报告导读

需求方面，H7N9的阴影仍在影响本身就处于淡季的需求，未来可关注端午前夕需求端的改善；供给方面，部分地区出现活禽市场休市延长，另有新疫情区出现使得当地活禽市场关闭，以上导致淘鸡进程依然受阻，但武汉从4月1日起终止H7N9流感应急响应；另外据近期调研结果，目前山东部分大型养殖场一季度仍按计划上鸡，同时去年兴起的青年鸡养殖企业及大量进入蛋鸡养殖行业的企业也继续冲击市场，整体看来短期内存栏量仍难以下降，鸡蛋依然供过于求。清明效应减弱使得现货价格回升动力不足，鸡蛋现货价格依然处于低位；1705合约进入准交割月，空单持有者需注意限仓制度，可逢低止盈；1709合约当前空头情绪较浓，暂观望为主。

投资要点

当前仍有新疫情区出现使得当地活禽市场关闭；

现货价格虽跌，但山东部分企业和大养殖场依然按计划上鸡；

1.一周市场回顾

1、4月5日济南市市中区鸡蛋平均价格为每斤2.27元，山东蛋价跌破成本线再创近年新低，蛋鸡养殖进入微利时代；

2、山东临沂确诊1例H7N9流感病例 当地活禽市场临时封闭；

3、武汉从4月1日起终止H7N9流感应急响应；

4、湖北麻城一养鸡场违规排污 涉嫌污染饮水源；

2.鸡蛋期货行情

2.1.鸡蛋行情回顾

进入准交个月后，鸡蛋1705合约持仓量开始下行，价格从周三起一路震荡下行至最低3006的位置，本月第十个交易日起限仓30手，持空单的投资者需注意限仓制度。

多头离场空头情绪较浓，清明后鸡蛋1709合约依然低位震荡，建议投资者节后暂观望或短线为主。

2.2.价差分析

随着1709合约价格的急速下跌，5-9价差在上周四、五出现了显著的缩小，建议此前进行买9抛5的套利的投资者抓住最后的平仓机会。

1709合约的显著下跌使得9-1价差在上周四、五出现了向下缩小的趋势，投资者可以逢价差高位进行空9多1套利，建议套利中长线操作为主。但近期09下跌主要受空头情绪较浓的影响，若节后波动依然较大，则暂观望为主，不急于入场。

2.3.基差分析

基差随本周期货价格显著下行出现了缩小。4月1705合约进入准交割月，第十个交易日限仓30手，基差或将继续缩小，使得期价继续回归现价，激进投资者可继续持有1705空单，但需注意警惕波动及控制仓位，可逢低止盈。

3.现货市场

3.1.淘鸡进程依然偏慢

近几日淘汰鸡价格向上调整的趋势有所停滞，主要受鸡蛋现货价格小幅下降的影响，此外部分地区活禽市场受H7N9的影响，在四月依然处于休市，淘鸡进程受到了阻碍。本次淘鸡进程的恢复略缓慢，但在预期范围之内，预计未来随着疫情的好转，淘鸡进程或有所进展，当前部分地方政府如武汉，也在努力改善这一情况。

3.2.蛋鸡养殖利润仍处于低位，但蛋料比有所上行

虽然近期蛋鸡养殖利润出现反弹，但当前利润仍为负值，使得小型养殖户补苗意愿低下，不过据近期项目组调研结果显示，在山东地区大型养殖场仍将继续按计划上鸡。

蛋料比受这两周鸡蛋现货下行的带动略向下调整，整体看来蛋料比处于非常低的位置，或将影响小型养殖户补苗的积极性，但是对大型养殖场及企业的影响相对较小。

4.供需方面

需求方面，H7N9的阴影仍在影响本身就处于淡季的需求，未来可关注端午前夕需求端的改善；

供给方面，部分地区出现活禽市场休市延长，另有新疫情区出现使得当地活禽市场关闭，以上导致淘鸡进程依然受阻，但武汉从4月1日起终止H7N9流感应急响应；另外据近期调研结果，目前山东部分大型养殖场一季度仍按计划上鸡，同时去年兴起的青年鸡养殖企业及大量进入蛋鸡养殖行业的企业也继续冲击市场，整体看来短期内存栏量仍难以下降，鸡蛋依然供过于求。

（浙商期货潜龙项目组）