高位运行，矿山利润偏高，冶炼利润有所改善，估值小幅高估。预计锌价宽幅震荡，滚动做空为主。

4）铅：消费淡季，库存偏高，驱动向下。矿山利润偏高，冶炼利润中性，估值中性。预计铅价震荡偏弱运行，滚动做空为主。

5）镍：镍矿供应偏紧，原生镍供需紧平衡，但电解镍库存偏大，不锈钢弱势下行，驱动中性。产业利润处于中性位置，估值中性。预计镍价区间震荡运行，低位滚动做多为主。

7、策略推荐：