【周Tue南华商品指数下跌】

南华评论：南华商品指数下跌0.55%，所有板块均有所下跌，最大跌幅农产品板块下跌1.55%。铁矿石主力合约涨幅最大为0.87%，沥青主力合约跌幅最大为6.66%。

农产品今日行情综述:

今日农产品涨跌互现。连豆今日表现颇为抢眼，一举突破三根均线且攻克 3800 整数关口的堡垒，但从基本面来看现货并无任何起色，此番走强只是技术性反弹，建议前期空单暂时离场观望，但不建议轻易抄底。因油脂午后跳水，豆粕获提振反弹收高，但从需求端口来看猪价仍在下滑，豆粕反弹力度并不乐观，1709 合约 2800 之下继续以偏空思路操作。今日豆粕看涨期权权利金全线收涨，其中涨幅最大的是 m1709-C-3000 的 56.67％。建议若单边持有豆粕看跌期权头寸投资者可卖出执行价更低的看跌期权操作。菜粕反弹力度较强，2300 之上暂以持有多单为主。马棕油利空尽管被市场所预期，但产量和库存的增幅超出市场预期还是抵消了出口的增加的利好，带崩国内油脂价格，1709 合约今日再度创出新低，5200 一线不日有望下破，20 日线之下继续持有空单。油厂不断降低开机率，豆油横盘收阳上影阳线显示压力犹在，十日线之下继续逢高抛空操作。菜籽油今日横盘收跌，集中出库的利空仍在不断消化，6500 之下仍以逢高空操作。鸡蛋主力合约逐渐由 5 月向 9 月转移，5 月鸡蛋价格继续大幅下跌，与现货价格的价差继续缩窄，操作上鸡蛋空单可继续持有，谨慎追空。玉米及淀粉价格继续震荡偏弱，玉米和淀粉从基本面来看，不具备发动趋势性行情的内在动力，操作上根据前高前低进行高抛低吸的波段思路。小麦依然稀缺，预计在连续两日大幅下跌的状况下，继续下跌的空间较为有限。5 月合约的存续时间不多，市场波幅加大，新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。白糖短线高抛低吸为宜，长线空单继续等待逢高逐步介入。郑棉继续反弹，KDJ 金叉向上，MACD 低位金叉，预计短期棉价可能继续上涨，前期多单可继续持有，支撑位在 15000 附近，阻力位 16500 附近，注意止损。

1、行情解读与操作提示

油脂油料：油脂略有抬头 逢高仍可做空

资讯：美国农业部将在周二（4 月 11 日）美国东部时间正午发布供需报告。根据华尔街日报的调查显示，分析师们平均预计 2016/17 年度年美国大豆期末库存为4.47 亿蒲式耳，预测区间为 4.25 到 4.71 亿蒲式耳。作为对比，美国农业部 3 月份预测大豆期末库存为 4.35 亿蒲式耳，2015/16 年度美国大豆期末库存为 1.97 亿蒲式耳。

船运调查机构 SGS 发布的数据显示，2017 年 4 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 312,489 吨，比 3 月份同期的出口量 250,481 吨高出 24.76%。船运调查机构 ITS发布的数据显示，2017 年 4 月 1-10 日马来西亚棕榈油出口量为 307,249 吨，比 3月份同期的出口量 254,141 吨提高 20.9%。

美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至 2017 年 4 月 6 日当周，美国大豆出口检验量为 832,957 吨，前一周修正后为 627,511 吨，初值为 620,725 吨。2016年 4 月 7 日当周，美国大豆出口检验量为 387,062 吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为 47,773,675 吨，上一年度同期 42,175,923 吨。行情走势：美豆周一收盘涨跌互现，现货月 5 月大豆期货合约收跌，分析师称因在明日美国农业部(USDA)公布月度作物供需报告前交易商调整头寸。今晚报告只要不出大的利空消息，对美豆和豆粕而言或是筑底成功。目前国产大豆拍卖消息仍不明朗，随着天气逐渐回暖，农民买种播种情绪也在不断升高，现货交投活跃使得期价暂时在 3800 一线企稳，此时期价上测布林通道中轨下沿，但并不意味着价格就此进入上升通道，关注 3900 一线的能否上破，建议短期多看少动。

4 月 7 日全国压榨大豆量为 144.02 万吨，照比上周减少了 1.58 万吨，较上月减少了 5 万吨；油厂开机率为 43.84％，较上周减少了 0.48 个百分点，较上月减少了 1.52 个百分点。截止 4 月 9 日，油厂豆粕库存照比上周减少了 5.69 万吨至 67.06万吨，环比上月减少了 8.11％；未执行合同增加了 82.48 万吨至 414.88 万吨，环比上月减少了 1.5％。从整体库存消化情况来看，豆粕去库存化程度好于豆油，但今晚报告的偏空预期仍在压制现货价格，今日现货报价均价为 2900~3000 元/吨，照比上周下滑了 100 元/吨。今日震荡收跌，2700~2800 波段思路操作。豆粕看涨期权权利金继续走高，建议投资者后市若只是温和看涨可择流动性好的合约做卖出看涨期权。菜粕表现偏强，2300 之上短线多单继续谨慎持有。

马棕油周一收至六个月低位，受高于预期的产量及月末库存数据打压。棕榈油一时半刻难以走出报告带来的颓靡，尽管 ITS 和 SGS 均显示 4 月上旬的出口数据有所转暖，可市场氛围逆转依旧较难。近一周棕榈油进口内外倒挂维持在 400~500 元/吨之间，国内现货均价在 5800~5850 元/吨之间，国内现货暂时稍好于马来西亚，但报告的利空效应仍不可忽视。1709 合约今下破 5200 后报收小阳线，前期空单可继续依托五日线持有。豆油今日横盘收阳，可在期价靠近十日线附近适度继续逢高抛空操作。菜籽油横盘收阳，6500 之下空单继续持有。

白糖：近期势头依旧偏多

现货消息：[主产区]广西主产区现货报价继续上调 20-80 元/吨，总体成交一般偏好。柳州中间商新糖报价 6730 元/吨，上调 40 元/吨，成交还行。南宁中间商新糖报价 6760 元/吨，上调 40 元/吨，成交一般；陈糖报价 6550 元/吨，上调 80 元/吨，成交一般。[制糖集团]集团报价也随之上调 20-60 元/吨，永鑫暂不报价。[加工糖]各地加工糖报价基本持稳，仅中粮（+80 元/吨）和金岭（+30 元/吨）有所上调，总体成交一般。

国内消息：[产销数据]截至 3 月底本制糖期全国已累计产糖 861.87 万吨（上制糖期同期产糖 799.58 万吨），其中，产甘蔗糖 759.21 万吨（上制糖期同期产甘蔗糖 715.6 万吨）；产甜菜糖 102.66 万吨（上制糖期同期产甜菜糖 83.98 万吨）。截至 2017 年 3 月底，本制糖期全国累计销售食糖 372.23 万吨（上制糖期同期销售食糖 321.89 万吨），累计销糖率 43.19%（上制糖期同期 40.26%），其中，销售甘蔗糖 324.58 万吨（上制糖期同期 272.7 万吨），销糖率 42.75%（上制糖期同期为38.11%），销售甜菜糖 47.65 万吨（上制糖期同期 49.19 万吨），销糖率 46.42%（上制糖期同期为 58.57%）[广西收榨]据了解，广西农垦糖业集团良圻制糖有限公司于今日顺利收榨，标志广西完成了 16/17 榨季的生产工作，同比提前了 5 天。16/17榨季广西由于种植面积增加与产糖率的提高，预计最终的产糖量在 530 万吨左右（15/16 榨季广西的产糖量为 511 万吨）。[供需预估]农业部今日公布了 4 月中国食糖供需形势分析，本月预测，16/17 年度中国食糖产量 925 万吨，比上月预测调低 45 万吨。一方面由于甘蔗种植效益预期好转，留种量增加，导致入榨甘蔗量调减；另一方面综合遥感监测数据和地方农业部门反映的最新情况，甘蔗实际种植面积低于预期。

国际消息：[泰国产量]泰国甘蔗糖业管理局数据显示，4 月 8 日当周该国榨蔗124 万吨，周环比（219 万吨）下降 43.1%，但同比提高 9.67 万吨；出糖率提高至12.27%，较前一周的 11.95%略有上升。[法国面积]法国农业部周一表示，该国 2017年甜菜种植面积预计将增至 26.8 万公顷，较去年（40.3 万公顷）增长 16.3％，并较五年均值（39.4 万公顷）提高 18.8％，因欧盟将于 9 月 30 日结束其甜菜糖生产配额制度。[乌克兰]美国农业部日前表示，在国内食糖产量增加消费量减少的背景下，预估明年乌克兰出来将从 35 万吨急剧增加至 78 万吨，创 20 年新高。

郑糖情况：今日郑糖整体维持高位震荡，重心略有上移。从持仓方面看，今日多空双方有所增持，其中华泰多方增持超过 3 千 6，中粮多方继续减持空方继续增持。仓单方面，今日仓单+有效预报为 85995，与上周五持平。从技术面看，日线 MACD绿柱缩小，快慢线低位拐头向上形成金叉，KDJ 金叉继续向上，不过均线仍呈现空头排列。30 分钟 MACD 维持绿柱，快慢线高位拐头向下，KDJ 高位接近死叉。操作策略：短线高抛低吸为宜，长线空单继续等待时机。

鸡蛋：基差收窄

鸡蛋市场价格呈现弱势下滑的趋势。河南漯河地区鸡蛋收购价格继续弱势回调。贸易商收购价格在 2.2 元/斤，下跌 0.1 元/斤，效益水平亏损幅度继续扩大。淘汰鸡价格在 3.6-3.8 元/斤。河南漯河地区鸡蛋收购价格继续弱势回调。贸易商收购价格在 2.2 元/斤，下跌 0.1 元/斤，效益水平亏损幅度继续扩大。淘汰鸡价格在 3.6-3.8元/斤。山东临沂地区鸡蛋收购价格小幅下滑。鸡蛋收购价格在 2.15-2.2 元/斤，下跌 0.05 元/斤，养殖效益小幅亏损。淘汰鸡价格在 3.4-3.5 元/斤。整体来看，全国主产区鸡蛋继续回落，均价 2.25 元/斤。今日全国蛋价继续回落，产区全面回调，销区上海、北京小降；目前养殖户开始出货，不过下游走货情况一般，多地区产鸡增加，蛋商采购较为谨慎，同时南方阴雨天气影响市场销售以及鸡蛋质量，预计短期蛋价小幅调整为主，低价区有望止跌趋稳。从期货市场来看，鸡蛋主力合约逐渐由 5 月向 9 月转移，5 月鸡蛋价格继续创出新低，与现货价格的价差继续缩窄，操作上鸡蛋空单可继续持有，谨慎追空。

玉米:逢高抛空

玉米现货方面，上周东北地区深加工企业继续积极建库并且提价收购玉米，同时贸易商处于挺价惜售，支撑东北产区玉米价格坚挺上行。临近中下旬春耕时点，预计部分存粮农户将出售手中余粮，且此前黑龙江、内蒙古部门中储粮调降收购价格，但预计在东北政策粮大量轮换前，市场价格将维持高位。贸易商积极囤货及阴雨天气支撑上周初华北玉米价格坚挺，但近期东北粮大量入关，且传闻华北中储粮近期将启动轮换，部分贸易商伺机放粮，企业上量明显增加并连续降价收购，上周末华北企业处收购价累计下调 20-30 元/吨，主要因东北粮大量到货压制。

深加工方面，上周东北深加工企业玉米采购价增至 50 元/吨上下，主要因余粮偏紧、贸易商惜售且补贴期企业采购积极，而华北深加工企业采购价连续下降，因部分中间库存释放、企业上量有所增加及天气好转。玉米成本的提高带动企业继续上调淀粉价格，其中吉林四平淀粉涨 100 元/吨至 2000 元/吨，企业处开工维持满负荷，但利润较此前有所下降同时库存压力加大，关注后期华北企业开工变化。上周酒精价格维稳，但 DDGS 价格上涨，吉林松原 DDGS 涨价至 1850 元/吨，受成本提高且库存偏低支撑。

从期货盘面来看，玉米及淀粉价格今日大幅跳水，9 月合约跌幅达 2%之多。目前，每一次市场传出拍卖的消息，玉米市场就要发生一次下跌，这就说明前期玉米价格上涨的根基非常不稳，市场对利空因素非常敏感。操作上继续沽空操作。

棉花：国储棉轮出成交率大幅提升

郑棉 1709 主力合约，夜盘开盘偏弱震荡，日盘开盘小幅拉升之后基本呈横盘震荡走势，尾盘小幅下跌，截止收盘涨 75 至 15635，涨幅为 0.48%，减仓 1556 手。国内方面，今日中国棉花价格指数 15850 元/吨，下跌 3 元/吨。4 月 10 日储备棉轮出销售资源 29897.278 吨，实际成交 25660.009 吨，成交率 85.83%，成交平均价格 14761 元/吨（较前一日价格上涨 27 元/吨），折 3128 价格为 16003 元/吨（较前一日价格涨 3 元/吨）；在 4 月 10 日国务院发布的《国务院关于建立粮食生产功能区和重要农产品生产保护区的指导意见》（以下简称《意见》）中明确提出“以新疆为重点，黄河流域、长江流域主产区为补充，划定棉花生产保护区 3500 万亩”。国际方面，10 日印度 S-6 新花轧花厂提货价在 43650 卢比/坎地左右（折 86.40美分/磅），新花日上市量 1.6 万吨，据印度棉花公司（CCI），截至 4 月 7 日本年度新花累计上市量 473.1 万吨，相比去年同期增 23 万吨；美国农业部 4 月 10 日发布的美国棉花生产报告显示，截至 2017 年 4 月 9 日，美国棉花种植进度 6%，较前周增加 2 个百分点，较上年同期增加 1 个百分点，与过去五年平均水平持平。

总结，棉花现货价格小幅下跌，国内方面，国储棉轮出成交率大幅上升，成交均价亦有所提升，企业竞拍积极性提高，高品质棉需求火热，国内外棉纱价格倒挂，国产纱竞争力提升，需求强劲利多棉价；国际方面，印度棉回调，美棉关注农业部4 月产需预测报告。从技术面来看，今日郑棉小幅调整，但 KDJ 金叉向上，MACD 低位金叉，预计短期棉价可能继续震荡上涨，前期多单可继续持有，支撑位在 15000附近，阻力位 16200 附近，注意止损。

强麦：强麦上天入地,过山车

我国产区小麦市场价格保持稳定。河北沧州地区小麦价格坚挺，当地 780g/L以上容重小麦面粉厂收购价 1.36-1.365 元/斤，水分 12.5%；麸皮出厂价 1400 元/吨。山东淄博地区小麦价格保持稳定，当地 780g/L 容重小麦进厂价 1.36-1.37 元/斤，水分 13%；麸皮出厂价 1340 元/吨。河南郑州地区小麦价格基本持平，当地产容重 770g/L 小麦面粉厂收购价 1.32 元/斤，水分 12.5%；麸皮出厂价 1440 元/吨。安徽宿州地区小麦价格基本持平，当地产容重 750g/L 小麦面粉厂收购价 1.28 元/斤，水分 12.5%；麸皮出厂价 1500 元/吨。强麦 1705 合约出现了反弹，反弹幅度达1.96%，波幅愈加剧烈。从基本面状况来看，小麦依然稀缺，继续下跌的空间较为有限。5 月合约的存续时间不多，市场波幅加大，新麦上市时间的临近，支撑小麦价格的因素将逐渐被瓦解，激进者可尝试少量沽空 9 月小麦。